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進(jìn)入8月以后，PTA供求關(guān)系有所好轉(zhuǎn)。主力合約已順利換月，面臨極大倉(cāng)單壓力，但價(jià)格波動(dòng)依然相對(duì)平穩(wěn)，反映出當(dāng)前供求矛盾實(shí)際上并未完全激化。近兩周出現(xiàn)社會(huì)庫(kù)存顯著下滑但流通庫(kù)存上漲情況，主要是一些倉(cāng)單注銷(xiāo)轉(zhuǎn)現(xiàn)，表現(xiàn)為交割庫(kù)庫(kù)存轉(zhuǎn)向流動(dòng)庫(kù)存。

PTA檢修落地

從5月下旬開(kāi)始，PTA行業(yè)供過(guò)于求矛盾已十分顯著，市場(chǎng)上關(guān)于“檢修降負(fù)”故事就從未停止過(guò)。一些主流大廠檢修計(jì)劃從6月開(kāi)始持續(xù)推遲，整個(gè)7月PTA工廠都維持著較高開(kāi)工水平，直到8月供應(yīng)終于逐漸地有所回落。

以當(dāng)前PTA相對(duì)偏低開(kāi)工率進(jìn)行供需平衡表計(jì)算，PTA需求量已超出供應(yīng)量，這意味著在當(dāng)前8月供求關(guān)系中，PTA行業(yè)有望小幅去庫(kù)。雖目前大部分工廠檢修時(shí)長(zhǎng)不超過(guò)兩周，影響產(chǎn)量并不大，但合計(jì)尚算可觀，因此能夠在一定程度上緩解PTA供應(yīng)壓力。

但從長(zhǎng)期角度來(lái)看，PTA供應(yīng)維持繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，未來(lái)交割庫(kù)大量倉(cāng)單或成為常態(tài)。

下游需求支撐

聚酯綜合開(kāi)工率較高，近期甚至超過(guò)PTA開(kāi)工率。前期投產(chǎn)聚酯新裝置運(yùn)行正常，需求表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。7月底至8月初滌綸長(zhǎng)絲成交價(jià)格振蕩上行，現(xiàn)金流不斷改善。且目前滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)庫(kù)存除DTY處高位外，其他主流型號(hào)庫(kù)存仍未達(dá)到4月高峰，依然能夠承受一定庫(kù)存緩增壓力。

終端織造同樣利好連連，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)提振有一定幫助。秋冬內(nèi)貿(mào)鞋服及內(nèi)衣面料訂單有所好轉(zhuǎn)，外貿(mào)歐美家紡訂單有所回暖，共同推動(dòng)行業(yè)開(kāi)工率回升。江浙地區(qū)織造開(kāi)工率回升，已接近7成。8月印染開(kāi)工環(huán)比7月提升明顯，大有“金九銀十”提前到來(lái)的欣欣向榮之景。

但環(huán)比好轉(zhuǎn)并不意味著趨勢(shì)改變。從長(zhǎng)期負(fù)荷看，今年終端織造開(kāi)工一直處偏低水平，即使未來(lái)終端需求能夠繼續(xù)提高，前3季度聚酯的需求空缺也將反映在庫(kù)存壓力上。況且實(shí)際上目前終端紡服訂單數(shù)量整體仍不足，主要以消耗前期庫(kù)存為主，市場(chǎng)依然處供大于求狀態(tài)。業(yè)者依然樂(lè)觀預(yù)期9-10月服裝或呈現(xiàn)明顯回暖跡象。

另外2020年美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口服裝單價(jià)比2019年降低約16%，遠(yuǎn)高于所有服裝進(jìn)口價(jià)格3%的平均降幅，中美關(guān)系變化也依然值得繼續(xù)關(guān)注。