亚洲精品国产AV成拍|在线观看不卡人成视频|日韩美人妻有码无码专区|国产精品无码一二区免费|色偷偷男人的天堂久久精品|午夜福利在线精品一区二区|国产精品无码免费看一区二区|欧美一区二区成人午夜在线观看

侯亞輝 申萬期貨高級(jí)分析師 從業(yè)資格號(hào)：F3085017 投資咨詢號(hào)：Z0016370

9月上旬，聚酯產(chǎn)業(yè)價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行為主。PTA工廠8月大量裝置檢修停車，帶來整體開工不足；同時(shí)，近期臺(tái)風(fēng)天氣影響華東地區(qū)PX及PTA海運(yùn)物流，華東一帶PTA裝置減產(chǎn)增多。目前市場(chǎng)上流通貨源明顯偏緊，現(xiàn)貨高升水超過900元/噸，與期貨主力合約基差漲至4年高位水平。

基本面看，成本端美原油價(jià)格偏弱寬幅波動(dòng)為主，下游聚酯工廠開工略有轉(zhuǎn)暖。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修及停產(chǎn)負(fù)荷仍較多，整體開工不高，現(xiàn)貨高升水使基差不斷走強(qiáng)；乙二醇開工再度下滑，帶動(dòng)港口去庫明顯。下游聚酯開工負(fù)荷略有回暖，市場(chǎng)需求依舊欠佳。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口延續(xù)去庫。整體上，下游消費(fèi)略回暖，關(guān)注聚酯需求變化。

一、PTA現(xiàn)貨偏緊，基差刷新高位

9月上旬，聚酯產(chǎn)業(yè)價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行為主。PTA工廠8月大量檢修停車，帶來整體開工不足；同時(shí)，近期臺(tái)風(fēng)天氣影響PX及PTA海運(yùn)物流，華東一帶PTA裝置減產(chǎn)增多。目前市場(chǎng)上流通貨源明顯偏緊，現(xiàn)貨高升水超過900元/噸，與期貨主力合約基差漲至4年高位水平。

PTA現(xiàn)貨基差走強(qiáng)的主要邏輯，在于8月份國(guó)內(nèi)PTA開工負(fù)荷已大幅下滑，PX的緊張帶來檢修及停產(chǎn)裝置較多。而9月上旬，華東臺(tái)風(fēng)天氣再度干擾港口PX及PTA海運(yùn)，PX供應(yīng)緊張情況加劇，華東一帶減產(chǎn)PTA裝置進(jìn)一步增多。因此，市場(chǎng)上PTA流通現(xiàn)貨供不應(yīng)求，現(xiàn)貨與期貨主力2301合約基差刷新至4年高位水平。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上，成本端美原油價(jià)格偏弱寬幅波動(dòng)為主，由于8月PX供應(yīng)量相對(duì)偏少，使得PTA整體開工不高，現(xiàn)貨高升水使基差不斷走強(qiáng)。乙二醇方面，近期開工也再度下滑，疊加臺(tái)風(fēng)影響華東張家港等地到港量，帶動(dòng)港口去庫明顯。下游聚酯開工負(fù)荷略有回暖，但市場(chǎng)需求依舊欠佳，旺季需求仍有待觀察。

二、PTA開工負(fù)荷延續(xù)下滑中

2022年8月國(guó)內(nèi)PTA的產(chǎn)量約436萬噸，環(huán)比下降23.8萬噸。主要原因在于上游PX貨源供應(yīng)偏少，帶來8月PTA裝置計(jì)劃外檢修增多，同時(shí)部分前期停車裝置也延期重啟。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)顯示，8月當(dāng)月檢修及減產(chǎn)折算損失產(chǎn)能合計(jì)2544萬噸，其中檢修產(chǎn)能總計(jì)2218萬噸，環(huán)比增加212.5萬噸；減產(chǎn)折算產(chǎn)能326萬噸，環(huán)比增加156萬噸。PTA現(xiàn)貨供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)。

9月上旬，國(guó)內(nèi)PTA日度開工率多數(shù)仍維持在不足70%的低位水平，最近一周PTA平均產(chǎn)能利用率僅為68.95%。9月初，雖有四川能投100萬噸PTA裝置重啟，逸盛大連2#375萬噸裝置提升負(fù)荷；但PTA新增停車及降負(fù)裝置也較多，包括儀征65萬噸PTA裝置停車，逸盛新材料660萬噸、逸盛海南200萬噸裝置降負(fù)荷運(yùn)行等。因此，短期內(nèi)PTA現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面較難得到明顯改善。

