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近日，中期協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年期貨行業(yè)四大經(jīng)營指標均出現(xiàn)大幅上升，全國150家期貨公司整體利潤同比增加近60%，反映出期貨行業(yè)呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢。與此同時，2021年國內(nèi)化纖行業(yè)整體盈利較2020年有明顯改善，期貨市場對化纖行業(yè)發(fā)展的推動作用明顯，深刻改變聚酯產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)貿(mào)易形式，有效提升其定價效率和風險管理水平，套期保值、基差貿(mào)易等已深度嵌入聚酯上下游企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營。

如今，95%PTA生產(chǎn)企業(yè)、80%以上聚酯企業(yè)都已參與期貨。國內(nèi)以恒力石化、逸盛石化等為代表的聚酯產(chǎn)業(yè)企業(yè)迅速做大做強，已具有明顯的國際競爭優(yōu)勢；國際上，英國石油、嘉能可和摩科瑞等越來越多的境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)也在參與利用PTA期貨。同時，期貨行業(yè)不斷完善發(fā)展，深耕聚酯產(chǎn)業(yè)，豐富衍生工具，創(chuàng)新服務模式，筑起聚酯產(chǎn)業(yè)“護城河”，助力化纖行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

最好的“TA”被產(chǎn)業(yè)頻頻點贊

PTA期貨是國內(nèi)最早上市的化工類期貨品種之一。近年來，基差點價模式加速成熟，目前PTA市場95%以上的流通貨物都是以“期貨+基差”方式進行定價，受市場環(huán)境影響，聚酯產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨程度非常高。

截至2021年年底，我國PTA產(chǎn)能規(guī)模較2006年PTA期貨上市之初增長7倍，PTA期貨持倉量也從10萬手增長至200萬手。鄭商所數(shù)據(jù)顯示，2021年PTA、短纖法人客戶持倉占比分別為70.52%、61.80%，同比增長23.39%、96.07%，期貨市場的參與主體也更加多元化，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)均積極參與。

值得一提的是，聚酯產(chǎn)業(yè)參與熱情高漲的同時，PTA期貨功能也得到市場普遍認可。

“對恒力石化來講，PTA期貨可以作為銷售工具。積極參與PTA期貨，幫助企業(yè)鎖定遠期加工利潤，也可以讓PTA銷售更加靈活，還能夠規(guī)避系統(tǒng)性風險。公司銷售目前以PTA期貨點價為主，利用期貨進行合作套保，鎖定加工利潤、規(guī)避風險。”恒力石化相關負責人表示。

2021年PTA、MEG等品種已進入產(chǎn)業(yè)整合與升級階段。在投產(chǎn)周期下，行業(yè)洗牌加速，落后產(chǎn)能不斷被淘汰，勢必壓縮加工費空間?！盀楸ＷC正常經(jīng)營，盡量減少虧損，在市場行情變化中，PTA企業(yè)抓住機會，進行賣出PTA和買入原料的操作，鎖定加工費。在低加工費水平時進行對沖，避免加工費過低導致虧損，影響生產(chǎn)裝置的正常運行。在下游需求變差、原油或者上游原料大幅跌價時，通過與大型貿(mào)易企業(yè)合作套期保值避免產(chǎn)品跌價損失?！鄙鲜鱿嚓P負責人表示。

據(jù)廈門國貿(mào)石化有限公司總經(jīng)理劉德偉介紹，2021年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈近90%企業(yè)積極參與期貨，一些善于鉆研的企業(yè)開始結合原料PTA和乙二醇的期貨價格，通過鎖定加工費模式銷售年度合約，使生產(chǎn)商和終端客戶的合作更加穩(wěn)定和靈活。

在他看來，期貨市場對聚酯產(chǎn)業(yè)鏈最積極的影響體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)通過有效的價格預期預判加工費，加強產(chǎn)品遠期銷售，進而組織生產(chǎn)，客觀上把經(jīng)營風險向上下游傳遞，徹底改變2020年之前“國外煉化工廠利潤爆棚、國內(nèi)PTA和下游企業(yè)苦苦掙扎”的局面。

“聚酯工廠利用套期保值鎖定加工利潤的方式，規(guī)避原料跌價損失，有效調(diào)節(jié)開工率。尤其是在2021年4季度PTA和MEG現(xiàn)貨大幅下跌時，期現(xiàn)結合發(fā)揮削峰平谷的作用，扭轉聚酯行業(yè)2018年之前經(jīng)常出現(xiàn)的1個月虧掉半年利潤的被動局面?！眲⒌聜シQ，此外供應鏈企業(yè)和貿(mào)易商大量參與期貨市場，客觀上也起到平衡和調(diào)節(jié)華東和華南地區(qū)倉儲及優(yōu)化物流的作用。

