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　　四年筑底，一躍而起！近期，PTA期貨一改前幾年震蕩盤(pán)整格局，創(chuàng)下四年來(lái)新高7116元/噸。在國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能大幅過(guò)剩格局下，PTA一反常態(tài)強(qiáng)勢(shì)上漲背后，又是哪些利好支撐其大幅拉漲？

　　PTA主力合約1809日線走勢(shì)圖

　　人民幣貶值抬升PTA成本

　　神華期貨研究院表示，近期，人民幣貶值對(duì)PTA產(chǎn)業(yè)鏈的影響主要有：一是抬升PTA成本；二是促進(jìn)終端紡織出口，在成本端和終端需求方面利好提振PTA價(jià)格。

　　對(duì)此，神華期貨研究院進(jìn)一步分析認(rèn)為，人民幣繼續(xù)貶值空間有限，利好力度趨弱從人民幣貶值的宏觀外圍環(huán)境來(lái)看，美元加息預(yù)期升溫帶動(dòng)美元指數(shù)明顯走強(qiáng)，成為人民幣匯率持續(xù)下跌主要原因。當(dāng)前美元對(duì)人民幣處階段性高點(diǎn)，但我國(guó)由于經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健、國(guó)際收支平衡狀況良好、對(duì)外負(fù)債水平都在安全線以內(nèi)、外匯儲(chǔ)備相對(duì)充裕，有效應(yīng)對(duì)外部沖擊，人民幣對(duì)美元匯率的持續(xù)走低空間有限；后續(xù)人民幣對(duì)PTA成本端利好影響將減弱。

　　臨近交割，或出現(xiàn)踩踏行情

　　渤海期貨從基本面角度分析認(rèn)為，行情強(qiáng)勢(shì)也并非無(wú)懈可擊。盡管淡季不淡，但由于原料價(jià)格大幅上漲，聚酯部分產(chǎn)品出現(xiàn)虧損。另外，從風(fēng)險(xiǎn)角度講，短期漲幅過(guò)大，后續(xù)的換手是否能夠跟進(jìn)也存在一定疑慮。臨近交割，可能出現(xiàn)多單集中離場(chǎng)造成的踩踏行情。對(duì)于多頭而言，應(yīng)該設(shè)好止盈，并隨時(shí)關(guān)注現(xiàn)貨是否松動(dòng)、基差是否走弱、下游傳導(dǎo)是否順暢，而對(duì)于尚未入場(chǎng)的投資者而言，不建議盲目追高。

　　申萬(wàn)宏源研究報(bào)告分析認(rèn)為，短期看，PX最強(qiáng)勢(shì)，PTA-聚酯行業(yè)庫(kù)存低，受匯率、旺季來(lái)臨等因素影響，期現(xiàn)價(jià)格短期仍有上漲空間；中長(zhǎng)期來(lái)看，PTA未來(lái)1年時(shí)間沒(méi)有新增產(chǎn)能(除福化150萬(wàn)噸復(fù)產(chǎn))，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)利潤(rùn)的重新分配，價(jià)差有望向上修復(fù)；長(zhǎng)期看目前PTA+聚酯的加工費(fèi)并沒(méi)有回到2009、2011年的高位，除行業(yè)平均加工費(fèi)成本下降外，也與PTA實(shí)現(xiàn)全部進(jìn)口替代有關(guān)，但是中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)鏈三環(huán)節(jié)的利潤(rùn)有望重新分配，因此一體化優(yōu)勢(shì)的企業(yè)最為受益。

　　市場(chǎng)可能擔(dān)心本輪PTA行情的持續(xù)性。申萬(wàn)宏源認(rèn)為短期內(nèi)PX和PTA供需面向好、庫(kù)存低位、現(xiàn)貨流通較為緊張，且PTA價(jià)差目前并未突破年內(nèi)高點(diǎn)，隨著旺季來(lái)臨價(jià)格有一進(jìn)步上漲動(dòng)力；中長(zhǎng)期來(lái)看隨著民營(yíng)煉化的投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將出現(xiàn)再分配，PX利潤(rùn)將會(huì)回歸，而PTA價(jià)差會(huì)繼續(xù)向上修復(fù)。

　　鄭商所：謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資

　　由于近期價(jià)格波動(dòng)較大，鄭商所8月5日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函稱，近期影響PTA市場(chǎng)的不確定性因素較多，價(jià)格波動(dòng)較大，請(qǐng)各會(huì)員單位切實(shí)加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。

　　8月6日，鄭商所再發(fā)公告，自2018年8月7日當(dāng)晚夜盤(pán)交易時(shí)起，PTA期貨1809合約交易手續(xù)費(fèi)和日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為6元/手。(標(biāo)題：四年筑底，一躍而起！PTA期貨瘋狂的背后是什么？)