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　　近期，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂下，已有多家央行轉(zhuǎn)向。繼美聯(lián)儲(chǔ)帶頭轉(zhuǎn)鴿后，上周印度央行意外下調(diào)利率，打響了新年降息的第一槍。同時(shí)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)也暗示未來降息概率增大，各國(guó)央行紛紛轉(zhuǎn)向鴿派并暗示貨幣政策寬松。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將確定結(jié)束縮表計(jì)劃

　　據(jù)外媒報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日，美國(guó)克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特發(fā)表講話時(shí)談到了市場(chǎng)極為關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)縮表問題。她表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在未來幾次會(huì)議中確定結(jié)束縮表的計(jì)劃。結(jié)束縮表后，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模會(huì)比2008年金融危機(jī)前大一些。美聯(lián)儲(chǔ)將適時(shí)就資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)安排知會(huì)公眾。

　　梅斯特還為美聯(lián)儲(chǔ)的縮表進(jìn)行了辯護(hù)。她表示，美聯(lián)儲(chǔ)一直采取漸進(jìn)縮表，沒有對(duì)市場(chǎng)造成不利影響。沒有證據(jù)顯示金融市場(chǎng)去年四季度的表現(xiàn)是受縮表的影響。對(duì)此，路透社評(píng)論稱，梅斯特的講話暗示，在暫緩加息后，美聯(lián)儲(chǔ)將再次進(jìn)行重大政策轉(zhuǎn)變。

　　同一天，美國(guó)堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治也發(fā)表了講話。他表示，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與過去差別很大，但經(jīng)濟(jì)本身狀態(tài)良好。喬治支持暫緩加息，這樣美聯(lián)儲(chǔ)可以對(duì)先前幾次加息的影響進(jìn)行評(píng)估。

　　1月30日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在2.25%至2.5%的水平不變。美聯(lián)儲(chǔ)表示，將耐心觀望和等待進(jìn)一步加息時(shí)機(jī)，并在必要時(shí)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。分析人士認(rèn)為，與2018年四次加息且不斷釋放將繼續(xù)漸進(jìn)加息的信號(hào)大為不同，美聯(lián)儲(chǔ)此次轉(zhuǎn)身“鴿派”的態(tài)度是應(yīng)對(duì)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況的耐心之舉。

　　另外，與此前數(shù)次貨幣政策不同的是，美聯(lián)儲(chǔ)在本次會(huì)后增加了一份有關(guān)收緊資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的聲明，以回應(yīng)此前市場(chǎng)就美聯(lián)儲(chǔ)很可能提前結(jié)束縮表計(jì)劃的猜測(cè)。美聯(lián)儲(chǔ)說，當(dāng)經(jīng)濟(jì)情況需要更為寬松的貨幣政策，而聯(lián)邦基金利率的單一工具無法滿足這一寬松條件時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表縮減計(jì)劃細(xì)節(jié)做出調(diào)整，改變資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也透露，美聯(lián)儲(chǔ)已就縮表計(jì)劃進(jìn)行深入討論，正在評(píng)估結(jié)束縮表計(jì)劃的合適時(shí)機(jī)。分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)逐步放緩縮表規(guī)模。蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)公司研究美國(guó)利率策略的經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬恩·希爾則預(yù)計(jì)，目前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)為2019年逐步減持國(guó)債投資組合奠定了基礎(chǔ)，很可能在年底前結(jié)束縮表計(jì)劃。

　　鮑威爾當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日在密西西比州發(fā)表講話時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，失業(yè)率接近五十年低點(diǎn)，并稱“一點(diǎn)都沒有感到”經(jīng)濟(jì)衰退的可能性高企。然而面對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景，美聯(lián)儲(chǔ)并沒有那么樂觀。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，受近期通脹率出現(xiàn)上漲乏力等因素影響，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅將較2018年放緩。

