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　　1月28日，棉花期權(quán)在鄭商所上市交易。從首日運行情況來看，運行穩(wěn)健，投資者參與理性。市場人士普遍認為，未來發(fā)展可期。

　　棉花期權(quán)：成交1.11萬手，首單花落海通期貨

　　棉花期權(quán)首日上市交易CF1905、CF1907、CF1909、CF2001共4個合約月份的52個看漲、52個看跌共計104個期權(quán)合約。從成交情況來看，截至1月28日收盤，棉花期權(quán)總成交量11104手，持倉量6251手。其中認購期權(quán)最活躍合約為CF905-C-15400，成交量為853手，持倉量517手，漲幅12.2%，成交額113.66萬元；認沽期權(quán)最活躍合約為CF905-P-14600，成交量為660手，持倉量489手，漲幅1.7%，成交額42.8萬元。其中交易量最活躍月份為1905合約，總交易量為7861手，占總成交量的70.8%。

　　棉花期權(quán)上市首日運行良好，交投活躍。“以標的主力合約CF1905期權(quán)為例，看漲期權(quán)總成交量為4122手，看跌期權(quán)為3033手，看漲期權(quán)比看跌期權(quán)高出35.9%，選擇行權(quán)價格為15400元/噸和15600元/噸，成交量和持倉量均是最高的，根據(jù)現(xiàn)貨成本，看來此價格為多空分歧點位置。”長江期貨棉紡產(chǎn)業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理洪潤霞說。

　　梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，棉花期權(quán)標的主力合約CF905價格運行在15210元/噸至15365元/噸之間。平值看漲期權(quán)合約(CF905-C-15200)開盤價565元/噸，最高價566元/噸，最低價386元/噸，收盤價394元/噸，收盤價較掛牌基準價上漲31元/噸；平值看跌期權(quán)合約(CF905-P-15200)開盤價502元/噸，最高價502元/噸，最低價314元/噸，收盤價353元/噸，收盤價與掛牌基準價持平；當日虛值期權(quán)合約價格至實值期權(quán)合約價格依次上升，相同行權(quán)價的遠月合約價格高于近月合約價格，反映期權(quán)各合約價格和月份間的合理關(guān)系。

　　從波動率來看，棉花期權(quán)各合約隱含波動率曲線偏平。平值看漲期權(quán)合約(CF905-C-15200)隱含波動率全天在14.6%附近波動，最高為16.9%，最低為11.6%，整體隱含波動率的波動范圍不大，反映近期棉花期貨合約走勢平穩(wěn)。期權(quán)隱含波動率比標的歷史波動率略高3個百分點左右。

　　“棉花期權(quán)的上市，極大豐富廣大棉花產(chǎn)業(yè)客戶與投資者的風險管理工具，提振市場活躍程度。涉棉企業(yè)采取多元化的工具來規(guī)避風險，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營。”中國棉花協(xié)會秘書長王建洪說。

　　“對我們企業(yè)來說，棉花期權(quán)的上市是我們的及時雨。對于日常經(jīng)營來說，我們每天都在平衡一個套保比例和敞口的比例。”中華棉花集團有限公司國內(nèi)事業(yè)部總經(jīng)理王建軍表示，因為我們是一手資源，不是基差進基差出，我們收上來就是敞口。對于這部分敞口資源來說，期權(quán)的推出對于我們來說是很好的組合策略，集團內(nèi)部已積極研究如何用期權(quán)對未套保的敞口量進行策略的組合。

　　據(jù)獲悉，海通期貨機構(gòu)客戶孚日集團分別在CF1905-P-14600、CF1905-P-14800合約上搶得上市首筆交易并成交。海通期貨總經(jīng)理吳紅松表示，未來期權(quán)業(yè)務(wù)將成為期貨公司服務(wù)實體經(jīng)濟的殺手锏。隨著更多期權(quán)工具的開啟，意味著縱深服務(wù)開展的可能性，將吸引越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與進來，更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)對風險管理多樣化的需求。作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的期貨公司之一，海通期貨將牢牢堅守服務(wù)實體經(jīng)濟的初心，積極發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，一如既往地做好對產(chǎn)業(yè)客戶的服務(wù)工作，為期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略作出應(yīng)有的貢獻。

　　在中國中紡集團副總經(jīng)理陳鳴洪看來，棉花期權(quán)的上市，將帶動整個棉花產(chǎn)業(yè)鏈，涉棉企業(yè)通過買權(quán)、賣權(quán)，通過不同的合約，不同的行權(quán)價，及方向的組合，構(gòu)建不同的策略，來滿足它自身的個性化的套期保值的需求，或者是經(jīng)營方面的需求。如果涉棉企業(yè)把期權(quán)和期貨結(jié)合起來，利用期貨套保的同時把期權(quán)結(jié)合起來，這是一種疊加的手段，對于企業(yè)風險管理和成本控制也有幫助。

　　標題：棉花期權(quán)首日運行穩(wěn)健