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近期13家聚酯工廠公布減停產(chǎn)計(jì)劃，一時(shí)間在聚酯產(chǎn)業(yè)中引起軒然大波。值得注意的是，即便在疫情期間也沒(méi)有出現(xiàn)規(guī)?；蕻a(chǎn)，反而是當(dāng)前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，聚酯廠家掀起限產(chǎn)熱潮。這背后到底經(jīng)歷什么？限產(chǎn)就是為“保價(jià)”嗎？帶著這些疑問(wèn)采訪眾多產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)人士，揭開聯(lián)合限產(chǎn)背后的真相。

聚酯廠家聯(lián)合限產(chǎn)又開始了

這個(gè)夏天被庫(kù)存壓著難以喘息的聚酯企業(yè)終于出招了。

了解到，7月以來(lái)，在滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格開始不斷走低，利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，且聚酯庫(kù)存不斷增加下，聚酯工廠開始促銷行動(dòng)。然而下游織造企業(yè)因開機(jī)率下滑且放假增多，對(duì)于促銷并不買賬。在此背景下，一場(chǎng)由聚酯企業(yè)聯(lián)合限產(chǎn)行動(dòng)拉開序幕。

截至7月10日，CCFEI公布的資訊顯示，欣欣、華宏、海欣、宏泰、盛虹、華逸、申久、赴東、恒逸、天圣、騰龍、聯(lián)達(dá)及桐鄉(xiāng)某長(zhǎng)絲大廠共13家工廠已開始降負(fù)減產(chǎn)。另有天龍、安興、大沃、卓成、洛陽(yáng)石化等5家工廠公布7-8月限產(chǎn)或檢修計(jì)劃。其中包括前期檢修已重啟的，累計(jì)檢修減產(chǎn)已執(zhí)行的產(chǎn)能共293.7萬(wàn)噸，其中6月下旬開始，除去常規(guī)檢修以外的計(jì)劃外降負(fù)產(chǎn)能為154.4萬(wàn)噸。另外計(jì)劃將在近期降負(fù)停車的工廠涉及產(chǎn)能約69.3萬(wàn)噸。

觀察到，目前披露減產(chǎn)計(jì)劃的企業(yè)中，大部分為裝置20萬(wàn)噸左右的獨(dú)套裝置，大廠并未明顯跟進(jìn)，且減產(chǎn)規(guī)模暫時(shí)比較有限。主要減產(chǎn)時(shí)間也在7月上旬，部分在7月底至8月初，涉及的產(chǎn)品有長(zhǎng)絲、短纖、切片、瓶片。其中短纖和瓶片裝置檢修為主，但長(zhǎng)絲和切片裝置減產(chǎn)為主。

盡管目前看，這些聚酯工廠減產(chǎn)規(guī)模并不算大，但值得一提的是，檢修裝置公布重啟時(shí)間，但減產(chǎn)裝置均沒(méi)有公布減產(chǎn)結(jié)束時(shí)間，這也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)減產(chǎn)規(guī)模和力度的無(wú)限遐想。

事實(shí)上，在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中“限產(chǎn)”行為并不新鮮。

“限產(chǎn)保價(jià)在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游都有發(fā)生過(guò)，2014年之前上游PTA限產(chǎn)保價(jià)也常見，市場(chǎng)一度收到明顯止跌反彈效果。但隨著行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，供應(yīng)由緊張轉(zhuǎn)為過(guò)剩后，限產(chǎn)保價(jià)效果大打折扣，近幾年巨頭聯(lián)合動(dòng)作也明顯少了?！眹?guó)投安信期貨分析師龐春艷介紹說(shuō)。

在她看來(lái)，2014年之前，下游聚酯行業(yè)產(chǎn)能集中度較PTA低，減產(chǎn)保價(jià)執(zhí)行力度和效果也相對(duì)差一些。近幾年行業(yè)產(chǎn)能集中度明顯提升之后，大廠對(duì)市場(chǎng)價(jià)格掌控力度上升。

“在行業(yè)持續(xù)虧損，且達(dá)到一種平衡后，聚酯企業(yè)通過(guò)集中減產(chǎn)可以達(dá)到打破市場(chǎng)僵局的作用，目的是在新的平衡秩序建立的過(guò)程中為自己所處的部位爭(zhēng)取到利潤(rùn)的改善?！饼嫶浩G如是說(shuō)。

