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隔夜國(guó)際油價(jià)再度下挫引發(fā)市場(chǎng)情緒悲觀，聚酯鏈除乙二醇均飄綠。今PTA下滑1.3%。原油和PX偏緊格局緩解，成本支撐減弱。同時(shí)聚酯表現(xiàn)冷清，旺季驅(qū)動(dòng)減弱。

隔夜油價(jià)下跌，API數(shù)據(jù)顯示上周美國(guó)商業(yè)原油大幅累庫(kù)，但柴油及庫(kù)欣原油庫(kù)存有所下滑。普京表示OPEC減產(chǎn)協(xié)議很可能延長(zhǎng)，但未提及沙特及俄羅斯的額外減產(chǎn)。昨日沙特及伊朗通話討論巴以問題，美國(guó)未明確升級(jí)對(duì)伊制裁，巴以沖突對(duì)原油暫未形成實(shí)質(zhì)影響。

受亞洲和國(guó)內(nèi)負(fù)荷抬升影響，國(guó)內(nèi)PX供應(yīng)增加，疊加目前部分PTA公布停車或降負(fù)計(jì)劃，PX庫(kù)存小幅累積，CFR中國(guó)價(jià)格從9月最高1160美元/噸跌至1064美元/噸附近，且國(guó)內(nèi)一主流大廠10月PX合約掛牌價(jià)下調(diào)400至9100元/噸承兌，PXN現(xiàn)壓縮至400?美元/噸附近。

供應(yīng)方面，隨著檢修結(jié)束，國(guó)內(nèi)和亞洲PX裝置陸續(xù)提負(fù)重啟。近期由于浙石化提負(fù)和福海創(chuàng)重啟，沖抵其他裝置檢修影響，截至10月7日，國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷為80.9%，為年內(nèi)高點(diǎn)。從裝置計(jì)劃看，新增廣東石化和盛虹煉化降負(fù)，且短期無(wú)其他裝置提負(fù)重啟，預(yù)計(jì)10月國(guó)內(nèi)負(fù)荷或降至78%附近。

雖9月下旬開始，陸續(xù)有大廠公布檢修，但受下游聚酯工廠降負(fù)，疊加成本端走弱，PTA高位回落，且市場(chǎng)供應(yīng)較充足，PTA基差偏弱運(yùn)行，近期由于工廠降負(fù)，稍有回升。同時(shí)，受成本端PX利潤(rùn)擠壓，PTA加工差持續(xù)維持低位。

需求方面，假期期間聚酯表現(xiàn)冷清，下游基本以消化庫(kù)存為主，但由于當(dāng)前聚酯環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力不大，利潤(rùn)尚可，節(jié)后聚酯負(fù)荷小幅回升，截止10月7日，聚酯負(fù)荷為89%，10月負(fù)荷有望繼續(xù)維持89%附近。雖4季度聚酯還有290萬(wàn)噸的投產(chǎn)計(jì)劃，但考慮到季節(jié)性影響，后期終端需求整體難有明顯增量，聚酯負(fù)荷或逐步下移。

華泰期貨認(rèn)為，PTA預(yù)期逐步進(jìn)入累庫(kù)周期，但PTA加工費(fèi)估值不高，關(guān)注PTA加工費(fèi)反彈的可能。但近期原油波動(dòng)加劇，建議暫觀望。