亚洲精品国产AV成拍|在线观看不卡人成视频|日韩美人妻有码无码专区|国产精品无码一二区免费|色偷偷男人的天堂久久精品|午夜福利在线精品一区二区|国产精品无码免费看一区二区|欧美一区二区成人午夜在线观看

12月，北半球棉花規(guī)模上市，我國(guó)新棉上市步入后期，供應(yīng)壓力進(jìn)一步增加。貿(mào)易保護(hù)主義抬頭阻礙經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，我國(guó)外貿(mào)面臨下行壓力，內(nèi)需動(dòng)力仍較不足，棉市階段性供需寬松。觀望與避險(xiǎn)為當(dāng)前棉市的鮮明特點(diǎn)，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)聯(lián)袂下跌。

第一部分 行情回顧

12月，美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，但暗示未來(lái)將放緩步伐，美元指數(shù)觸及2年最高，美股及大宗商品市場(chǎng)普遍下跌；北半球棉花集中供應(yīng)，南半球新棉播種順利，供應(yīng)端壓力延續(xù)。國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛力仍待釋放，內(nèi)需短暫回溫后再現(xiàn)疲態(tài)，年末紡織廠補(bǔ)庫(kù)潮落空，市場(chǎng)信心下滑，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)均呈跌勢(shì)。截至12月30日，ICE棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)68.48美分/磅，較上月末下跌3.45美分/磅，跌幅4.80%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)78.30美分/磅，較上月末下跌1.96美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13670元/噸(1%關(guān)稅，不含港雜費(fèi))，較上月末下跌198元/噸，跌幅1.43%。鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)13430元/噸，較上月末下跌580元/噸，跌幅4.14%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)14639元/噸，較上月末下跌642元/噸，跌幅4.20%。

第二部分 分析與展望

一、國(guó)際棉市

(一)宏觀環(huán)境

貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加。2024年收官在即，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，經(jīng)濟(jì)全球化和多邊主義受到阻礙。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)2025年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.2%，較2024年持平，并警告全球經(jīng)濟(jì)面臨多重風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的挑戰(zhàn)，需加強(qiáng)政策應(yīng)對(duì)。特朗普奉行“美國(guó)優(yōu)先”政策主張，將經(jīng)濟(jì)問(wèn)題政治化，新一輪貿(mào)易戰(zhàn)或一觸即發(fā)，全球供應(yīng)鏈體系將受到巨大影響。據(jù)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道，“近段時(shí)間，美國(guó)一些服裝品牌從業(yè)者非常焦慮，他們擔(dān)心未來(lái)新一屆政府的貿(mào)易保護(hù)主義政策，尤其是對(duì)華主張，在難以找到替代方案的情況下，無(wú)論關(guān)稅是多少，最后都將由消費(fèi)者買單?！庇捎诋?dāng)前美國(guó)通脹回落速度放緩，潛在的高關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)導(dǎo)致通脹反彈，美聯(lián)儲(chǔ)在12月降息25個(gè)基點(diǎn)后計(jì)劃未來(lái)放緩降息節(jié)奏。

(二)2024/25年度全球棉花供需形勢(shì)

1.2024/25年度全球棉花產(chǎn)大于需格局有所強(qiáng)化

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月預(yù)測(cè)，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量2556萬(wàn)噸，同比增加96萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)增26萬(wàn)噸；全球棉花消費(fèi)量2521萬(wàn)噸，同比增加32萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)增12萬(wàn)噸；產(chǎn)大于需35萬(wàn)噸，扭轉(zhuǎn)上年度產(chǎn)不足需局面，環(huán)比擴(kuò)大14萬(wàn)噸；全球棉花庫(kù)存消費(fèi)比為65.65%，較上年度上升0.78個(gè)百分點(diǎn)。

2.全球棉花生產(chǎn)形勢(shì)

北半球棉花采摘收尾。美國(guó)棉區(qū)降雨導(dǎo)致采摘收尾進(jìn)度略有延后。印度北部棉花采摘收尾，中南部陸續(xù)開始采摘，據(jù)印度棉花協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至12月中旬，印度棉累計(jì)上市量超過(guò)142萬(wàn)噸，印度棉花公司已按最低支持價(jià)格累計(jì)收購(gòu)新棉52.7萬(wàn)噸。南半球生產(chǎn)前景樂(lè)觀。巴西、澳大利亞棉區(qū)近期降雨，利于播種開展及新棉生長(zhǎng)。澳大利亞棉商協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，當(dāng)前農(nóng)場(chǎng)水庫(kù)蓄水充足，2025年棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到98-109萬(wàn)噸；巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司預(yù)計(jì)巴西新棉產(chǎn)量為370萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.06%。