了解到，這兩年聚酯產(chǎn)業(yè)限產(chǎn)保價(jià)行為都有出現(xiàn)過(guò)，主要是原料價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致行業(yè)虧損的時(shí)候出現(xiàn)。如2018年3季度，PTA價(jià)格持續(xù)大幅上漲后，聚酯開工率從高位下降近15個(gè)百分點(diǎn)，2019年5月出現(xiàn)過(guò)短暫聚酯減產(chǎn)，負(fù)荷指數(shù)從93%左右降至87%附近。

“聚酯廠限產(chǎn)保價(jià)，一般是在平均產(chǎn)品庫(kù)存超過(guò)20天，主流產(chǎn)品POY、FDY降價(jià)促銷直至虧本，但庫(kù)存壓力仍無(wú)法有效下降時(shí)，不得已而為之?！睒I(yè)內(nèi)資深人士安建華稱。

進(jìn)入7月后，聚酯各品種價(jià)格加速下跌，企業(yè)現(xiàn)金流下滑明顯，特別是長(zhǎng)絲企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損的狀態(tài)。同時(shí)在經(jīng)過(guò)6月的連續(xù)累庫(kù)，聚酯庫(kù)存壓力再度上升，目前長(zhǎng)絲庫(kù)存已大幅超過(guò)以往同期水平。

據(jù)安建華介紹，6月下旬以來(lái)，因傳統(tǒng)紡織淡季到來(lái)，疊加疫情原因紡織出口低迷，聚酯廠滌絲產(chǎn)銷平均不足5成。目前滌絲庫(kù)存從15天左右上升至25天左右，迫于銷售壓力，聚酯產(chǎn)品價(jià)格開始一路下滑，主流產(chǎn)品虧損加大。

“目前聚酯企業(yè)現(xiàn)金流明顯下滑，長(zhǎng)絲企業(yè)出現(xiàn)較大虧損。截至7月9日POY已虧損300-400元/噸，F(xiàn)DY虧損400-500元/噸，此外切片利潤(rùn)近期也由盈利轉(zhuǎn)為虧損，平均利潤(rùn)在虧損20元/噸左右。”大地期貨分析師蔣碩朋說(shuō)。

與此同時(shí)，下游終端織造環(huán)節(jié)呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，織造庫(kù)存同樣高位累積，下游庫(kù)存去化仍非常困難，對(duì)聚酯環(huán)節(jié)造成明顯拖累。“在這樣基本面影響下，7月初聚酯企業(yè)開始聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)措施，希望通過(guò)減停產(chǎn)提高行業(yè)利潤(rùn)，緩解當(dāng)下企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的局面?！笔Y碩朋稱。

限產(chǎn)就是為“保價(jià)”嗎

當(dāng)前聚酯企業(yè)聯(lián)合限產(chǎn)行為就是為保價(jià)嗎？事實(shí)上，對(duì)于所謂的“限產(chǎn)保價(jià)”市場(chǎng)中有著不同的聲音。

“聚酯企業(yè)所謂‘限產(chǎn)保價(jià)’的行為，表面看是聚酯產(chǎn)品的價(jià)格過(guò)低，甚至有較大幅虧損，使得聚酯工廠不得不降低開工負(fù)荷，減少供應(yīng)，以維持或者支撐價(jià)格。但實(shí)際上，工廠首先要保的是現(xiàn)金流，避免高產(chǎn)品庫(kù)存積壓導(dǎo)致的資金緊張；再者才會(huì)考慮產(chǎn)品的價(jià)格?！边h(yuǎn)大能源化工有限公司烯烴事業(yè)部總經(jīng)理戴煜敏如是說(shuō)。

在他看來(lái)，當(dāng)下限產(chǎn)不是為保價(jià)而是優(yōu)先確保低庫(kù)存，防止過(guò)大的資金壓力。在確保自身資金安全的前提下，通過(guò)減少供應(yīng)再去考慮支撐價(jià)格，確保利潤(rùn)。

聚酯價(jià)格之所以會(huì)下降與貨多、賣不動(dòng)有著必然的聯(lián)系，但產(chǎn)品是被動(dòng)的降價(jià)還是主動(dòng)的促銷，這背后的意圖及主動(dòng)性上其實(shí)有著較大的區(qū)別。

