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節(jié)后聚酯鏈原料端表現(xiàn)強(qiáng)勢，盡管隔夜國際油價反彈，但今日聚酯原料漲勢放緩，收盤PX小漲0.3%，PTA上漲0.62%報5180元。聚酯負(fù)荷持續(xù)提升，需求端支撐強(qiáng)烈，國際油價反彈成本端支撐依舊。

國內(nèi)與海外市場的MX價格堅挺，MX是PX生產(chǎn)的直接前體，MX價格上漲直接推高PX成本，進(jìn)而支撐PTA價格。近期原料端單邊價格、月差基差同步走強(qiáng)，意味著當(dāng)前行情處強(qiáng)勢格局，尤其是近期月差由Contango結(jié)構(gòu)逐步走平，未來需要關(guān)注能否達(dá)到Back結(jié)構(gòu)。

節(jié)后PX、PTA表現(xiàn)強(qiáng)勢，主要受到供給端影響。近期由于華東裝置計劃內(nèi)維護(hù)加之PX短流程利潤收縮，PX裝置負(fù)荷下滑，導(dǎo)致市場預(yù)期供應(yīng)有所收縮。聚酯下游負(fù)荷隨著春節(jié)結(jié)束而逐步回升，供需在2-3月或有短期的錯配。

PX目前供應(yīng)端較平穩(wěn)。2月國內(nèi)PX企業(yè)基本沒有明確的檢修計劃。不過進(jìn)入3-4月，檢修計劃增多，九江石化、中海油惠州、揚(yáng)子石化、天津石化有明確的檢修計劃。此外浙石化、威聯(lián)化學(xué)也有一定的檢修預(yù)期。國外方面，2月GS和日本eneos有檢修計劃，3月暫無檢修計劃，4月約有240萬噸PX裝置計劃檢修。1季度有美國調(diào)油需求，亞洲PX開工下滑及下游化工需求上升將導(dǎo)致PX供需出現(xiàn)錯配。

雖PTA目前處季節(jié)性累庫階段。不過3月起，PTA供需格局將有所好轉(zhuǎn)，需求端聚酯負(fù)荷將逐步提升至正常水平，PTA生產(chǎn)端也將進(jìn)入檢修期，包括逸盛寧波、逸盛新材料、逸盛海南、英力士、逸盛大連等在2-4月都有檢修可能。PTA有望邊際去庫。

前期檢修裝置重啟，聚酯負(fù)荷持續(xù)提升，供需端表現(xiàn)好于預(yù)期，國際油價持續(xù)反彈，低加工費(fèi)下成本端支撐強(qiáng)烈，短期國內(nèi)PTA現(xiàn)貨延續(xù)偏強(qiáng)格局。