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盡管周初滌絲產(chǎn)銷在春節(jié)后首次出現(xiàn)明顯放量，但成本端驅(qū)動不強，今聚酯鏈小幅飄綠，收盤PTA報5802元，PX、乙二醇飄綠。

春節(jié)后，聚酯滌絲庫存持續(xù)上升，包括上游PTA和PX都處高庫存狀態(tài)，如果終端需求遲遲難以見到好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋壓力會帶來持續(xù)跌價風(fēng)險。

不過本周一滌絲降價后的產(chǎn)銷放量，紡織開工恢復(fù)到正常水平。CCF江浙織機負(fù)荷80%，江浙加彈負(fù)荷91%，均回到歷年同期高位，需求恢復(fù)。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月上旬國內(nèi)紡織廠訂單天數(shù)連續(xù)2周改善，已回到去年下半年水平，但企業(yè)原料和產(chǎn)成品庫存持續(xù)下降，終端具有備貨需求。

由于PTA加工費處歷史同期偏高位置，PTA開工水平未出現(xiàn)與往年相同的于2月季節(jié)性下滑的現(xiàn)象，而是自年初就穩(wěn)定維持在80%以上。疊加下游聚酯開工水平受春節(jié)長假影響季節(jié)性下滑明顯，2月PTA社會庫存壓力不減反增，截至2024年2月29日，PTA社會總庫存達(dá)到522.2萬噸，月度環(huán)比上漲56.9萬噸。

除供應(yīng)端壓力外，最主要因素來源于上游PX。PX在2季度向好預(yù)期支撐下，其相對原油的估值一直處較好水平，但向好預(yù)期遲遲難以兌現(xiàn)，市場不斷上升的庫存壓力存在較大的擔(dān)憂。尤其是PX期貨將迎來首次交割，市場對后市可能會有較大的交割量的出現(xiàn)表示擔(dān)憂，3月以來盤面出現(xiàn)大幅走弱情況，伴隨著月差的大幅走低。

國投安信期貨認(rèn)為，經(jīng)過持續(xù)的價格調(diào)整后，市場基本面壓力有所釋放，但目前PX和PTA的估值水平對下游來說囤貨意愿還不明顯。