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短期成本端存在一定支撐

歐佩克+超預(yù)期減產(chǎn)托底油價(jià)，PX新裝置延遲投產(chǎn)，短期PTA成本端仍存在一定支撐。終端秋冬季節(jié)性剛需仍存，PTA累庫(kù)進(jìn)度有所延緩。中期看，11月中下旬終端訂單接近尾聲，加之PX和PTA新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，PTA供應(yīng)壓力或逐步加大。

國(guó)慶假期后首日，PTA期價(jià)跳空高開(kāi)漲超6%，之后隨著油價(jià)調(diào)整及PTA自身供需轉(zhuǎn)弱，PTA期價(jià)見(jiàn)頂回落，目前已基本回吐節(jié)后首日漲幅。短期成本端存在一定支撐，終端季節(jié)性剛需消費(fèi)仍存，PTA跌勢(shì)或有所放緩。

終端季節(jié)性剛需尚存

10月歐佩克+會(huì)議決定11月大幅減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)幅度超市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲大漲，WTI原油突破90美元/桶關(guān)口，Brent原油最高達(dá)到98美元/桶以上。在國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中下游也受到提振。10月8-9日PTA現(xiàn)貨累計(jì)上漲355元/噸，聚酯產(chǎn)品價(jià)格上漲150-300元/噸不等，跟漲力度明顯小于上游，聚酯現(xiàn)金流繼續(xù)被壓縮。

國(guó)慶假期間原油上漲，加之多地氣溫驟降，國(guó)內(nèi)秋冬防寒保暖紡織品服裝類面料訂單環(huán)比改善，尤其是常熟地區(qū)絨布類和蕭紹地區(qū)德絨類產(chǎn)品訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。此外近期歐洲等地采購(gòu)量有所回升，義烏地區(qū)毛毯、電熱毯類產(chǎn)品采購(gòu)拉動(dòng)較明顯。目前江浙加彈、織機(jī)、印染綜合開(kāi)工率分別回升至72%、74%、80%。總體看，終端織造季節(jié)性剛需仍存，同時(shí)各品類分化也較明顯，絨布品種略好于平布，針織品種略好于梭織。從當(dāng)前訂單看，現(xiàn)有織造訂單大部分維持到11月中旬。假期間原料端價(jià)格暴漲引發(fā)終端部分工廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，原料備貨至10月下旬。

新裝置投產(chǎn)稍有延后

PX新裝置方面，盛虹石化一套200萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置原計(jì)劃9月底或10月投產(chǎn)，目前投產(chǎn)時(shí)間可能推遲至11月。威聯(lián)化學(xué)2期100萬(wàn)噸/年P(guān)X新裝置可能推遲至11月中下旬投產(chǎn)，廣東石化260萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置計(jì)劃12月投產(chǎn)，盛虹石化另一套200萬(wàn)噸裝置可能推遲至明年1季度投產(chǎn)。PTA新裝置方面，山東威聯(lián)化學(xué)2期250萬(wàn)噸/年、桐昆250萬(wàn)噸/年P(guān)TA新裝置將于11月陸續(xù)投產(chǎn)，恒力惠州250萬(wàn)噸/年P(guān)TA新裝置可能推遲至年底投產(chǎn)。

在PX新裝置延遲投產(chǎn)同時(shí)，亞洲和國(guó)內(nèi)PX存量裝置開(kāi)工仍維持在偏低水平。目前亞洲PX負(fù)荷在68.3%，較上周下滑1.4個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷在74.3%，較上周下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。在新裝置兌現(xiàn)之前，亞洲和國(guó)內(nèi)PX供給依然偏緊。

PTA流通現(xiàn)貨趨增

8-9月，因低加工費(fèi)主動(dòng)減產(chǎn)及PX供應(yīng)緊張被動(dòng)降負(fù)荷，PTA環(huán)節(jié)累計(jì)去庫(kù)近40萬(wàn)噸。疊加9月下游剛需補(bǔ)庫(kù)、組織貨源交割、臺(tái)風(fēng)天氣影響物流等因素，PTA現(xiàn)貨流通貨源緊張，現(xiàn)貨價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)，PTA基差和PTA現(xiàn)貨加工差在9月均一度達(dá)到每噸千元。在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，PTA生產(chǎn)商竭力提升負(fù)荷。盡管當(dāng)前PX原料供應(yīng)瓶頸尚未完全解除，國(guó)內(nèi)多套PTA裝置已陸續(xù)重啟或提升負(fù)荷。逸盛大連1#225萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置已重啟，逸盛新材料720萬(wàn)噸/年、逸盛海南200萬(wàn)噸/年負(fù)荷恢復(fù)正常運(yùn)行，福海創(chuàng)450萬(wàn)噸/年裝置負(fù)荷由五成提升至八成運(yùn)行。加之上述影響PTA現(xiàn)貨流通因素逐步得到緩解，及部分聚酯工廠外售原料，PTA流通貨源逐漸增加，PTA基差和現(xiàn)貨加工差雙雙走弱。

綜合看，歐佩克+超預(yù)期減產(chǎn)托底油價(jià)，PX新裝置延遲投產(chǎn)，短期PTA成本端仍存在一定支撐。終端秋冬季節(jié)性剛需仍存，原料供應(yīng)瓶頸尚未完全解除，PTA新裝置仍未兌現(xiàn)，PTA累庫(kù)進(jìn)度有所延緩。中期看，11月中下旬終端訂單接近尾聲，加之PX和PTA新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，PTA供應(yīng)壓力或逐步加大。