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愈發(fā)炎熱的氣候正在威脅當(dāng)?shù)厮Y源的供應(yīng)，部分州已開始實(shí)施限水措施。

美國(guó)是世界上最大的棉花出口國(guó)，出口量是其國(guó)內(nèi)消費(fèi)量的3-4倍。棉花在美國(guó)國(guó)內(nèi)的17個(gè)州均有種植。其中得州產(chǎn)棉量最大，佐治亞州及密西西比州緊跟其后。美國(guó)西部地區(qū)的地中海和亞熱帶沙漠氣候，熱量充足，提高棉花的纖維品質(zhì)，上述區(qū)域中加利福尼亞州、亞利桑那州及新墨西哥州是美國(guó)高等級(jí)棉花的生產(chǎn)基地，其中享譽(yù)全球的SVACALA棉花和C/A棉花就是出于該地區(qū)。

當(dāng)前正是美棉種植期，其間的天氣變化將對(duì)美棉的最終產(chǎn)量和質(zhì)量形成一定的影響。天氣的擾動(dòng)將給棉價(jià)的波動(dòng)增添較大不確定性。最新的USDA周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至2021年6月6日，美棉播種進(jìn)度為71%，落后去年同期5個(gè)百分點(diǎn)，比過(guò)去5年平均值減少7個(gè)百分點(diǎn)。美棉現(xiàn)蕾進(jìn)度為9%，比去年同期減少3個(gè)百分點(diǎn)，比過(guò)去5年平均值減少2個(gè)百分點(diǎn)。二者均落后于去年同期和5年均值。棉株正常比例為85%，同比落后2個(gè)百分點(diǎn)。

6月10日發(fā)布的USDA供需平衡表中，開啟2021/22年度全球棉花產(chǎn)量下調(diào)的主基調(diào)，從中可發(fā)現(xiàn)美國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)偏極端天氣拖累棉花的種植進(jìn)度和生長(zhǎng)優(yōu)良率，棉花減產(chǎn)的預(yù)期明顯增強(qiáng)。在5月得州干旱也是困擾其種植期的關(guān)鍵因素，最新數(shù)據(jù)顯示，得州棉花種植區(qū)(78.1%面積占比)地上土壤濕度加權(quán)平均值為24%，周環(huán)比回落10個(gè)百分點(diǎn)，同比減少50個(gè)百分點(diǎn)；地下土壤濕度加權(quán)平均值為43%，周環(huán)比回落9個(gè)百分點(diǎn)，同比減少29個(gè)百分點(diǎn)。得州干旱問(wèn)題尚未告一段落，西部地區(qū)干旱又愈演愈烈。

加利福尼亞州是美國(guó)農(nóng)業(yè)最發(fā)達(dá)的州，產(chǎn)業(yè)規(guī)模高達(dá)500億美元，當(dāng)前持續(xù)干旱導(dǎo)致的水資源短缺和山火威脅對(duì)其造成持續(xù)沖擊。去年的這個(gè)時(shí)候，該州沒(méi)有任何地區(qū)被列為“罕見(jiàn)干旱”，僅2%的地區(qū)當(dāng)時(shí)被分類為“極度干旱”，今年超過(guò)85%地區(qū)處“極端干旱”之中，且目前整個(gè)州都處干旱中。加利福尼亞州各水庫(kù)及作為水庫(kù)水源的內(nèi)華達(dá)山脈中稀疏的積雪的蒸發(fā)速度變得更快，水庫(kù)容量告急。

長(zhǎng)期以來(lái)，皮馬棉一直是加利福尼亞州棉花生產(chǎn)的典型，原因是天氣有利于較長(zhǎng)季節(jié)的品種。皮馬棉的觸感柔軟，韌性出眾享譽(yù)全球，這種品質(zhì)的棉花每年都會(huì)大量出口到中國(guó)與印度。目前還很難從美國(guó)以外找到可靠的皮馬棉供應(yīng)源，因除加利福尼亞州，并沒(méi)有太多地方出產(chǎn)皮馬棉。之前印度也曾經(jīng)種植一些品種的皮馬棉，但是質(zhì)量卻不如人意。而許多紡織廠獲得皮馬棉商標(biāo)的使用權(quán)，若想繼續(xù)生產(chǎn)有關(guān)產(chǎn)品，唯一的辦法就是只能購(gòu)買美國(guó)皮馬棉。

如今西部干旱氣候及灌溉供應(yīng)不足已開始影響美國(guó)皮馬棉的種植面積和產(chǎn)量，加上前期農(nóng)民轉(zhuǎn)種收益更高的其他農(nóng)作物，今年美國(guó)西部的棉花種植面積可能是幾十年來(lái)最低。數(shù)據(jù)顯示，加利福尼亞州原本擁有超過(guò)100萬(wàn)英畝的皮馬棉，但本年度連10萬(wàn)英畝都不到。據(jù)加利福尼亞州棉花種植和軋花協(xié)會(huì)的初步數(shù)據(jù)，2021年皮馬棉面積僅9.1萬(wàn)英畝，另外還種植3.55萬(wàn)英畝陸地棉。根據(jù)亞利桑那州棉花研究和保護(hù)委員會(huì)的數(shù)據(jù)，亞利桑那州棉花總面積也下降約5.6%。初步數(shù)據(jù)顯示，今年該州種植大約11.2萬(wàn)英畝陸地棉和不到7000英畝皮馬棉。受干旱影響，2021/22年度西部地區(qū)美國(guó)皮馬棉產(chǎn)量或僅8-9萬(wàn)噸。

不過(guò)皮馬棉的產(chǎn)量占美國(guó)棉花總體產(chǎn)量不足5%，美國(guó)主要仍以陸地棉為主。因而此次西部地區(qū)干旱對(duì)于棉價(jià)大漲帶動(dòng)力仍將有限，但是不排除情緒上繼續(xù)帶動(dòng)資金多頭的涌入，進(jìn)一步推升棉價(jià)。當(dāng)前ICE美棉12月合約自5月14日觸及80.99美分/磅低位后到目前延續(xù)反彈走勢(shì)已有一月有余，其中截至目前的天氣升水預(yù)期或已見(jiàn)頂。另外2020/21年度的低庫(kù)存及庫(kù)消比的大幅下調(diào)已在盤面上整體顯現(xiàn)，若后市棉價(jià)想要再次出現(xiàn)空間較大的行情，至少需要供應(yīng)、需求和庫(kù)存結(jié)構(gòu)、宏觀等方面的2個(gè)以上因素配合出現(xiàn)。

從目前情況看，宏觀方面，全球新冠疫苗接種加快，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)不變，通脹仍將客觀存在，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率決議不變的概率較大。需求方面，消費(fèi)仍處于進(jìn)一步恢復(fù)之中，從USDA的6月報(bào)告中可以看出，全球棉花消費(fèi)恢復(fù)和增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，疫情或更多促使下游訂單向疫情控制較好的國(guó)家轉(zhuǎn)移，因而2021/2022年度的全球棉花消費(fèi)仍舊相對(duì)強(qiáng)勁，相比上個(gè)年度或繼續(xù)增加98萬(wàn)噸，進(jìn)一步推動(dòng)美棉出口。而下游方面，補(bǔ)庫(kù)仍將持續(xù)，宏觀的好轉(zhuǎn)帶動(dòng)生產(chǎn)及利潤(rùn)的回升，紗線外盤價(jià)格有偏強(qiáng)跡象。綜合看，美國(guó)等主要產(chǎn)棉國(guó)供給端矛盾未完全消除，加上需求回暖，中長(zhǎng)期棉價(jià)重心或大概率繼續(xù)上行。