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近期，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體走勢(shì)偏疲軟，在成本端油價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)背景下，PTA價(jià)格沒(méi)有太大的波動(dòng)，上周五國(guó)際油價(jià)走軟，今PTA承壓下行，報(bào)收5788元，下滑0.34%，降至階段低位。

節(jié)后終端消費(fèi)啟動(dòng)相對(duì)較慢，終端織造業(yè)以消耗庫(kù)存為主，導(dǎo)致聚酯廠滌絲庫(kù)存持續(xù)上升，PTA檢修預(yù)期一直沒(méi)有兌現(xiàn)，庫(kù)存也在持續(xù)上升?，F(xiàn)貨呈供給寬松格局。

由于PTA加工費(fèi)處歷史同期偏高位置，PTA開(kāi)工水平未出現(xiàn)與往年相同的于2月季節(jié)性下滑的現(xiàn)象，而是自年初就穩(wěn)定維持在80%以上。疊加下游聚酯開(kāi)工水平受春節(jié)長(zhǎng)假影響季節(jié)性下滑明顯，2月PTA社會(huì)庫(kù)存壓力不減反增，截至2024年2月29日，PTA社會(huì)總庫(kù)存達(dá)到522.2萬(wàn)噸，月度環(huán)比上漲56.9萬(wàn)噸。

除供應(yīng)端壓力外，最主要因素來(lái)源于上游PX。PX在2季度向好預(yù)期支撐下，其相對(duì)原油的估值一直處較好水平，但向好預(yù)期遲遲難以兌現(xiàn)，市場(chǎng)不斷上升的庫(kù)存壓力存在較大的擔(dān)憂。尤其是PX期貨將迎來(lái)首次交割，市場(chǎng)對(duì)后市可能會(huì)有較大的交割量的出現(xiàn)表示擔(dān)憂，3月以來(lái)盤面出現(xiàn)大幅走弱情況，伴隨著月差的大幅走低。

浙商期貨分析師朱立航認(rèn)為，由于上游PTA和PX的檢修計(jì)劃并不少，多數(shù)的檢修預(yù)期會(huì)在3月底到4月開(kāi)始逐漸落地，屆時(shí)供應(yīng)端也會(huì)有所收緊，疊加2季度可能出現(xiàn)調(diào)油對(duì)芳烴供應(yīng)的影響，整體對(duì)后續(xù)供應(yīng)的預(yù)期還是比較緊張的，一旦供應(yīng)收緊需求好轉(zhuǎn)，PTA供需的拐點(diǎn)或在3月下旬以后到來(lái)，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格會(huì)有向上的驅(qū)動(dòng)。