9月初，國(guó)際原油行情再度承壓走弱，帶動(dòng)成本端PX價(jià)格下跌，PX跌幅略大于PTA，帶來PTA加工費(fèi)的明顯改善。9月初，PTA加工費(fèi)一度漲至1000元/噸之上，近期小幅回落至900元附近水平。由于近期臺(tái)風(fēng)天氣干擾，PX進(jìn)口貨源港延遲，國(guó)內(nèi)PX企業(yè)9月份減產(chǎn)及檢修增多，帶動(dòng)PX偏強(qiáng)預(yù)期，PTA加工費(fèi)呈現(xiàn)高位回落走勢(shì)，不過整體行業(yè)加工利潤(rùn)仍可觀，或促進(jìn)企業(yè)增強(qiáng)生產(chǎn)和提升負(fù)荷的積極性。

今年3季度國(guó)內(nèi)PTA檢修停產(chǎn)較多，行業(yè)開工負(fù)荷普遍偏低。8月PTA檢修損失量197.5萬噸，PTA月度產(chǎn)量在436萬噸左右。截至9月9日，國(guó)內(nèi)PTA周度社會(huì)庫存已經(jīng)下降至186萬噸，呈現(xiàn)延續(xù)去庫的狀態(tài)。目前下游消費(fèi)略有轉(zhuǎn)暖跡象，部分聚酯大廠開始提升負(fù)荷，帶動(dòng)聚酯整體開工率上升，對(duì)PTA消費(fèi)需求有所增加，也推動(dòng)了PTA現(xiàn)貨持續(xù)去庫存，支撐現(xiàn)貨基差的持續(xù)偏強(qiáng)狀態(tài)。

三、聚酯產(chǎn)銷略轉(zhuǎn)暖，但仍顯不足

2022年我國(guó)國(guó)內(nèi)紡織服裝消費(fèi)明細(xì)不足，海外消費(fèi)也表現(xiàn)不佳。3季度聚酯終端織機(jī)開機(jī)率維持在近10年同期低位水平，聚酯大廠經(jīng)歷5、7月兩次聯(lián)合減產(chǎn)，開工負(fù)荷始終維持在低位水平。進(jìn)入9月，下游“金九銀十”旺季需求或存一定復(fù)蘇預(yù)期，帶動(dòng)近期聚酯及織造開工負(fù)荷的小幅轉(zhuǎn)暖。

9月上旬，下游聚酯產(chǎn)銷略有回暖，但整體市場(chǎng)需求依舊欠佳，國(guó)內(nèi)聚酯開工負(fù)荷小幅回升至80.41%，織造開工負(fù)荷上升至67.2%。具體看，江浙織機(jī)綜合開機(jī)負(fù)荷在67.20%附近，環(huán)比回升9個(gè)百分點(diǎn)。其中吳江地區(qū)噴水織機(jī)開機(jī)率在70.22%，長(zhǎng)興地區(qū)噴水開機(jī)率在75.23%，蕭紹地區(qū)大圓機(jī)開機(jī)率在45.97%，海寧地區(qū)經(jīng)編工廠織機(jī)負(fù)荷在81.26%，常熟地區(qū)經(jīng)編工廠開機(jī)負(fù)荷在67.85%。聚酯下游消費(fèi)有一定幅度改善，旺季需求持續(xù)性仍有待進(jìn)一步觀察。

四、結(jié)論

從聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上看，原油成本端呈寬幅波動(dòng)狀態(tài)，聚酯上游原料PTA、MEG由于開工負(fù)荷偏低，現(xiàn)貨庫存持續(xù)去化，PTA現(xiàn)貨基差更是刷新高位。下游消費(fèi)旺季略有好轉(zhuǎn)，聚酯開工負(fù)荷小幅提升，帶動(dòng)對(duì)原料端的需求。因此，目前原料端PTA現(xiàn)貨仍偏強(qiáng)，但短期天氣干擾過后，仍要看消費(fèi)需求實(shí)際改善情況，謹(jǐn)慎樂觀對(duì)待。