“現(xiàn)階段，聚酯工廠已從最初的價(jià)格(利潤(rùn))管理演化為現(xiàn)階段的庫(kù)存管理，通過(guò)優(yōu)先管理庫(kù)存，最終管理利潤(rùn)?！?？戴煜敏表示，庫(kù)存量才是真正影響價(jià)格的核心。當(dāng)產(chǎn)品滯銷引起一定資金壓力時(shí)，工廠首先會(huì)通過(guò)消減利潤(rùn)促銷來(lái)提升銷售，降低庫(kù)存。其次，當(dāng)庫(kù)存壓力仍存在時(shí)，進(jìn)一步降價(jià)，形成虧損，以此來(lái)刺激需求。最后，虧損的價(jià)格仍無(wú)法有效降低庫(kù)存時(shí)，才會(huì)最終考慮降低開工負(fù)荷，減少供應(yīng)以降低庫(kù)存壓力。

對(duì)此不少產(chǎn)業(yè)人士也證實(shí)，行業(yè)限產(chǎn)很多時(shí)間并不是為保價(jià)，只是基于庫(kù)存壓力和銷售壓力被迫采取的無(wú)奈之舉。

據(jù)產(chǎn)業(yè)資深人士王曉明介紹，這些限產(chǎn)行為往往都是出現(xiàn)在庫(kù)存壓力與利潤(rùn)轉(zhuǎn)差的階段，階段性或因?yàn)樵媳q導(dǎo)致轉(zhuǎn)嫁無(wú)力做出減產(chǎn)。

“今年減產(chǎn)背景就是在疫情下，終端持續(xù)維持低開工，雖年后有一輪全面抄底行為，但這只是庫(kù)存轉(zhuǎn)移行為，并未有效消化了庫(kù)存。在終端弱勢(shì)的情況下，今年已投產(chǎn)聚酯283萬(wàn)噸，而存量聚酯開工高達(dá)92%，高供應(yīng)疊加終端弱需求導(dǎo)致的結(jié)果是利潤(rùn)轉(zhuǎn)差與庫(kù)存高企，控制庫(kù)存唯一有效的辦法就是降低產(chǎn)量?！痹谒磥?lái)，目前聚酯的高開工與終端織造與加彈的低開工明顯存在剪刀差，在紡織淡季7-8月份這種矛盾越明顯。

據(jù)了解，疫情中聚酯企業(yè)開工率非常低，都在被動(dòng)降低開工率，2月一度創(chuàng)造59.5%超低開工率。而目前聚酯開工率高達(dá)92%，同期加彈與織造開工分別72%與62%，這種開工劈叉必然導(dǎo)致聚酯企業(yè)出現(xiàn)累庫(kù)與利潤(rùn)轉(zhuǎn)差。為了搶占市場(chǎng)，大企業(yè)會(huì)通過(guò)促銷方式控制庫(kù)存，小企業(yè)不跟則銷售無(wú)力，跟則持續(xù)虧損。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，以當(dāng)前的情況來(lái)看，此次的限產(chǎn)力度不夠，是無(wú)法保價(jià)的。核心在于大廠不減產(chǎn)而是通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性的價(jià)格行為搶占市場(chǎng)，很明顯在當(dāng)前的市場(chǎng)中出現(xiàn)了減產(chǎn)與低價(jià)促銷并存。

“此次公布減產(chǎn)計(jì)劃的主要還是以中小型且沒(méi)有上游配套的企業(yè)為主，說(shuō)明大型聚酯企業(yè)，特別是配套上游PTA甚至MEG等的產(chǎn)業(yè)鏈集群的競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)?！贝黛厦粽f(shuō)，這些大企業(yè)通過(guò)維持相對(duì)高的開工負(fù)荷，一方面降低綜合成本，另一方面也是擴(kuò)大市場(chǎng)份額。在他看來(lái)，后階段聚酯行業(yè)的規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)集群化效應(yīng)會(huì)更加明顯，大型企業(yè)的市場(chǎng)份額會(huì)進(jìn)一步加大。

“聚酯和上游的區(qū)別主要體現(xiàn)在產(chǎn)能集中度和客戶的集中度上?！敝袊?guó)綢都網(wǎng)分析師陶佳毅表示，產(chǎn)能越集中，限產(chǎn)保價(jià)措施的執(zhí)行力度就會(huì)越強(qiáng)，而客戶越分散，最終達(dá)成的效果就更加難以預(yù)期。