澳棉出口進(jìn)入尾聲，美棉、巴西棉供應(yīng)充足。美棉周度出口相對(duì)穩(wěn)定，11月末周度簽約量短暫升高至7萬(wàn)噸后回落，目前連續(xù)3周穩(wěn)定在4萬(wàn)噸左右；由于市場(chǎng)消費(fèi)低迷，累計(jì)銷售進(jìn)度仍較落后。截至12月12日，美棉累計(jì)裝運(yùn)量57.92萬(wàn)噸，同比減少8.44萬(wàn)噸，占預(yù)測(cè)產(chǎn)量的18.7%。澳棉出口進(jìn)入尾聲，10月裝運(yùn)量15萬(wàn)噸，累計(jì)裝運(yùn)量90萬(wàn)噸，占預(yù)測(cè)產(chǎn)量的85.7%。8-11月巴西棉出口87萬(wàn)噸，占預(yù)測(cè)產(chǎn)量的32.5%。

3.全球紡織消費(fèi)形勢(shì)

補(bǔ)庫(kù)需求拉動(dòng)紡織消費(fèi)。國(guó)際紡織制造商聯(lián)合會(huì)11月底調(diào)查顯示，全球紡織訂單量有所改善，主要得益于南美洲訂單的增長(zhǎng)。終端服裝消費(fèi)市場(chǎng)上，美國(guó)服裝零售仍具韌性，批發(fā)商端庫(kù)存延續(xù)波動(dòng)下降態(tài)勢(shì)。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)服裝及服裝面料批發(fā)商端庫(kù)存28.2億美元，環(huán)比增長(zhǎng)0.26%，同比下降11.28%；11月美國(guó)服裝及配飾零售銷售額26.3億美元，環(huán)比下降0.24%，同比增長(zhǎng)2.24%。12月，受美元升值導(dǎo)致進(jìn)口成本下降及特朗普上任前美國(guó)采購(gòu)商加速補(bǔ)庫(kù)等多重因素影響，預(yù)計(jì)東南亞紡織品服裝出口市場(chǎng)或延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

二、國(guó)內(nèi)棉市

(一)宏觀環(huán)境

2024年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)。社科院預(yù)計(jì)2024年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.9%左右。2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年，經(jīng)濟(jì)工作延續(xù)“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)，一攬子增量政策將陸續(xù)落地顯效，利于激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響加深，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要是國(guó)內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多；并強(qiáng)調(diào)2025年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，體現(xiàn)支持性貨幣政策立場(chǎng)；另一個(gè)發(fā)力重點(diǎn)在于大力提振內(nèi)需，釋放消費(fèi)潛力，應(yīng)對(duì)外部沖擊。

(二)國(guó)內(nèi)棉花供需形勢(shì)

1.2024/25年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)需缺口收窄

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，2024/25年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量630萬(wàn)噸，同比增加40萬(wàn)噸，增幅6.73%，處近5個(gè)年度第2高點(diǎn)(2022/23年度的672萬(wàn)噸為近5個(gè)年度最高紀(jì)錄)；棉花消費(fèi)量800萬(wàn)噸，同比增加10萬(wàn)噸，增幅1.27%；產(chǎn)需缺口由上年度的200萬(wàn)噸縮小至170萬(wàn)噸。

2.國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)形勢(shì)

國(guó)內(nèi)新棉上市進(jìn)入后期。12月，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)壓力進(jìn)一步增加，新棉加工、檢驗(yàn)進(jìn)入后期，上市進(jìn)度有序推進(jìn)。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至12月19日，累計(jì)加工皮棉534.8萬(wàn)噸，同比增加35.9萬(wàn)噸。據(jù)中國(guó)纖維質(zhì)量監(jiān)測(cè)中心數(shù)據(jù)，截至12月19日，全國(guó)棉花檢驗(yàn)量499.5萬(wàn)噸，同比增加68.9萬(wàn)噸。結(jié)合調(diào)研情況，新疆棉農(nóng)、收購(gòu)企業(yè)普遍反映今年棉花豐產(chǎn)超出預(yù)期，產(chǎn)量仍有上浮可能。

新棉銷售“量?jī)r(jià)”雙降，市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足。當(dāng)前，上游焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至皮棉銷售進(jìn)度、回款、利潤(rùn)狀況上。調(diào)研顯示，近期棉價(jià)連續(xù)回落，市場(chǎng)觀望情緒明顯升溫，軋花廠皮棉銷售訂單邊際走弱，年末未能掀起補(bǔ)庫(kù)熱潮，上游棉花銷售呈“量?jī)r(jià)”雙降局面，紡織廠采購(gòu)謹(jǐn)慎，新棉向下游傳導(dǎo)略顯困難。新棉上市以來(lái)，多數(shù)時(shí)間新棉成本超過(guò)鄭棉價(jià)格，軋花廠較難實(shí)現(xiàn)套期保值操作對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，按收購(gòu)價(jià)6.3元/公斤折算皮棉成本在14900元/噸附近，軋花廠前期銷售的皮棉尚能實(shí)現(xiàn)盈利或盈虧平衡，而當(dāng)前成本倒掛現(xiàn)象較普遍，軋花廠信心嚴(yán)重不足。

