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今化工期貨多數(shù)飄綠，PTA、短纖二者受成本提振，午前相對堅挺，但午后跳水。PTA報收7520元，短纖報收9036元，二者是周內(nèi)累計漲幅前列的能化期貨。

當下海外成品油尤其是以歐洲為代表的地區(qū)成品油裂解價差遠遠脫離5年區(qū)間。由于成油品利潤好，甲苯、二甲苯更多去調(diào)油，相對的PX和純苯產(chǎn)出變少，上述兩者這是PTA、苯乙烯直接上游原料。上周五至今CFR中國臺灣PX價格上漲逾220美元/噸，純苯CRF漲逾100美元/噸，對下游產(chǎn)品成本抬升明顯。近期雖PX、純苯負荷在高利潤驅(qū)動下，加工率環(huán)比持續(xù)回升，但仍不及往年同期。且當下正處復工復產(chǎn)初始階段，國內(nèi)調(diào)油需求或許剛剛爆發(fā)。

由于原料價格高位，PTA加工差不斷被壓縮，PTA工廠開機意愿不斷走弱，目前已低于80%。5月月度裝置檢修損失的產(chǎn)量超過175萬噸，在生產(chǎn)端削減明顯。目前來料加工貿(mào)易模式也刺激PTA生產(chǎn)企業(yè)出口PTA，目前市場認為PTA高出口量將延續(xù)。從PTA供需平衡表看，供應端的損失和出口量的增加使得PTA供需端利好明顯，對沖下游需求底部的困境，PTA在6月維持10-20萬噸去庫量。

短纖價格上漲主要被動跟隨PTA。目前短纖加工費低位，理論生產(chǎn)仍處虧損狀態(tài)，成本對價格引導明顯。除成本邏輯，滌綸長絲在節(jié)前產(chǎn)銷轉(zhuǎn)好，令市場對短纖需求存在較樂觀預期。上周部分工作日滌綸長絲產(chǎn)銷比也均在130-160%較高水平。由于下游剛需仍需要補庫，短纖現(xiàn)貨提貨持續(xù)緊張，各大主流工廠均處負庫存狀態(tài)，基差走強、月差走強。

近期下游聚酯開工率有所回升，聚酯工廠在成本支撐，產(chǎn)銷出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但總體利潤水平仍不理想，除聚酯瓶片外，多處虧損狀態(tài)，對工廠開工熱情形成打壓，終端訂單不足，使得終端采購意愿不足。雖近期原料價格快速上漲，買漲不買跌心態(tài)驅(qū)動下，產(chǎn)銷有所放量，但延續(xù)性存疑。

分析師任俊弛認為，PTA基本面依然偏強，且仍有改善空間，同時在強成本驅(qū)動下，雖然聚酯負荷低位，但已至相對“底部”，因此我們認為PTA應維持多配。