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今聚酯鏈原料端再度領(lǐng)跌，早盤PTA、PX一度跌逾2%，午后出現(xiàn)明顯反彈，縮減部分跌幅，收盤PTA報(bào)5036元，目前宏觀經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂依然是拖累油價(jià)的主動(dòng)力，PX、PTA成本、心態(tài)繼續(xù)受到牽制。目前市場交易核心依然是需求端驅(qū)動(dòng)不足，成本、供應(yīng)壓力仍在。

PX方面，PX-Brent原油價(jià)差已降至350美元/噸一線，較7月初跌去近100美元/噸，背后的原因在于MX和甲苯失去調(diào)油需求支撐后，價(jià)格快速回落。PX短流程裝置效益好轉(zhuǎn)，海外裝置負(fù)荷提升，進(jìn)口有回升預(yù)期。進(jìn)入9月，北半球成品油旺季已基本結(jié)束，芳烴調(diào)油邏輯難再延續(xù)支撐，預(yù)計(jì)PXN價(jià)差還有進(jìn)一步壓縮空間。無利多支撐下PX只能以跟跌油價(jià)為主。

供應(yīng)端PX、PTA持續(xù)處高位，下游需求在旺季的表現(xiàn)不盡如人意。雖隨著時(shí)間來到9月，供需環(huán)比預(yù)計(jì)有一定改善，但改善幅度有限。目前PX、PTA開工率偏高，尤其是PTA裝置檢修計(jì)劃有限，‘金九銀十’暫無明顯啟動(dòng)跡象，且年底仍有270萬噸PTA新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，基本面缺乏利好。

當(dāng)前已進(jìn)入“金九銀十”傳統(tǒng)紡織服裝旺季。終端織機(jī)、加彈開機(jī)率有顯著提升，至8月30日織機(jī)已回升至75%，加彈已來到90%季節(jié)性高位，訂單量也有明顯增量，但難言旺季。聚酯端加權(quán)庫存有所下降但仍然偏高，是近期有一部分終端工廠完成一部分的原料補(bǔ)庫。然而目前終端的回暖力度還不足以形成正反饋向上傳導(dǎo)至原料端，且目前下游也沒有持續(xù)性的補(bǔ)庫需求。

目前PTA部分港口貨源為近2年高位；需求端雖有傳統(tǒng)旺季期待，但聚酯負(fù)荷大幅提升難度較大，買盤意愿較低。成本、供應(yīng)壓力仍在，在宏觀未有強(qiáng)利好大背景下，整體趨勢難以改觀。