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【概要】多國出臺(tái)貿(mào)易保護(hù)政策針對(duì)我國跨境電商平臺(tái)，紡織品服裝出口前景堪憂。由于紡織品服裝需求不振，紡織廠對(duì)棉花消費(fèi)能力受限，國內(nèi)棉價(jià)承壓下行。美棉部分產(chǎn)區(qū)迎來降雨，旱情有所緩解，利于棉花生長。同時(shí)，巴西棉出口量同比大增，與美棉爭搶國際市場。預(yù)計(jì)國際棉價(jià)維持弱勢運(yùn)行概率增大。

一、本周價(jià)格回顧

本周國內(nèi)外棉價(jià)均有所下跌。7月22-26日鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)14351元/噸，較前周下跌307元/噸，跌幅2.1%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15561元/噸，較前周下跌113元/噸，跌幅0.7%。

紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)69.13美分/磅，較前周下跌2.57美分/磅，跌幅3.6%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價(jià)的國際棉花指數(shù)(M)均價(jià)77.79美分/磅，較前周下跌2.06美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13435元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周下跌356元/噸，跌幅2.6%。國內(nèi)棉價(jià)比國際棉價(jià)高2126元/噸，較上周擴(kuò)大243元/噸。

國內(nèi)C32S普梳純棉紗均價(jià)22057元/噸，較前周下跌98元/噸。常規(guī)外紗均價(jià)22238元/噸，較前周下跌32元/噸，高于國產(chǎn)紗181元/噸。

二、近期市場形勢展望

(一)國際市場

宏觀環(huán)境不確定因素增加。美國大選在即，兩黨候選人將貿(mào)易政策作為競選籌碼，以承諾提高進(jìn)口關(guān)稅的方式獲得更多選票(特朗普宣稱如果再度當(dāng)選，將對(duì)所有中國商品征收至少60%的關(guān)稅，而民主黨計(jì)劃在2024年針對(duì)包含鋼鐵鋁制品、電動(dòng)車、醫(yī)用品等不同產(chǎn)品提高25-100%不等的關(guān)稅)將對(duì)全球貿(mào)易環(huán)境產(chǎn)生負(fù)向影響；日本總務(wù)省公布其6月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)為2.8%，高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2%的目標(biāo)值,導(dǎo)致市場對(duì)日本加息預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計(jì)居民消費(fèi)意愿可能因此下降從而影響日本紡織品服裝進(jìn)口需求。歐盟頒布《可持續(xù)產(chǎn)品生態(tài)設(shè)計(jì)法規(guī)》于7月18日生效，該法規(guī)禁止企業(yè)銷毀未售出的紡織品和鞋類，并要求相關(guān)企業(yè)公開披露丟棄的產(chǎn)品數(shù)量、重量及丟棄的原因，此舉對(duì)包括棉花在內(nèi)的各類紡織纖維的消費(fèi)都將產(chǎn)生負(fù)面影響。

巴西棉與美棉爭搶國際市場。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023/24年度巴西棉平均銷售價(jià)89.48美分/磅，比美棉平均價(jià)低3%，價(jià)差較去年擴(kuò)大2%，價(jià)格優(yōu)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)。據(jù)巴西國家商品供應(yīng)公司(Conab)統(tǒng)計(jì)，截至6月底，2023/24年度巴西出口棉花251萬噸，為有史以來最高記錄。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，2023/24年度美棉出口裝運(yùn)量238.55萬噸，同比下降13%。巴西棉花種植者協(xié)會(huì)(Abrapa)預(yù)測2024年巴西棉花種植面積為190萬公頃，2024/25年度產(chǎn)量367萬噸，同比增加44萬噸，意味著可供出口的棉花將更加充足，將與美棉爭搶國際市場。

美棉旱情有所緩解。據(jù)美國公布的干旱預(yù)警報(bào)告，上周美國產(chǎn)棉區(qū)干旱比例為10%，較上周下降6個(gè)百分點(diǎn)。得州東南部、北卡羅來納州沿海地區(qū)、新墨西哥州的大部分地區(qū)將迎來降雨，有益于棉花生長。

綜上所述，國際棉價(jià)維持弱勢運(yùn)行概率增大。

(二)國內(nèi)市場

上半年棉花供給寬松。截至6月，棉花工商業(yè)庫存406萬噸，較近5年平均水平高6%，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)預(yù)測2024/25年度棉花消費(fèi)量為810萬噸，平均每月消費(fèi)67.5萬噸，預(yù)計(jì)今年10月新棉上市前消費(fèi)量為135萬噸，現(xiàn)有庫存足以覆蓋消費(fèi)量，且較充裕。

我國2季度經(jīng)濟(jì)增速回落，下游企業(yè)利潤下滑。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示我國今年2季度GDP增長4.7%，增速較1季度回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。我國擴(kuò)大內(nèi)需的支持政策主要集中在：大規(guī)模設(shè)備更新和汽車、家電、等產(chǎn)業(yè)，對(duì)紡織品服裝終端消費(fèi)提振有限。國家統(tǒng)計(jì)局7月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年紡織品服裝規(guī)上企業(yè)利潤同比下降1.8%。

棉花銷售進(jìn)度略有下降。另據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)近期調(diào)研，除少數(shù)品種紗線訂單量回升外，下游紡織市場整體訂單仍未見明顯好轉(zhuǎn)，截至7月25日，全國棉花累計(jì)銷售率87.5%，較過去4年均值下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。

紡織品服裝遭遇貿(mào)易保護(hù)打擊。繼美國、馬來西亞、泰國、巴西等國陸續(xù)收緊“小額豁免”政策后，歐盟委員會(huì)也計(jì)劃取消150歐元以下小額商品免稅門檻，此舉主要針對(duì)Temu(拼多多海外版)、SHEIN(希音)、阿里全球速賣通等中國在線零售商。紡織服裝跨境電商平臺(tái)的出口訂單勢必受到影響，導(dǎo)致上游棉花、棉紗消費(fèi)萎縮。