　　印度央行打響新年降息第一槍

　　2月7日，印度央行率先打響了新年降息第一槍，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6.25%。在利率決策聲明中，印度央行表示將貨幣政策由此前的“收緊”變更為“中性”。分析認(rèn)為，印度央行在此時(shí)點(diǎn)實(shí)施降息，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的非常明確。印度在去年下半年以來經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)明顯放緩。去年12月印度服務(wù)業(yè)PMI為52.2，已經(jīng)是連續(xù)第二個(gè)月處于下降趨勢(shì)。日經(jīng)印度服務(wù)業(yè)PMI分析師指出，國(guó)內(nèi)需求的疲軟以及大選的不確定性，已經(jīng)使得企業(yè)對(duì)未來的看法趨于不樂觀，央行在這個(gè)時(shí)點(diǎn)降息將有助于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　此外，由于印度前央行行長(zhǎng)在貨幣政策上過于謹(jǐn)慎，在銀行監(jiān)管上過于嚴(yán)厲，難以滿足現(xiàn)任政府對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要。市場(chǎng)預(yù)期，印度央行新任行長(zhǎng)達(dá)斯將實(shí)施寬松貨幣政策。因此，在通脹壓力不大和經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，印度央行將開始實(shí)施寬松貨幣政策。

　　達(dá)斯上個(gè)月表示，他將持續(xù)關(guān)注銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性。在實(shí)施降息之后，改善銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性緊張，從而在此基礎(chǔ)上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，或?qū)⒊蔀橛《妊胄械闹匾蝿?wù)。

　　標(biāo)普全球評(píng)級(jí)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇表示，菲律賓或是下一個(gè)跟進(jìn)降息的亞洲國(guó)家，預(yù)計(jì)該國(guó)今年存在兩次降息空間。此外，印尼也有可能在今年4月大選之后逆轉(zhuǎn)緊縮貨幣政策。

　　2月8日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明，大幅下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并暗示未來降息概率增大。聲明將截至2019年6月的GDP增速預(yù)期由3.25%下調(diào)至2.5%。同時(shí)，聲明下調(diào)2020年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，預(yù)計(jì)2020年至2021年經(jīng)濟(jì)增速為2.75%。澳洲聯(lián)儲(chǔ)稱，之所以大幅下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，主要是擔(dān)憂全球貿(mào)易緊張以及經(jīng)濟(jì)疲態(tài)顯現(xiàn)給澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的潛在沖擊。

　　多國(guó)央行維持利率不變

　　英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11日公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年英國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.4%，為金融危機(jī)后復(fù)蘇以來的最低增速；第四季度環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，與第三季度0.6%的增速相比顯著下降；其中，12月單月GDP下滑0.4%，服務(wù)業(yè)、制造業(yè)和建筑業(yè)均陷入萎縮。

　　全國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)研究所宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部門主管蓋瑞·揚(yáng)指出，2018年底英國(guó)經(jīng)濟(jì)急劇放緩，12月份所有主要行業(yè)產(chǎn)出都出現(xiàn)下降，官方數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)正全面放緩，且多項(xiàng)商業(yè)調(diào)查也預(yù)示2019年英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀。此外，2018年底“脫歐”協(xié)議一波三折，導(dǎo)致不確定性持續(xù)上升，令英國(guó)經(jīng)濟(jì)“雪上加霜”。

　　英國(guó)央行本月7日決定，維持基準(zhǔn)利率0.75%不變，并表示未來幾年內(nèi)將以“逐步且有限”的方式進(jìn)行利率調(diào)整。同時(shí)英國(guó)央行公布的通脹報(bào)告稱，市場(chǎng)利率走勢(shì)暗示英國(guó)央行收緊政策步伐將放緩。財(cái)政大臣哈蒙德去年10月則表示，將結(jié)束財(cái)政緊縮，為“脫歐”各種可能性做好準(zhǔn)備。

　　在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及新西蘭國(guó)內(nèi)通脹疲軟前景下，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在紀(jì)錄低點(diǎn)，并推后加息預(yù)期時(shí)間。13日，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)宣布了年內(nèi)首份利率決議，決定官方貼現(xiàn)率維持在1.75%不變，并將下一次加息預(yù)期由2020年第三季度推遲至2021年第一季度。

　　新西蘭聯(lián)儲(chǔ)主席奧爾稱，他預(yù)計(jì)利率在2019年和2020年將保持在這一水平。“我們下一次利率行動(dòng)的方向可能是上行，也可能是下行。”奧爾在聲明中表示。“我們將把官方貼現(xiàn)率在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持在寬松水平。”

　　分析人士表示，奧爾在去年的大部分時(shí)間里都表現(xiàn)出鴿派傾向，而此次對(duì)于政策可能趨于寬松的承認(rèn)，表明他再次回歸這種偏寬松的立場(chǎng)。