劉德偉表示，在全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能增加近7%的情況，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存僅增加2%，就是很好的佐證。整個產(chǎn)業(yè)鏈的資金占用和財務費用成本的降低，進一步穩(wěn)定我國聚酯產(chǎn)業(yè)鏈在全球的龍頭地位。

凝心聚力為化纖行業(yè)貢獻期貨力量

隨著期貨市場發(fā)展，期貨經(jīng)營機構不斷為企業(yè)設計出有效的“期貨方案”，不少風險管理公司也已轉型成為提供綜合解決方案的新型產(chǎn)業(yè)服務商，通過后點價、含權等模式服務產(chǎn)業(yè)企業(yè)，貢獻“期貨力量”。

了解到，作為服務主體，永安資本2021年在聚酯板塊的業(yè)績有所增長，其中短纖是最大的亮點。2021年永安資本短纖的貿(mào)易量增長迅速，較2020年增加5倍。

“2021年年底浙江部分地區(qū)出現(xiàn)疫情期間，永安資本較好地盡到為下游工廠保供的責任，且在疫情緩和階段幫助短纖工廠鎖定相對較高的加工費，穩(wěn)定短纖工廠全年的利潤和生產(chǎn)?！庇腊操Y本短纖期現(xiàn)經(jīng)理費洋表示，由于期現(xiàn)后點價模式的存在，永安資本可以提前將PTA、MEG等原料交給聚酯工廠，在疫情影響物流的時候，聚酯工廠已備足原料，且在原料價格因為疫情下跌的過程中進行點價，進一步降低自己的成本，再在原料價格下跌后以二次點價的形式降低下游工廠采購成本，起到產(chǎn)業(yè)“潤滑劑”的作用。

據(jù)了解，近年來，受宏觀因素擾動及原料價格大幅度波動的影響，聚酯企業(yè)避險需求增加。針對這些需求，永安資本在服務模式上有了進一步的創(chuàng)新。

費洋說，在傳統(tǒng)的期現(xiàn)點價、后點價、鎖價等業(yè)務模式基礎上，永安資本創(chuàng)新推出鎖定企業(yè)加工費、含權貿(mào)易等新的業(yè)務模式，進一步穩(wěn)定了企業(yè)利潤，或讓企業(yè)通過期權的形式，以固定的權利金換取絕對的無風險。這些新的業(yè)務模式可以進一步促進聚酯企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。

期貨經(jīng)營機構以服務實體經(jīng)濟為宗旨，以研究能力為核心，驅(qū)動綜合業(yè)務發(fā)展。其中天風期貨在服務聚酯產(chǎn)業(yè)方面顯現(xiàn)出專業(yè)化、信息化的特點。

“目前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)一體化發(fā)展格局，聚酯產(chǎn)業(yè)客戶對上游原油、石腦油、PX等原料的研究需求增加。為了更好地服務實體企業(yè)，我們研究所為聚酯產(chǎn)業(yè)客戶提供橫向、縱向的課題研究服務，同時構建一套信息化產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)系統(tǒng)，為產(chǎn)業(yè)客戶的原料備貨、庫存管理提供高效的信息服務?！碧祜L期貨分析師劉思琪表示，2021年天風期貨客戶權益規(guī)模同比增加71%，PTA和短纖產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)量增加，PTA期貨業(yè)務比重有所提高。

近年來，圍繞如何更好地服務聚酯產(chǎn)業(yè)企業(yè)，交易所也在精耕細作：通過密切跟蹤現(xiàn)貨市場，及時充分了解產(chǎn)業(yè)客戶的需求，適時修改規(guī)則制度，擴大交割品牌與區(qū)域，真正實現(xiàn)“想企業(yè)所想，急企業(yè)所急，解企業(yè)所難”，打通交割環(huán)節(jié)障礙，確保交割順暢無阻，在特殊時期發(fā)揮特殊作用；不斷豐富產(chǎn)業(yè)鏈品種，為聚酯及紡織產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供多樣化的風險管理工具組合，同時提供倉單融資等多種配套服務。

“下一步，鄭商所將加大PTA上下游PX、瓶片、長絲等期貨品種研發(fā)力度，豐富產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的金融避險工具，助力暢通國內(nèi)大循環(huán)，持續(xù)開展產(chǎn)業(yè)服務與市場培育，支持有風險管理需求的企業(yè)以直接或間接的方式運用期貨工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，助力保供穩(wěn)價?！编嵣趟嚓P負責人稱。