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【概要】本周，國內(nèi)外棉價小幅反彈。北半球籽棉收購已基本結(jié)束，加工進入中后期，各主產(chǎn)國對明年產(chǎn)量預(yù)期穩(wěn)中有增。國外圣誕節(jié)休市后，美國政府可能再次觸及債務(wù)上限問題引發(fā)金融市場動蕩，對前期已下探年內(nèi)低點后有所修復(fù)的棉市帶來更多的不確定性，疊加節(jié)前下游企業(yè)謹(jǐn)慎經(jīng)營，預(yù)計國內(nèi)棉價尋底過程仍將持續(xù)進行。

一、本周價格回顧

本周，國內(nèi)外棉價小幅波動。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價13457元/噸，與前周基本持平；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價14651元/噸，較前周下跌100元/噸，跌幅0.7%。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價68.96美分/磅，較前周上漲0.60美分/磅，漲幅0.9%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價78.09美分/磅，較前周上漲0.17美分/磅，漲幅0.2%，折人民幣進口成本13633元/噸(按1%關(guān)稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲30元/噸，漲幅0.2%，國內(nèi)棉價高于國際棉價1018元/噸，平均內(nèi)外棉價差較前周縮小129元/噸。

本周，國內(nèi)C32S普梳純棉紗均價21151元/噸，較前周下跌36元/噸，跌幅0.2%；紗棉價差擴大至6500元/噸。常規(guī)外紗均價22139元/噸，較前周下跌8元/噸，常規(guī)外紗高于國產(chǎn)紗988元/噸；滌綸短纖價格6949元/噸，較前周下跌68元/噸。

二、近期市場形勢展望

(一)國際市場

金融市場波動加劇，棉價企穩(wěn)仍需時日。12月27日，美國財財政部長耶倫致信國會議員稱，預(yù)計美國最早將在1月14日觸及債務(wù)上限，并可能需要采取“非常規(guī)措施”，以防止聯(lián)邦政府陷入債務(wù)違約，并警告特朗普對進口商品廣泛征收高關(guān)稅的計劃將增加美國家庭和企業(yè)成本，破壞抑制通脹的進展，對經(jīng)濟增長不利。受此消息影響，當(dāng)日美股大幅回調(diào)，納斯達(dá)克指數(shù)盤中一度跌超2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾波動率指數(shù)漲幅超8%，顯示短期內(nèi)全球金融市場波動性可能再度上升。棉市方面，美棉出口銷售小幅回暖，但仍落后于去年同期，在截至12月19日的一周美棉出口簽約量6.39萬噸，較前周增加1.96萬噸，實現(xiàn)連續(xù)2周增長，年度累計凈簽約量82.49萬噸，同比減少57.15萬噸，簽約進度為24.96%，同比減少3.06個百分點。巴西棉播種進度同比稍慢，巴西國家商品供應(yīng)公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日巴西棉播種率為19.92%，同比減少1.88個百分點。11月下旬澳大利亞新南威爾士州和昆士蘭州的降雨利好旱地棉田種植，種植面積將擴大?？傮w上看，外部市場影響和棉花基本面均偏空，預(yù)計國際棉價延續(xù)弱勢震蕩。

(二)國內(nèi)市場

節(jié)前波動降低，棉價進入觀望期。宏觀方面，12月27日國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降7.3%，在2023年高基數(shù)基礎(chǔ)上，同比降幅較10月收窄2.7個百分點，隨著存量政策有效落實，一攬子增量政策加快推出，政策組合效應(yīng)持續(xù)發(fā)揮，企業(yè)盈利下滑幅度有望減緩。12月央行中期借貸便利(MLF)平價縮量續(xù)作，反映出市場流動性充裕、資金面保持寬松態(tài)勢。政策方面，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布《2025年關(guān)稅調(diào)整方案》，有序擴大自主開放和單邊開放。文件顯示2025年棉花進口滑準(zhǔn)稅率仍與今年保持一致，棉花進口政策保持較好的延續(xù)性。供需方面，隨著本年度棉花加工進入尾聲，國內(nèi)供應(yīng)相對充足，疊加2025年新疆棉意向種植面積同比增加，對國內(nèi)棉價造成一定壓力。隨著特朗普就任美國總統(tǒng)日期的臨近，紡織產(chǎn)業(yè)對明年出口形勢的擔(dān)憂加劇，經(jīng)營策略偏向謹(jǐn)慎，普遍通過控制開機率消化紗線庫存，靜待下游補庫?？傮w而言，國內(nèi)期現(xiàn)貨價格自12月中下旬再探8月低點后進入弱勢修復(fù)狀態(tài)，波動性有所降低，考慮到美國債務(wù)違約風(fēng)險及新一屆美國政府貿(mào)易政策趨向等利空因素影響，市場參與者以觀望為主，棉價尋底過程仍將持續(xù)。