近期國際油價(jià)回落，但春節(jié)后聚酯鏈原料端不跌反漲，今收盤PX上漲2.55%，PTA上漲2.41%報(bào)5106元。PX、PTA在進(jìn)入檢修期后，供需格局有望好轉(zhuǎn)，當(dāng)前估值水平也都在低位。
隔夜美國總統(tǒng)特朗普表示，內(nèi)政部長(zhǎng)將與能源部聯(lián)手提高石油產(chǎn)量并降低價(jià)格。疊加此前數(shù)據(jù)顯示美原油庫存大增超預(yù)期，導(dǎo)致油價(jià)繼續(xù)下滑。
PX目前供應(yīng)端較平穩(wěn)。2月國內(nèi)PX企業(yè)基本沒有明確的檢修計(jì)劃。不過進(jìn)入3-4月，檢修計(jì)劃增多，九江石化、中海油惠州、揚(yáng)子石化、天津石化有明確的檢修計(jì)劃。此外，浙石化、威聯(lián)化學(xué)也有一定檢修預(yù)期。國外方面，2月GS和日本eneos有檢修計(jì)劃，3月暫無檢修計(jì)劃，4月約有240萬噸PX裝置計(jì)劃?rùn)z修。1季度有美國調(diào)油需求，亞洲PX開工下滑及下游化工需求上升將導(dǎo)致PX供需出現(xiàn)錯(cuò)配。
春節(jié)假期前后，聚酯企業(yè)有明顯降負(fù)，預(yù)計(jì)2月聚酯負(fù)荷在87%以內(nèi)。在需求驟降而供應(yīng)維持穩(wěn)定下，預(yù)計(jì)1-2月PTA累庫幅度較大，在75萬噸左右。
雖PTA目前處季節(jié)性累庫階段。不過3月起，PTA供需格局將有所好轉(zhuǎn)，需求端聚酯負(fù)荷將逐步提升至正常水平，PTA生產(chǎn)端也將進(jìn)入檢修期，包括逸盛寧波、逸盛新材料、逸盛海南、英力士、逸盛大連等在2-4月都有檢修可能。PTA有望邊際去庫。
國投期貨認(rèn)為，中線考慮PX季節(jié)性估值修復(fù)機(jī)會(huì)。PTA行業(yè)累庫，加工差低位，絕對(duì)價(jià)格繼續(xù)跟隨原料運(yùn)行；后市隨著聚酯復(fù)產(chǎn)，行業(yè)供需或有好轉(zhuǎn)，關(guān)注終端訂單表現(xiàn)。
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