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近期新冠肺炎疫情在全球除中國以外快速蔓延，新增感染病例數(shù)持續(xù)大幅攀升，多個國家和地區(qū)相繼“封城”，嚴控人員流動，以切斷傳染路徑。受此影響，全球資本市場大幅下挫，作為全球定價的大宗商品之一棉花首當其沖，跌幅較大。國內(nèi)下游市場陸續(xù)復工復產(chǎn)，但由于海外訂單取消較多，棉花庫存壓力依舊，成本支撐暫時失效，鄭棉將以弱勢振蕩為主。

紡織企業(yè)開始減產(chǎn)

據(jù)調(diào)查，近期中國純棉布廠出現(xiàn)減產(chǎn)，主要原因在于大量歐美訂單的取消和延后。由于疫情和歐美股市大跌，使得歐美企業(yè)對后市充滿擔憂，拼命推遲和取消訂單。訂單取消不僅出現(xiàn)在中國，還有越南、印度、巴基斯坦，都遭遇大量訂單取消。這是全球消費下降直接表現(xiàn)，同時可能是經(jīng)濟危機前端表現(xiàn)的一個縮影，大致路徑如下：疫情—歐美紡織品服裝訂單取消—面料訂單取消—坯布庫存暴增—布廠減產(chǎn)—棉紗采購停滯和取消訂單—紗廠庫存暴增—紗廠減產(chǎn)。

中國有梭織機產(chǎn)能占全球41.6%，無梭織機占全球產(chǎn)能62.5%，全球坯布一半產(chǎn)能在中國。近期外銷訂單取消直接沖擊市場。另據(jù)相關(guān)人士調(diào)研發(fā)現(xiàn)，廣東佛山，江蘇南通、常州，浙江諸暨、寧波，都出現(xiàn)訂單取消情況。純棉布行業(yè)“老大”蘭溪，現(xiàn)在也有減產(chǎn)跡象和計劃。

美棉周度出口裝運量減少

美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，2020年3月13-19日，2019/20年度美國陸地棉凈簽約量為6.28萬噸，較前周減少19%，較前四周平均值減少32%。新增簽約主要來自越南、土耳其、巴基斯坦、中國、印度尼西亞，取消合同的有日本、洪都拉斯。2020/21年度美國陸地棉凈出口簽約量1.78萬噸，買主是土耳其、巴基斯坦、中國、墨西、泰國。2019/20年度美國陸地棉裝運量11.78萬噸，較前周增長5%，較前四周平均值減少3%。2019/20年度美國皮馬棉凈簽約量4150噸，較前周增加7%，較前四周平均值增長2%。2019/20年度美國皮馬棉裝運量3946噸，較前周增長11%，較前四周平均值增長8%，主要運往印度、巴基斯坦、埃及、土耳其、奧地利。

國內(nèi)棉花庫存高企

截至2月底國內(nèi)棉花商業(yè)庫存高達497.26萬噸，同比增加8.9%，環(huán)比下滑0.8%，棉花去庫速度明顯放緩。截至3月25日棉花倉單數(shù)量33955張，有效預(yù)報4251張，共計38206張，折標準皮棉約152.8萬噸，約占國內(nèi)棉花年產(chǎn)量的25%，處歷史同期最高位置。

據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2020年3月初紗、布庫存折天數(shù)較上月略下降，但仍為2018年以來高點。對比近3年1-3月紗、布產(chǎn)銷看，目前紗、布產(chǎn)銷率為近3年最低，分別84.49%、80.25%；紗、布庫存折天數(shù)均為近3年最大值，分別28.67天、52.59天。

綜上所述，疫情使得整個棉花產(chǎn)業(yè)鏈對棉花需求雪上加霜。當前紡織廠紗和布的產(chǎn)銷率偏低、庫存偏高，對原料端棉花需求大幅減少，棉花去庫速度放緩。從技術(shù)角度看，目前鄭棉處超跌反彈階段，結(jié)合較弱的基本面分析，鄭棉仍以空頭思路對待。