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上世紀(jì)80年代，“的確良”“臺(tái)灣布”面料曾風(fēng)靡全國(guó)，那時(shí)能夠穿上這些面料的服裝可謂是風(fēng)光無限。這些穿上讓人顯得“洋氣”“時(shí)髦”的面料其實(shí)就是聚酯化纖的一種，這些面料早期多數(shù)來自日本、韓國(guó)兩國(guó)，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)化纖行業(yè)是一個(gè)有點(diǎn)“卡脖子”的產(chǎn)業(yè)。

十多年來，中國(guó)PTA市場(chǎng)從依賴進(jìn)口到供需平衡，再到凈出口。同時(shí)，PTA期貨護(hù)航國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)跑全球。當(dāng)前，讓全球刮目相看的不僅有“中國(guó)制造”，還有作為全球聚酯產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)的“中國(guó)價(jià)格”。PTA期貨以其公開性和權(quán)威性的特點(diǎn)，已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)定價(jià)參考，也為產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

變“卡脖子”為“殺手锏”國(guó)內(nèi)聚酯企業(yè)揚(yáng)眉吐氣

2001年我國(guó)加入世界貿(mào)易組織(WTO)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)獲得快速發(fā)展的機(jī)會(huì)。紡織品服裝出口增加，下游聚酯行業(yè)因此迎來較大的發(fā)展，但PTA行業(yè)卻因產(chǎn)能不足，高度依賴進(jìn)口。

據(jù)了解到，2004年我國(guó)PTA年產(chǎn)能480萬噸，以中石油和中石化生產(chǎn)為主，進(jìn)口依存度高達(dá)55%。當(dāng)時(shí)我國(guó)PTA產(chǎn)能大概只占全球的1/5，真正的供應(yīng)主力軍是韓國(guó)、日本。

回憶起當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)，廈門國(guó)貿(mào)石化總經(jīng)理劉德偉感慨地說：“那個(gè)時(shí)候，國(guó)內(nèi)聚酯企業(yè)真的是靠天吃飯。受制于國(guó)外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)開工不穩(wěn)定，行業(yè)出口也一直不能與生產(chǎn)能力相匹配，國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大?！?/p>

當(dāng)時(shí)PTA定價(jià)權(quán)掌握在日本、韓國(guó)手里，緊缺的時(shí)候，如果價(jià)格漲了，國(guó)內(nèi)聚酯廠家買到了就是賺錢的，但難就難在市場(chǎng)波動(dòng)加大了。

“中國(guó)聚酯企業(yè)經(jīng)常面臨前半月把年度合約買入、后半月聚酯產(chǎn)品價(jià)格下跌的情況，而PTA年度長(zhǎng)約價(jià)格跌幅有限，造成聚酯企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損?！眲⒌聜ソ榻B，就好像面粉價(jià)格被控制，面包價(jià)格又受制于下游市場(chǎng)，經(jīng)常出現(xiàn)面包生產(chǎn)越多虧損越嚴(yán)重的局面。

2005年恒逸與榮盛合作的寧波逸盛PTA投產(chǎn)，自此國(guó)內(nèi)聚酯和PTA產(chǎn)業(yè)步入了快速擴(kuò)張階段。2006年鄭州商品交易所推出全球獨(dú)有的PTA期貨。

據(jù)劉德偉回憶，PTA期貨上市后，市場(chǎng)最明顯的變化就是，很多原料市場(chǎng)貿(mào)易商、采購(gòu)商的電腦屏幕上都顯示著期貨行情，“看PTA期貨價(jià)格”成了PTA下游消費(fèi)企業(yè)每天的一項(xiàng)重要工作，聚酯企業(yè)也都在積極學(xué)習(xí)用期貨定價(jià)的新模式。

隨著PTA期貨價(jià)格引導(dǎo)作用逐步顯現(xiàn)，不僅國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易企業(yè)要看PTA期貨價(jià)格，連國(guó)外生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)也在關(guān)注中國(guó)的PTA期貨價(jià)格，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能日益顯現(xiàn)。

據(jù)了解到，早在2007年，在浙江柯橋召開的“第十三屆中國(guó)國(guó)際化纖會(huì)議”上，印度化纖紡織協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)在介紹印度紡織業(yè)的情況時(shí)，曾專門提到正因有了PTA期貨這個(gè)避險(xiǎn)工具，中國(guó)化纖行業(yè)發(fā)展有了自己的優(yōu)勢(shì)，而印度正因?yàn)闆]有這個(gè)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)發(fā)展較為艱難。這也是PTA期貨首次在國(guó)際性的會(huì)議上受到廣泛關(guān)注。

正是因有了PTA期貨這個(gè)“殺手锏”，國(guó)內(nèi)聚酯企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上才能揚(yáng)眉吐氣，也更有競(jìng)爭(zhēng)力。2011-2015年我國(guó)PTA已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)自給自足，2019年以來甚至出現(xiàn)PTA凈出口的格局，2022年我國(guó)PTA年出口量達(dá)345萬噸。