對(duì)此產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，上游的集中度較高，限產(chǎn)效果和執(zhí)行度較高，一旦有一家退出也容易引起整體限產(chǎn)計(jì)劃破產(chǎn)，并陷入囚徒困境。“聚酯企業(yè)集中度低，相對(duì)上游的話語(yǔ)權(quán)較弱，本次中小廠執(zhí)行率或許較高，后期也有可能陸續(xù)有中小廠加入，但缺少大廠參與，效果或較為有限?！?/p>

撐不住的下游市場(chǎng)有多殤

了解到，經(jīng)歷兩年高景氣度后，2019年下半年起，聚酯市場(chǎng)的景氣度開始逐漸下降。特別是今年年初受疫情影響，聚酯遭受到較大沖擊。然而值得注意的是，疫情期間也沒(méi)有出現(xiàn)成規(guī)?；南蕻a(chǎn)的聚酯廠家此時(shí)掀起限產(chǎn)潮。這背后到底經(jīng)歷什么？

“疫情期間，市場(chǎng)中依然有需求恢復(fù)預(yù)期，甚至有所謂的‘報(bào)復(fù)性消費(fèi)’一說(shuō)，但現(xiàn)在需求恢復(fù)緩慢的現(xiàn)實(shí)已清晰?！碑a(chǎn)業(yè)人士一語(yǔ)道出聚酯廠家心里的那點(diǎn)盼頭兒。

這一點(diǎn)也讓戴煜敏感受到與往年的不同。“今年在終端需求萎縮的大環(huán)境下，市場(chǎng)中呈現(xiàn)出聚酯工廠開工負(fù)荷卻相當(dāng)高的奇怪現(xiàn)象。”

在他看來(lái)，疫情期間雖終端需求萎縮，但聚酯市場(chǎng)沒(méi)有想象中的悲觀。且對(duì)未來(lái)轉(zhuǎn)好的預(yù)期明顯，加上廠家剛剛復(fù)工，聚酯廠家減產(chǎn)意愿不強(qiáng)。

“受疫情影響，上游原料價(jià)格大幅下跌(原油甚至出現(xiàn)過(guò)負(fù)值)，聚酯產(chǎn)品價(jià)格也大幅跟跌，創(chuàng)歷史新低，市場(chǎng)認(rèn)為具有較大的投資價(jià)值。與此同時(shí)，在國(guó)家對(duì)實(shí)體企業(yè)的政策支持下，企業(yè)具有充足的且便宜的資金，聚酯產(chǎn)業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)(除了最終端)都在大量囤貨?！贝黛厦舯硎?，市場(chǎng)中短時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)出聚酯產(chǎn)銷旺盛，聚酯企業(yè)開工不斷提升的現(xiàn)象?！俺掷m(xù)到年中，終端需求壓力體現(xiàn)，逐步向上游傳導(dǎo)，聚酯的庫(kù)存壓力逐步體現(xiàn)，且降價(jià)促銷效果逐漸鈍化，才有了這次的相對(duì)集中的限產(chǎn)計(jì)劃出現(xiàn)?！?/p>

對(duì)此上述產(chǎn)業(yè)人士也表示，在下游實(shí)際需求非常差的背景下，聚酯企業(yè)因?yàn)橥稒C(jī)需求而維持高利率、高開工率和低庫(kù)存?，F(xiàn)在價(jià)格上漲后投機(jī)需求轉(zhuǎn)為投機(jī)供應(yīng)，剛需也由邊際改善轉(zhuǎn)為邊際走弱，聚酯產(chǎn)銷疲軟，高開工率的聚酯企業(yè)利潤(rùn)和庫(kù)存迅速轉(zhuǎn)差。“聚酯限產(chǎn)不是針對(duì)下游提價(jià)，而是倒逼上游降價(jià)，讓供需矛盾更大的PTA產(chǎn)業(yè)讓渡利潤(rùn)?！彼Q。

“聚酯廠家選擇限產(chǎn)也體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)未來(lái)悲觀的預(yù)期?！?中垠物產(chǎn)化工事業(yè)部負(fù)責(zé)人郝大慶說(shuō)，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)周期的角度來(lái)看，從2016年下半年開始，產(chǎn)業(yè)鏈上，聚酯端率先進(jìn)入景氣周期，利潤(rùn)可觀，庫(kù)存壓力不大，同時(shí)也帶來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張，經(jīng)過(guò)3年產(chǎn)能擴(kuò)張，聚酯端已進(jìn)入行業(yè)景氣周期的后半段。

