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今瓶片期貨正式掛牌交易，03合約開盤價(jià)6550元，較掛盤價(jià)低300元，報(bào)收6600元，下滑3.65%。經(jīng)歷近年來的高投產(chǎn)，聚酯瓶片在整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)中的占比超過20%，在供給壓力較大背景下，瓶片基本面寬松局面顯現(xiàn)。

供應(yīng)看，1-7月國內(nèi)瓶片產(chǎn)量890萬噸，同比增長20%，今年產(chǎn)量增加明顯，近期盡管上海遠(yuǎn)紡裝置計(jì)劃于9月初停車檢修1個(gè)月，但浙江萬凱裝置已重啟且安陽化學(xué)裝置8月底有重啟預(yù)期。另外8月底至9月國內(nèi)大概率將迎來一波新產(chǎn)能集中投產(chǎn)，包括逸盛海南60萬噸(目前已投料，預(yù)計(jì)8月底出產(chǎn)品)，三房巷75萬噸、儀征中石化50萬噸。

需求看，國內(nèi)市場方面，1-7月國內(nèi)軟飲料產(chǎn)量8860萬噸，同比增長3.9%，但9月瓶片下游軟飲料將逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。出口方面，1-7月中國瓶片出口量326萬噸，同比增長28%，但隨著反傾銷事件不斷出現(xiàn)，中國瓶片出口量預(yù)期有所下滑：今年8月初，韓國、墨西哥開始對(duì)中國瓶片征收反傾銷稅，馬來西亞對(duì)中國瓶片啟動(dòng)反傾銷調(diào)查，2024年1-7月以上三國占中國瓶片出口總量的7.16%。

瓶片當(dāng)前基本面主要矛盾在于檢修裝置回歸與新裝置投產(chǎn)預(yù)期帶來的供應(yīng)壓力，及消費(fèi)淡季的逐步臨近。在供需偏弱下，預(yù)計(jì)隨著淡季的逐步臨近，瓶片將進(jìn)入累庫通道，瓶片加工費(fèi)承壓運(yùn)行。

2023年以來瓶片新增產(chǎn)能較多，行業(yè)利潤面臨較大壓力,瓶片加工費(fèi)從2023年的最高點(diǎn)1112元/噸下降至2024年最低點(diǎn)412，2024年至今瓶片行業(yè)加工費(fèi)在400-700元，部分時(shí)段行業(yè)處虧損狀態(tài)。瓶片的生產(chǎn)毛利至虧損后，企業(yè)開工彈性就相對(duì)提升，前期隨著瓶片產(chǎn)能利用率降至相對(duì)低位，瓶片現(xiàn)金流修復(fù)明顯，目前已至年內(nèi)高位區(qū)間。

中糧期貨認(rèn)為，首日開盤后單邊做空及月間反套的操作或?qū)⒊蔀橹髁?。?月對(duì)于聚酯原料而言處旺季，且隔夜國際油價(jià)上行，近端來看向下驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期向下空間有限。