“PTA原先一直是國(guó)外集中定價(jià)，隨著國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的發(fā)展和現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)能的擴(kuò)張，利用期貨定價(jià)已滲透到方方面面。”新鳳鳴集團(tuán)總裁助理章四夕說。

“回看我國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)20多年走過的路，可以毫不謙虛地說，中國(guó)的紡織服裝行業(yè)已牢牢占據(jù)世界第一的位置，我國(guó)也成為歐美發(fā)達(dá)國(guó)家聚酯化纖產(chǎn)品第一大進(jìn)口來源國(guó)。這與利用PTA期貨穩(wěn)定生產(chǎn)企業(yè)未來的現(xiàn)金流、穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷等，有著密不可分的關(guān)系?！眲⒌聜ト缡钦f。

讓劉德偉感到自豪的是，從2021年開始，當(dāng)給國(guó)外客戶報(bào)出一個(gè)聚酯產(chǎn)品的出口價(jià)格時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)又多了一項(xiàng)選擇，即是否愿意用期貨品種的點(diǎn)價(jià)公式加上加工費(fèi)的形式來定出口價(jià)格。

“我們也可以根據(jù)外商提出的要求，在未來12個(gè)月都用固定的價(jià)格。”劉德偉解釋說，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠商接到國(guó)外固定價(jià)格的美元訂單、歐元訂單后，在期貨市場(chǎng)做套期保值，這樣不僅能夠保證聚酯產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷維持在80%以上，還能夠使企業(yè)獲得一定的生產(chǎn)利潤(rùn)。

當(dāng)前，由于有了PTA期貨，國(guó)內(nèi)貿(mào)易企業(yè)敢在年中的時(shí)候就與來自土耳其、埃及、北美的下游聚酯客戶簽訂年底甚至于明年春節(jié)前后的訂單?！捌髽I(yè)利用期貨報(bào)出來的價(jià)格，能夠?qū)?yīng)地鎖定今年4季度和明年1季度的原料成本，這樣就能將原來面向東南亞國(guó)家甚至一些中東國(guó)家的訂單吸引到中國(guó)市場(chǎng)來，也能夠?qū)⑹袌?chǎng)份額牢牢鎖定?！眲⒌聜シQ。

PTA“中國(guó)價(jià)格”在國(guó)際市場(chǎng)逐漸被廣泛使用

采訪中了解到，PTA期貨自2006年12月18日上市以來，伴隨著中國(guó)PTA市場(chǎng)從依賴進(jìn)口到供需平衡，再到供過于求，護(hù)航中國(guó)PTA產(chǎn)業(yè)鏈引領(lǐng)全球。中國(guó)PTA上下游產(chǎn)業(yè)鏈從弱到強(qiáng)，直至穩(wěn)居世界前列，為全球PTA產(chǎn)業(yè)鏈及其他參與者提供公平、公正、公開的定價(jià)基準(zhǔn)。

過去這些年，我國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈在全球化競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中“一馬當(dāng)先”，期貨品種在國(guó)際市場(chǎng)的影響力也越來越大。

2018年11月30日，PTA期貨引入境外交易者正式啟動(dòng)，PTA期貨的服務(wù)范圍從國(guó)內(nèi)拓展到了全球，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量穩(wěn)步提升。

“幾年前PTA、短纖、甲醇進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)經(jīng)常要在凌晨3點(diǎn)去看外盤報(bào)價(jià)，每天下午要去看新加坡報(bào)價(jià)，但隨著國(guó)內(nèi)期貨品種的不斷增加，很多品種比如PTA期貨已成行業(yè)的定價(jià)基準(zhǔn)?！眲⒌聜シQ，行業(yè)內(nèi)無論是生產(chǎn)廠商還是下游客戶、貿(mào)易廠商，基本上都是以期貨主力合約價(jià)格加升貼水進(jìn)行報(bào)價(jià)。

隨著國(guó)內(nèi)PTA出口份額的增加，現(xiàn)在國(guó)外的上游供應(yīng)商和下游客戶也要時(shí)刻關(guān)注PTA期貨的日盤和夜盤，無形當(dāng)中提高中國(guó)廠商的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

“現(xiàn)在參加可口可樂、百事可樂這些國(guó)外大型瓶片采購(gòu)工廠的招投標(biāo)時(shí)，中國(guó)企業(yè)可以參考鄭州的PTA期貨價(jià)格預(yù)估成本，進(jìn)而參與瓶片出口年約的談判。”劉德偉稱。

目前“中國(guó)價(jià)格”的影響力越來越大。在2023中國(guó)(鄭州)國(guó)際期貨論壇上了解到，國(guó)內(nèi)部分期貨品種價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得到國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶的廣泛關(guān)注，PTA的基差點(diǎn)價(jià)模式也受到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)同，中國(guó)期貨市場(chǎng)在全球的影響力不斷增強(qiáng)。

“在過去5年中，我們一直參與中國(guó)的PTA期貨，且在出口和進(jìn)口市場(chǎng)端發(fā)揮了重要作用。”英國(guó)嘉利高集團(tuán)資深經(jīng)理柯比在此次論壇上表示，對(duì)于嘉利高集團(tuán)來說，未來也會(huì)更多地關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)，致力于把自身的國(guó)際業(yè)務(wù)推向中國(guó)市場(chǎng)。

