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近期乙二醇價(jià)格在成本端的支撐下偏強(qiáng)運(yùn)行，國(guó)際原油價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì)，動(dòng)力煤在連續(xù)下調(diào)后近期有反彈跡象。供需面看，因國(guó)內(nèi)幾套裝置停車、降幅，供應(yīng)量有所減少，也助推乙二醇價(jià)格上漲。

隨著原油價(jià)格重心上移，乙二醇成本邏輯開始走強(qiáng)，乙二醇價(jià)格也結(jié)束前期弱勢(shì)格局，開始出現(xiàn)反彈趨勢(shì)。目前看，加拿大和美國(guó)北部遭遇嚴(yán)寒天氣擾亂原油運(yùn)輸，雪佛龍因哈薩克斯坦動(dòng)蕩局勢(shì)臨時(shí)小幅調(diào)整Tengiz油田產(chǎn)量，原油整體呈供弱需強(qiáng)格局，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，對(duì)乙二醇有較好的成本支撐。

此外由于乙二醇既有油制工藝又有煤制工藝，所以煤炭?jī)r(jià)格也會(huì)對(duì)乙二醇的成本產(chǎn)生明顯影響，從而影響乙二醇價(jià)格，乙二醇與煤炭?jī)r(jià)格的相關(guān)性也較以前有明顯提升。近幾日在印度尼西亞1月禁止動(dòng)力煤出口消息影響下，煤炭?jī)r(jià)格重心得以提升，但整體看提升幅度有限，預(yù)計(jì)后期缺乏持續(xù)上行動(dòng)力。

據(jù)了解，截至2021年12月底，乙二醇年產(chǎn)能基數(shù)為2081.1萬(wàn)噸，其中煤制乙二醇產(chǎn)能基數(shù)約757萬(wàn)噸；非煤制乙二醇產(chǎn)能基數(shù)約1324.1萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)顯示，2021年12月國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量為105.51萬(wàn)噸(其中非煤制為77.28萬(wàn)噸，煤制約為28.23萬(wàn)噸)，較11月相比增加4.27萬(wàn)噸。開工率方面，截至1月7日，非乙烯法(煤制)開工率約在41.7%，乙烯法開工率約在58.83%，均較前一統(tǒng)計(jì)日有降低。據(jù)了解，目前浙石化2#、新疆天盈裝置停車；遠(yuǎn)東聯(lián)、武漢石化、新杭能源、內(nèi)蒙古榮信、安徽昊源裝置負(fù)荷小幅下調(diào)；撫順石化、四川石化、華魯恒升裝置負(fù)荷小幅上調(diào)。國(guó)內(nèi)乙二醇存量裝置一體化開工持穩(wěn)為主，煤化工部分裝置有重啟、提負(fù)荷計(jì)劃，但建元、渭河裝置重啟繼續(xù)推遲，整體開工提升空間有限，且浙石化2號(hào)線暫無(wú)重啟計(jì)劃，預(yù)計(jì)短期總供應(yīng)量仍存減少預(yù)期。

需求端看，截至1月6日國(guó)內(nèi)聚酯開工率約在78.31%，江浙織機(jī)開工率約在57.46%，月底正值春節(jié)假期，終端工廠陸續(xù)放假，預(yù)計(jì)聚酯工廠有減產(chǎn)、檢修計(jì)劃，2022年1月聚酯產(chǎn)出或?qū)⑤^2021年12月繼續(xù)出現(xiàn)下滑。據(jù)了解，聚酯裝置檢修與重啟并存，浙江、福建地區(qū)多套聚酯裝置計(jì)劃減產(chǎn)、檢修，但盛虹前期檢修的20萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃重啟，或?qū)⑾拗凭埘バ袠I(yè)產(chǎn)出的下滑幅度。

港口庫(kù)存方面，2021年乙二醇碼頭庫(kù)存全年基本維持在相對(duì)低位水平，但庫(kù)存對(duì)價(jià)格的支撐力逐漸減弱，兩者相關(guān)性有所降低。伴隨著國(guó)內(nèi)工廠產(chǎn)能的擴(kuò)充，國(guó)產(chǎn)量快速提升，同時(shí)進(jìn)口量明顯收縮，供應(yīng)總量中國(guó)產(chǎn)量占比有所提升，進(jìn)口依存度有所走弱。自2021年10月開始，乙二醇港口庫(kù)存水平有所增加，近期有小幅提升趨勢(shì)。截至1月6日華東主港地區(qū)港口庫(kù)存總量69.7萬(wàn)噸，較前周增加3.3萬(wàn)噸。碼頭發(fā)貨方面，張家港日均發(fā)貨7500噸，太倉(cāng)兩庫(kù)綜合日均發(fā)貨3550噸，寧波方向日均發(fā)貨5000噸。

基差方面，現(xiàn)貨基差之前呈現(xiàn)升水結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨對(duì)期貨價(jià)格有一定支撐，近期乙二醇基差有所走弱，截至1月7日乙二醇基差在-164元/噸，可見現(xiàn)貨對(duì)期貨支撐較前期有所減弱。

總體來(lái)看，國(guó)際原油目前處于上行趨勢(shì)中，煤炭止跌反彈，乙二醇各工藝路線利潤(rùn)仍處不同程度虧損狀態(tài)，成本端支撐力度繼續(xù)增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)形成強(qiáng)有力支撐。進(jìn)口貨到港量仍偏多，但國(guó)產(chǎn)量計(jì)劃外下降，短期回升幅度或有限。需求端看，近期下游聚酯端及江浙織機(jī)負(fù)荷不高，但產(chǎn)銷較好，預(yù)計(jì)后期需求減少幅度有限。整體看，近期乙二醇在成本端及供應(yīng)減少的支撐下價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，但不排除后期原油會(huì)有變數(shù)，疊加終端需求春節(jié)前有減弱預(yù)期，乙二醇持續(xù)向上動(dòng)力或受到限制。預(yù)計(jì)1月乙二醇整體走勢(shì)或呈現(xiàn)前高后低的趨勢(shì)，仍要關(guān)注成本端原油及煤炭?jī)r(jià)格急轉(zhuǎn)對(duì)行情帶來(lái)的極端影響。

風(fēng)險(xiǎn)提示：煤炭?jī)r(jià)格及原油價(jià)格走勢(shì)、自身供需變化、市場(chǎng)消息等。