3.國(guó)內(nèi)紡織服裝形勢(shì)

外貿(mào)市場(chǎng)相對(duì)強(qiáng)勁，出口韌性面臨考驗(yàn)。在我國(guó)穩(wěn)外貿(mào)政策持續(xù)發(fā)力、海外市場(chǎng)需求回溫和“搶出口”的共同拉動(dòng)下，我國(guó)紡織品服裝出口相對(duì)活躍。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，11月紡織服裝出口252億美元，同比增長(zhǎng)6.8%，環(huán)比下降1.2%；1-11月出口2731億美元，同比增長(zhǎng)2%。美國(guó)假日季零售額顯著增長(zhǎng)，據(jù)報(bào)道，部分商家在促銷活動(dòng)中加入與關(guān)稅相關(guān)的宣傳，如“關(guān)稅將至，快囤貨”等，以鼓勵(lì)消費(fèi)者盡早購(gòu)買商品。萬(wàn)事達(dá)卡數(shù)據(jù)顯示，2024年11月1日-12月24日，美國(guó)零售銷售額(不包括汽車)同比增長(zhǎng)3.8%，高出9月預(yù)測(cè)的3.2%；服裝品類表現(xiàn)突出，銷售額同比增長(zhǎng)3.6%，其中服裝線上銷售額增長(zhǎng)6.7%。后期，隨著假日消費(fèi)氣氛逐步消散、海外市場(chǎng)提前補(bǔ)庫(kù)取得一定進(jìn)展，我國(guó)“搶出口”訂單可能有所減少。整體看，搶出口效應(yīng)本質(zhì)是對(duì)遠(yuǎn)期出口市場(chǎng)的透支，中長(zhǎng)期較難具備持續(xù)性。

內(nèi)銷市場(chǎng)持續(xù)走弱，企業(yè)觀望情緒升溫。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)多數(shù)時(shí)間處于低迷狀態(tài)，傳統(tǒng)旺季相繼落空。年末臨近，棉價(jià)連續(xù)下跌令市場(chǎng)信心低迷，2025年美國(guó)可能實(shí)施的高關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)漸近，降產(chǎn)能、提前放假成為當(dāng)前部分企業(yè)的主要應(yīng)對(duì)手段。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，11月初紡織廠開機(jī)率調(diào)降0.3個(gè)百分點(diǎn)至81.5%；12月初繼續(xù)下降至76.0%，降幅顯著擴(kuò)大至5.5個(gè)百分點(diǎn)。終端市場(chǎng)上，4季度消費(fèi)刺激政策相繼出臺(tái)，10月國(guó)內(nèi)服裝零售額回升至同比增長(zhǎng)8%，結(jié)束連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；但需求不足的問(wèn)題仍較突出，11月重回負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，同比下降4.5%。

利潤(rùn)空間不斷收窄，紡織廠經(jīng)營(yíng)壓力上升。近年來(lái)國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)分化趨勢(shì)日益突出，相對(duì)于普梳大眾化品種而言，生產(chǎn)高支品種的企業(yè)銷售、盈利情況較好，生產(chǎn)普梳大眾化品種的企業(yè)虧損居多。12月，棉價(jià)降幅達(dá)到4%以上，紗價(jià)降幅僅為0.6%。紡織廠降價(jià)拋售現(xiàn)象也不普遍。有部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，這是紗價(jià)抗跌或是下游企業(yè)現(xiàn)金流尚可維持的體現(xiàn)。側(cè)面也反映出，企業(yè)接受虧損的能力已十分有限。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，按普梳紗32支與標(biāo)準(zhǔn)級(jí)棉花價(jià)格差額計(jì)算，2024年紗棉價(jià)差年均值為6322元/噸，同比下降627元/噸，降幅9.0%，較過(guò)去5年均值下降1230元/噸，降幅16.3%；2024年12月紗棉價(jià)差均值收窄至6200元/噸附近。

主要結(jié)論

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)新棉大量上市，新疆棉增產(chǎn)幅度可能超出預(yù)期，供應(yīng)壓力集中體現(xiàn)。下游消費(fèi)低迷未改，外需階段性活躍，進(jìn)一步情況有待觀察。春節(jié)前，假日效應(yīng)顯現(xiàn)，增量刺激政策有限，棉價(jià)圍繞基本面波動(dòng)為主。需要注意的是，12月中上旬，鄭棉價(jià)格由14085元/噸連續(xù)下跌至最低13315元/噸，跌幅超過(guò)700元/噸，市場(chǎng)信心受挫；美國(guó)關(guān)稅政策走向充滿不確定性，推升市場(chǎng)觀望與避險(xiǎn)情緒，紡織廠采購(gòu)普遍謹(jǐn)慎，打算提前放假的企業(yè)數(shù)量增多，新棉成交活躍度可能下降，上下游市場(chǎng)僵持局面或?qū)⒀永m(xù)，棉價(jià)難有趨勢(shì)性轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)承壓波動(dòng)概率較大。