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本周聚酯鏈跌勢放緩，現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期弱仍是PTA、短纖主旋律，表現(xiàn)在相對強(qiáng)勢基差。今午后乙二醇承壓較重，收盤領(lǐng)跌下滑1.92%，PTA報5254元，短纖報7006元。

11月隨著PX新裝置投產(chǎn)和前期檢修裝置重啟，PX供應(yīng)緊缺局面有望扭轉(zhuǎn)，盛虹煉化200萬噸裝置各個流程基本試車完畢，且近日已產(chǎn)出合格品；山東威聯(lián)化學(xué)100萬噸裝置將在11月中下旬前后出產(chǎn)品。不過上周隨著浙石化公布降負(fù)預(yù)期，PX開始反彈。這令PTA加工費(fèi)萎縮嚴(yán)峻，疊加周內(nèi)大廠裝置降負(fù)影響，盤面表現(xiàn)強(qiáng)于現(xiàn)貨端，基差升水也大幅縮窄。盡管總量角度PTA已轉(zhuǎn)向累庫，但物流因素影響下現(xiàn)貨流通量仍偏低，對基差繼續(xù)構(gòu)成一定支撐。

國內(nèi)大部分PTA裝置已完成年度檢修，僅恒力2和桐昆2還未進(jìn)行。從未來裝置變動計(jì)劃看，英力士11月中檢修，預(yù)計(jì)實(shí)際影響較小，后期PTA負(fù)荷將回升至中性偏高水平。PTA成本端供應(yīng)瓶頸與宏觀經(jīng)濟(jì)衰退邏輯繼續(xù)相互糾纏?？紤]PTA期貨本身估值壓縮已接近極限，短期情緒略有好轉(zhuǎn)背景下，10月壓力測試后估值底部已探明。中糧期貨認(rèn)為，未來01合約預(yù)期走勢較為堅(jiān)挺，基差緩慢收斂為主。中期看，產(chǎn)業(yè)鏈中下游逐漸轉(zhuǎn)向收縮周期，整體利潤預(yù)期持續(xù)承壓，PTA價格中樞將延續(xù)弱勢，但新低出現(xiàn)仍需依賴成本端國際油價走勢。

此前短纖強(qiáng)基差令盤面相對抗跌。進(jìn)入11月后，短纖期貨盤面低位反彈，現(xiàn)貨價格繼續(xù)抬漲困難。目前短纖基差已自800元/噸高位回落至400元/噸左右。目前看，雖短纖工廠、中間環(huán)節(jié)、紗廠原料庫存均處低位，但短纖庫存更多以滌紗成品庫存形勢積壓在下游紗廠，近期紗廠庫存已重回30天上方，創(chuàng)出年內(nèi)新高。后期如紗廠剛需能維持，短纖短期將有望延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，但如果下游工廠提前放假增多，短纖也難以獨(dú)善其身。

多數(shù)市場人士認(rèn)為，支撐短纖基差強(qiáng)勢驅(qū)動已開始走弱，因隨著終端服紡需求季節(jié)性旺季已過疊加近期國內(nèi)疫情反復(fù)，終端加彈、織造開工率出現(xiàn)快速回落。下游紗廠成品庫存高位，加工虧損擴(kuò)大，短纖開工率仍在小幅回升，供增需弱預(yù)期下短纖強(qiáng)勢基差預(yù)計(jì)難以維持。