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一、本周價(jià)格回顧

受美聯(lián)儲(chǔ)降息政策影響，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，ICE期棉主力合約最高沖至74.23美分/磅的近3個(gè)月高點(diǎn)，鄭棉主力合約最高上破14075元/噸的近1個(gè)半月高點(diǎn)。9月18-20日，鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)13767元/噸，較前周上漲356元/噸，漲幅2.7%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)14932元/噸，較前周上漲130元/噸，漲幅0.9%。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)72.61美分/磅，較前周上漲3.47美分/磅，漲幅5.0%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)80.73美分/磅，較前周上漲3.31美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13972元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲573元/噸，漲幅4.3%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)比國(guó)際棉價(jià)高961元/噸，價(jià)差較前周縮窄443元/噸。國(guó)內(nèi)C32S普梳純棉紗均價(jià)21408元/噸，較前周上漲6元/噸。常規(guī)外紗價(jià)格22246元/噸，較前周上漲27元/噸。滌綸短纖價(jià)格7140元/噸，較前周下跌26元/噸。

二、近期市場(chǎng)形勢(shì)展望

(一)國(guó)際市場(chǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地，棉價(jià)續(xù)漲動(dòng)力或缺乏。9月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75-5.00%之間的水平，隨后中國(guó)香港金融監(jiān)管局、科威特、巴林、卡塔爾、約旦、南非等多國(guó)或地區(qū)央行跟隨降息，標(biāo)志著貨幣政策或由緊縮周期轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷?，宏觀市場(chǎng)情緒有明顯改善。棉花基本面未有較大變化。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至9月15日，美棉采摘率10%，同比加快1個(gè)百分點(diǎn)，截至9月17日，約34%的棉花種植區(qū)域受干旱影響，較上周下降7個(gè)百分點(diǎn)。9月以來(lái)美棉周度出口簽約持續(xù)低迷，截至目前2024/25年度美棉出口簽約進(jìn)度約為44%，低于近5年同期56%的平均水平。目前看，美聯(lián)儲(chǔ)降息利多情緒有所消化，棉花基本面暫無(wú)更多利好支撐，預(yù)計(jì)國(guó)際棉價(jià)繼續(xù)上行空間相對(duì)有限。

(二)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

國(guó)內(nèi)貨幣寬松預(yù)期增強(qiáng)，棉價(jià)運(yùn)行重心抬升。美聯(lián)儲(chǔ)降息有利于中美利差縮窄和資金回流，疊加近期中國(guó)人民銀行有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，“將堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)”，“著手推出一些增量政策舉措，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，保持流動(dòng)性合理充裕”，市場(chǎng)對(duì)4季度國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)、降息預(yù)期增強(qiáng)。棉市方面，國(guó)內(nèi)新棉規(guī)模上市逐步臨近，新疆棉花專業(yè)監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)將于9月26日開(kāi)放入庫(kù)公檢預(yù)約。隨著近期鄭棉快速上漲，手摘棉收購(gòu)價(jià)略有上浮，部分地區(qū)收購(gòu)價(jià)升至6.7元/公斤左右。下游紡織市場(chǎng)旺季訂單局部回暖，據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查，9月初受調(diào)查紡織廠紗、布產(chǎn)銷(xiāo)率環(huán)比提高，棉花采購(gòu)意愿環(huán)比增加，原料和產(chǎn)成品庫(kù)存均高于近5年同期水平。在棉價(jià)上漲但需求回暖有限的條件下，紡織廠提價(jià)謹(jǐn)慎，紡紗即期利潤(rùn)不斷下滑。總體看，在國(guó)際棉價(jià)大漲和宏觀情緒向好帶動(dòng)下國(guó)內(nèi)棉價(jià)獲得反彈動(dòng)力，但需求不足依然掣肘棉價(jià)走勢(shì)。