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基差走強(qiáng)

一方面，PTA檢修持續(xù)，出口預(yù)期向好；另一方面，聚酯及下游開工高位維持，終端需求韌性十足，淡季不淡特征明顯。整體上，基本面中性偏強(qiáng)，PTA仍以低位多頭思路對待。

6月PTA主力合約震蕩偏強(qiáng)，重心逐步上移。5-7月為聚酯下游傳統(tǒng)淡季，但從持續(xù)強(qiáng)勁的下游開工看，終端需求韌性仍存。另外，主流聚酯廠商經(jīng)過多輪協(xié)商，基本達(dá)成“挺價格、保利潤、調(diào)開工”行業(yè)準(zhǔn)則，以確保行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。展望后市，基本面中性偏強(qiáng)，PTA多頭思路為宜。

開工維持低位

據(jù)CCF統(tǒng)計，截至5月21日，PTA開工率為75.2%，環(huán)比下滑1.4個百分點(diǎn)，處歷史同期最低位。公開資料顯示，恒力石化(大連)PTA-4生產(chǎn)線計劃6月29日開始停車檢修，涉及產(chǎn)能250萬噸，重啟時間待定；華南一套250萬噸PTA裝置按計劃已重啟，該裝置于6月11日附近檢修。華東一套150萬噸PTA裝置5月23日停車檢修，原計劃近日重啟，但最終推遲至7月初。今年新裝置的投產(chǎn)已在2度完成，下半年無新裝置投放?？紤]到7月高溫天氣持續(xù)，企業(yè)裝置意外停車風(fēng)險增加，未來一段時間，PTA開工將繼續(xù)低位運(yùn)行。

CCF數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日當(dāng)周，PTA基差報價20元/噸，環(huán)比走強(qiáng)7元/噸；月度基差為28元/噸，環(huán)比走強(qiáng)6元/噸。從基差日度數(shù)據(jù)來看，6月25日的基差為27元/噸，環(huán)比提升24元/噸，提升幅度較大?；钭邚?qiáng)也從側(cè)面反映出可流通現(xiàn)貨較為緊張。

最新庫存數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，PTA社會總庫存為12.32天，環(huán)比減少0.3天。其中，PTA工廠成品庫存下降0.35天至4.14天，聚酯工廠PTA原料庫存提升0.05天至8.18天。

另外，市場對PTA出口放量的良好預(yù)期支撐PTA基差走強(qiáng)。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月PTA出口43.5萬噸，同比下滑4.9%，環(huán)比增加24.7%。前4個月出口181萬噸，同比增加7.4%。從出口國別看，排在前五的分別是土耳其、越南、埃及、阿曼、俄羅斯。從5月單月出口國別數(shù)據(jù)看，前五名的波動均較大。其中土耳其環(huán)比增加216%至12.1萬噸；俄羅斯環(huán)比增加134.4%至2.2萬噸；埃及環(huán)比下跌77.1%至1.5萬噸。從PTA出口單位看，前三的分別為海南省、廣東省、福建省。當(dāng)前市場對PTA出口充滿信心，預(yù)計6月出口量高達(dá)50-60萬噸。

聚酯產(chǎn)銷放量

截至6月21日，國內(nèi)聚酯綜合負(fù)荷為90%，環(huán)比提升0.7個百分點(diǎn)；國內(nèi)主要織造生產(chǎn)基地綜合開工率為77%，環(huán)比持平；江浙地區(qū)印染綜合開機(jī)率為78%，環(huán)比下滑1個百分點(diǎn)。從開工角度看，下游需求韌性仍存，只是邊際轉(zhuǎn)弱。上周六滌綸長絲龍頭企業(yè)公布未來操作的指導(dǎo)精神即“三個堅持、一個堅決”，堅持價格自律，堅決抵制非理性價格戰(zhàn)，堅持一口價加配套政策模式。在此行業(yè)自律精神的指導(dǎo)下，周末聚酯產(chǎn)銷放量，上周一聚酯漲價，帶動原料端價格走強(qiáng)。

下游聚酯纖維庫存持續(xù)上行，淡季特征明顯，聚酯庫存壓力預(yù)期將逐步加大。具體看，POY庫存環(huán)比上升0.9天至27.8天，處歷史同期最高位附近；FDY庫存環(huán)比下降0.3天至19.6天，處歷史同期中性位置；DTY庫存環(huán)比下降0.6天至28.5天，處于歷史同期中性位置；滌綸短纖庫存環(huán)比下降0.2天至12.1天，處歷史同期最高位。隨著季節(jié)性淡季的兌現(xiàn)，聚酯庫存壓力將逐步增加，對聚酯開工形成有效壓制。

綜上所述，PTA檢修持續(xù)，出口預(yù)期向好。聚酯及下游開工高位維持，終端需求韌性十足，淡季不淡特征明顯。市場雖對聚酯減產(chǎn)及下游需求轉(zhuǎn)弱有所擔(dān)憂，但已反映在目前的價格之中，不必過分悲觀。總體上，基本面中性偏強(qiáng)，PTA仍以低位多頭思路對待。