在劉德偉看來，很多境外公司利用PTA期貨進(jìn)行跨品種的套期保值，這實(shí)際上也體現(xiàn)出了對(duì)PTA期貨的認(rèn)可。境外投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，利用期貨工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，深度參與衍生品市場(chǎng)，也有利于提升我國(guó)衍生品市場(chǎng)的對(duì)外開放程度。

利用期貨使企業(yè)得到長(zhǎng)足的發(fā)展

前期記者曾對(duì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行走訪，感受最深的是PTA期貨對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響不僅體現(xiàn)在“中國(guó)價(jià)格”的影響力上，更是讓聚酯企業(yè)對(duì)自身發(fā)展有了更足的底氣，不論是“引進(jìn)來”還是“走出去”過程中都能夠體現(xiàn)出期貨市場(chǎng)的價(jià)值。

據(jù)了解到，20年前，在中國(guó)的化纖市場(chǎng)中，20萬噸的裝置就被稱作“大聚酯”。桐昆、新鳳鳴這些聚酯龍頭都是從幾萬噸規(guī)模的化纖企業(yè)做起，發(fā)展成為國(guó)內(nèi)重要的石化生產(chǎn)基地。如今，新建的化纖企業(yè)聚合能力一般都會(huì)達(dá)到150-200萬噸，較20年前大幅增加，國(guó)內(nèi)PTA的主要產(chǎn)能集中在前五大生產(chǎn)企業(yè)。

與此同時(shí)，無論是PTA生產(chǎn)企業(yè)還是聚酯企業(yè)，絕大部分主流企業(yè)都在使用PTA期貨進(jìn)行現(xiàn)貨和合約貨的定價(jià)交易，通過期現(xiàn)結(jié)合進(jìn)行企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。這些主流生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷、加工費(fèi)的管控，與十幾年前相比都不可同日而語，企業(yè)得到長(zhǎng)足的發(fā)展。

近些年，通過落后產(chǎn)能淘汰和行業(yè)兼并重組，聚酯產(chǎn)業(yè)的集中度明顯提高，裝置運(yùn)行能耗有了明顯下降。同時(shí)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)積極進(jìn)行上下游煉化一體化的產(chǎn)業(yè)布局，打造從“一滴油”到“一根絲”的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局。

“產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品推出期貨以后，讓那些原來把主要精力全部放到生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的企業(yè)管理者，也開始通過期現(xiàn)結(jié)合重新優(yōu)化企業(yè)的原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售?！笔茉L企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人說，我國(guó)的聚酯企業(yè)一方面通過上下游一體化降低了生產(chǎn)成本；另一方面通過期貨衍生品能夠比較長(zhǎng)遠(yuǎn)地規(guī)劃企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，這使得國(guó)內(nèi)產(chǎn)品在市場(chǎng)中有了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

對(duì)此劉德偉也深有感觸。如今對(duì)紡織廠來講，左手看棉花期貨的走勢(shì)，右手看聚酯相關(guān)產(chǎn)品的期貨價(jià)格走勢(shì)，可以通過預(yù)判去調(diào)整棉花與聚酯長(zhǎng)絲的使用比例，在不影響布料性能的前提下降低生產(chǎn)成本。“對(duì)于像浙江石化這樣的綜合性企業(yè)來說，下游既有長(zhǎng)短絲，也有短纖、瓶片，可以通過對(duì)期貨價(jià)格的判斷，在不同的品種之間進(jìn)行匹配?！痹趧⒌聜タ磥?，通過期貨優(yōu)化資源配置，使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)制造企業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力得到大幅提升。

值得一提的是，榮盛石化、盛虹石化等行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)，通過期貨和衍生品提高生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平，在利潤(rùn)提升的同時(shí)國(guó)際市場(chǎng)影響力逐步擴(kuò)大，進(jìn)而吸引外商投資。

據(jù)了解到，繼沙特阿美宣布收購(gòu)中國(guó)榮盛石化公司10%的股份(金額為36億美元)后，9月27日，東方盛虹也“牽手”沙特阿美，與其子公司阿美亞州簽署框架協(xié)議。

對(duì)此劉德偉表示，現(xiàn)在很多外商及投資機(jī)構(gòu)看好國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)，尤其是那些利用期貨及衍生工具在全球市場(chǎng)提升自身競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。外商愿意作為投資人，分享中國(guó)生產(chǎn)制造企業(yè)未來發(fā)展的紅利，進(jìn)而促進(jìn)自身的發(fā)展。

福海創(chuàng)業(yè)務(wù)開發(fā)團(tuán)隊(duì)副經(jīng)理秦浩表示，目前我國(guó)企業(yè)在全球紡織服裝全產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)中處優(yōu)勢(shì)地位。隨著國(guó)內(nèi)PTA、PX等原料產(chǎn)能的發(fā)展和生產(chǎn)成本的降低，及PTA、PX期貨上市后企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的不斷深入，未來國(guó)內(nèi)聚酯企業(yè)在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。