亚洲精品国产AV成拍|在线观看不卡人成视频|日韩美人妻有码无码专区|国产精品无码一二区免费|色偷偷男人的天堂久久精品|午夜福利在线精品一区二区|国产精品无码免费看一区二区|欧美一区二区成人午夜在线观看

產(chǎn)業(yè)新投產(chǎn)加大，利潤(rùn)壓縮促進(jìn)產(chǎn)能出清

2020年P(guān)TA產(chǎn)量同比繼續(xù)上升，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量達(dá)到4929萬(wàn)噸，相較2019年增幅約10.16%。從2019年第4季度開(kāi)始，PTA產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪產(chǎn)能投放高峰期，多套大型裝置產(chǎn)能投產(chǎn)持續(xù)壓縮行業(yè)利潤(rùn)，PTA加工價(jià)差從2019年均值1022元/噸下降至2020年均值595元/噸。在未來(lái)新增產(chǎn)能持續(xù)投放下，行業(yè)利潤(rùn)將繼續(xù)被壓縮，成本偏低的大型裝置或具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

隨著PTA產(chǎn)能增速加快，下游聚酯增速遠(yuǎn)低于PTA增速，疊加2020年第1季度疫情導(dǎo)致的聚酯產(chǎn)量大幅減少，PTA社會(huì)庫(kù)存大幅超過(guò)歷史高位，在未來(lái)PTA新產(chǎn)能持續(xù)投放背景下，預(yù)計(jì)社會(huì)庫(kù)存仍繼續(xù)累積，高庫(kù)存實(shí)際去化仍需較長(zhǎng)時(shí)間周期。

從新增投產(chǎn)看，2021年P(guān)TA產(chǎn)業(yè)將有多套大型裝置投產(chǎn)，投產(chǎn)總規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到1650萬(wàn)噸，產(chǎn)能增幅預(yù)計(jì)達(dá)到28.93%，PTA產(chǎn)出增量幅度將擴(kuò)大。全年投放的裝置均為上下游配套大型聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，且裝置體量大、成本處于行業(yè)最低，具有較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

未來(lái)3年，PTA產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)高速擴(kuò)能。2021-2023年將有3120萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)，按現(xiàn)有總產(chǎn)能5703萬(wàn)噸計(jì)算，未來(lái)3年產(chǎn)能增長(zhǎng)率將達(dá)到54.7%。未來(lái)PTA加工價(jià)差仍將壓縮，從現(xiàn)有的400-600元/噸繼續(xù)下移，直至淘汰現(xiàn)有落后產(chǎn)能，達(dá)到產(chǎn)能出清。

綜合看，據(jù)2021年新增有效產(chǎn)能的投產(chǎn)情況、存量裝置的供應(yīng)增量、裝置檢修周期、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)及終端需求增速情況，預(yù)計(jì)2021年P(guān)TA供需仍較寬松，社會(huì)庫(kù)存仍將大幅累積。預(yù)計(jì)全年P(guān)TA累庫(kù)進(jìn)程相對(duì)勻速，社會(huì)庫(kù)存以逐月上升為主，第2季度累庫(kù)相對(duì)放緩，全年累庫(kù)幅度在200-250萬(wàn)噸。

高投產(chǎn)限制上方空間，關(guān)注上下游價(jià)差

PX：新增供應(yīng)量依然可觀，預(yù)計(jì)集中在2021年上半年及年底。在2021年原油價(jià)格重心整體回升預(yù)期下，PX價(jià)格上方空間將被限制。預(yù)計(jì)2021年P(guān)X加工價(jià)差以低位修復(fù)為主，整體運(yùn)行區(qū)間難有大幅改善。中期來(lái)看，PTA和PX的新裝置投產(chǎn)存在時(shí)間差，PX中期供需改善的可能性加大，這將持續(xù)壓縮PTA和PX價(jià)差。

PTA：大體量新裝置預(yù)期持續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)能增速加快，預(yù)計(jì)2021年P(guān)TA供需仍保持寬松，社會(huì)庫(kù)存仍繼續(xù)大幅累積，供需缺口料在200-250萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)PTA加工價(jià)差從400-600元/噸下移，產(chǎn)業(yè)鏈將繼續(xù)通過(guò)淘汰落后產(chǎn)能達(dá)到產(chǎn)能出清。在2021年國(guó)際原油價(jià)格回升及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大方向預(yù)期下，PTA環(huán)節(jié)將是成本端抬升與供需嚴(yán)重過(guò)剩之間的產(chǎn)業(yè)博弈。

MEG：供應(yīng)增量繼續(xù)增加，國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)能增速顯著上升，預(yù)計(jì)2021年乙二醇整體供需表現(xiàn)寬松，全年庫(kù)存以緩慢累積為主。預(yù)計(jì)乙二醇進(jìn)口增速保持回落，進(jìn)口依存度將繼續(xù)下滑。同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)新裝置持續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)將繼續(xù)通過(guò)調(diào)整負(fù)荷來(lái)調(diào)節(jié)供需關(guān)系，乙二醇負(fù)荷料維持在偏低水平?？傊庐a(chǎn)能持續(xù)投放或限制成本端(原油與煤)價(jià)格抬升的空間。

聚酯：2021年供應(yīng)增量或相對(duì)可觀，聚酯產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)大幅提升，但仍無(wú)法消化PTA供應(yīng)增量。聚酯利潤(rùn)有望完成修復(fù)，聚酯與PTA、MEG的價(jià)差存在走強(qiáng)預(yù)期。從聚酯各產(chǎn)品看，短纖作為產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)中供需最良性的品種，表現(xiàn)將相對(duì)偏強(qiáng)。

織造：2021年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)修復(fù)，預(yù)計(jì)紡織服裝內(nèi)需及海外需求保持恢復(fù)節(jié)奏，織造環(huán)節(jié)環(huán)比改善，有望保持去庫(kù)節(jié)奏，需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈由下至上的傳導(dǎo)時(shí)間。