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今日，我國期貨市場中，“聚酯家族”再添“新丁”，瓶片期貨在鄭商所掛牌上市。這意味著聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的風險管理體系將更加健全，風險管理工具將更為豐富，能夠更好地滿足相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)個性化、多樣化和精細化的避險需求。

據(jù)鄭商所發(fā)布的瓶片期貨合約及相關制度安排，瓶片期貨交易代碼為PR。首批上市交易合約PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507、PR2508的掛牌基準價為6850元/噸。據(jù)PTA和乙二醇2503合約的收盤價計算，瓶片2503合約蘊含的加工費在629元/噸。

“從現(xiàn)貨價格看，2024年8月華東水瓶片月均現(xiàn)貨價格在6821元/噸，掛牌價格貼近月均價。”國泰君安期貨高級分析師賀曉勤表示，在累庫格局下，瓶片長期呈現(xiàn)出近低遠高的Contango結構。掛牌基準價發(fā)布當日，瓶片現(xiàn)貨價格為6703元/噸。

在賀曉勤看來，當前的掛牌價格有利于吸引瓶片工廠參與庫存套期保值，鎖定加工利潤，緩解經(jīng)營壓力。對貿(mào)易商而言，這樣的定價使他們有機會參與期現(xiàn)貿(mào)易，獲得利潤。

據(jù)了解到，對于瓶片期貨上市，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)期待已久。在產(chǎn)業(yè)企業(yè)看來，一方面，希望能夠提高行業(yè)發(fā)現(xiàn)價格和定價的效率；另一方面，希望能夠滿足上下游的套保需求，提升企業(yè)抗風險能力。

“上市瓶片期貨恰逢其時，從今年的整體水平來看，目前瓶片加工費在600元/噸附近，處于較高水平，瓶片生產(chǎn)企業(yè)可以通過瓶片期貨進行套期保值，提前鎖定加工費，合理安排生產(chǎn)經(jīng)營?！睆V發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍表示，瓶片作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈一個重要的產(chǎn)品，近兩年受國內(nèi)瓶片產(chǎn)能高速擴張影響，價格承壓運行，加工利潤大幅壓縮，由于缺少相應的避險工具，瓶片生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營面臨較大風險。

弘業(yè)期貨分析師張永鴿介紹，經(jīng)歷近年來的高投產(chǎn)，聚酯瓶片在整個聚酯產(chǎn)業(yè)中的占比超過20%，當前的產(chǎn)能規(guī)模接近2000萬噸?！霸诠┙o壓力較大的背景下，瓶片基本面寬松局面顯現(xiàn)，最為明顯的表現(xiàn)是市場加工費的壓縮。瓶片期貨的上市方便更多產(chǎn)業(yè)客戶進行加工費的套保操作?！彼Q。

“瓶片期貨上市令聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種更加完善，方便更多非纖類聚酯產(chǎn)業(yè)客戶參與。由于聚酯品種的價格關聯(lián)性高，各品種之間的套利、加工費的套保操作都更加方便?！睆堄励澣缡钦f。

對此，浙江明日控股集團股份有限公司聚酯部商品經(jīng)理朱建威也深有感觸。瓶片作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈成品之一，其產(chǎn)品構成、產(chǎn)業(yè)邏輯、研究框架與已上市品種短纖有共通之處?！捌科谪浀倪\用模式可以復制已上市聚酯品種，根據(jù)瓶片自身的特性，期現(xiàn)貨結合不斷深入，為產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和完善再添一把力?！彼Q。

在他看來，隨著聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各個品種的期貨期權工具上市，可以明顯感受到整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的運行邏輯更順暢，避險工具更豐富?！爱a(chǎn)業(yè)企業(yè)可以更精確地通過期貨市場找到合適的品種標的，來鎖定產(chǎn)品利潤、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營?！彼Q。

在前期瓶片期貨上市前的走訪中，明顯感受到市場對這一新品種的期待。

“從去年開始，瓶片的賽道上增加了很多參與者，企業(yè)逐步開展了瓶片品種的研究、上下游產(chǎn)業(yè)的調(diào)研、瓶片現(xiàn)貨的貿(mào)易。”朱建偉表示，作為產(chǎn)業(yè)服務商，深入產(chǎn)業(yè)、感受產(chǎn)業(yè)，為瓶片期貨上市打好理論和實踐基礎，能更好地發(fā)掘現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)中的痛點和需求，做好針對性的改進方案，提供更高效的服務。

“作為國內(nèi)最大的瓶片生產(chǎn)商，我們一直期待瓶片期貨上市?！闭憬菔⑹邢薰酒科N售中心總經(jīng)理馬騁表示，當前，企業(yè)已積極申請瓶片免檢品牌交割廠庫。此外，浙江逸盛石化有限公司相關部門在了解合約規(guī)則、交割制度等的基礎上，通過評估在銷售管理、庫存管理、價格波動及未來加工費管理上面臨的風險，對風險進行量化分析后，初步擬定套期保值策略和計劃，為參與瓶片期貨做足準備。

采訪中了解到，作為PTA的下游，瓶片和PTA的相關性較高，受訪人士對未來瓶片期貨的參與度和活躍度有較高的期待。

“瓶片的標準化程度高，貿(mào)易流通較活躍，且產(chǎn)業(yè)鏈上下游對期貨均有一定的認知，當前市場對該品種有較高的期待，未來市場參與度和活躍度將有較好表現(xiàn)。”賀曉勤稱。