今年上半年，聚酯端有200萬(wàn)噸新產(chǎn)能投產(chǎn)，由于疫情原因，國(guó)內(nèi)消費(fèi)及出口均受到不同程度的影響，在供增需減的情況下，行業(yè)整體處累庫(kù)中?！霸谙掠瓮稒C(jī)需求增長(zhǎng)乏力下，剛需不足的現(xiàn)實(shí)壓力逐漸由下游的織造、加彈端上移到聚酯端，聚酯端在嘗試數(shù)次降價(jià)促銷效果不明顯的情況下，降低開工率就成聚酯企業(yè)唯一選擇。”郝大慶稱。

“從行業(yè)特點(diǎn)來(lái)看，當(dāng)前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)本身就是聚酯工廠常規(guī)檢修的時(shí)間，再加上國(guó)外疫情存在二次暴發(fā)的敏感期，外貿(mào)訂單恢復(fù)的節(jié)奏放緩，市場(chǎng)不溫不火，織廠庫(kù)存很高，基本都是虧本或者微利出貨?！碧占岩惚硎荆幢闳绱?，由于市場(chǎng)上庫(kù)存太高，出貨受阻，資金撐不住，只能降低織機(jī)開機(jī)率?！安少?gòu)意愿降低，滌絲需求下降，聚酯企業(yè)只能按照市場(chǎng)規(guī)律出牌?！?/p>

了解到，7月聚酯需求端尤為疲軟。從織機(jī)開機(jī)率上看，只有六七成，且后續(xù)開機(jī)率還有繼續(xù)下滑的可能，現(xiàn)在對(duì)原料需求大概只有往年的2/3。

“織造企業(yè)難在終端需求不足?！碧占岩惚硎?，上半年外銷普遍不足往年一半。海外疫情控制不住，市場(chǎng)缺乏向好的信心，不敢提前下單囤貨。

7月以來(lái)聚酯工廠也確實(shí)比較難過(guò)，產(chǎn)銷明顯回落?！?0-50%產(chǎn)銷已有一段時(shí)間，隨之而來(lái)的就是快速累庫(kù)以及降價(jià)。”中銀期貨分析師曹擎稱。

市場(chǎng)好轉(zhuǎn)仍需終端帶動(dòng)

就目前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈而言，主要問(wèn)題仍是高位庫(kù)存去化困難。

“PTA在上半年大幅累庫(kù)后，社會(huì)庫(kù)存達(dá)到歷史新高，同時(shí)下半年仍有多套裝置將投產(chǎn)，供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加；乙二醇目前港口庫(kù)存也同樣達(dá)到歷史新高，受行業(yè)利潤(rùn)影響目前國(guó)內(nèi)煤制乙二醇集中減產(chǎn)，但進(jìn)口預(yù)期到貨情況仍偏高，下半年同樣存在多套裝置的投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)壓力同樣偏大?！笔Y碩朋說(shuō)。

而終端紡織的需求端不暢通是整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的問(wèn)題癥結(jié)所在。只要需求端沒(méi)有起色，聚酯廠就產(chǎn)銷難以放量，累積的庫(kù)存無(wú)法去化，則聚酯產(chǎn)品虧損的程度還會(huì)進(jìn)一步加劇，倒逼聚酯工廠加大減產(chǎn)力度。

“目前來(lái)看，織造訂單仍恢復(fù)緩慢，海外疫情反復(fù)多變，不確定性增大，導(dǎo)致海外訂單恢復(fù)需要更長(zhǎng)的時(shí)間窗口。盡管目前下游織造開機(jī)整體偏低，但終端紡織服裝需求仍處于下行周期，對(duì)目前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈高位庫(kù)存去化顯得較為乏力，產(chǎn)成品庫(kù)存累積明顯?！笔Y碩朋稱。

事實(shí)上對(duì)聚酯市場(chǎng)而言，當(dāng)前最大的困境仍是上半年2-4月供需極度不平衡的反映。

曹擎說(shuō)，其實(shí)5月全國(guó)的紡織服裝零售額同比基本上已持平，但2-4月空缺依然還沒(méi)能補(bǔ)上?！凹词巩?dāng)前消費(fèi)能夠恢復(fù)到正常水平，如果沒(méi)有報(bào)復(fù)性反彈，那么上半年過(guò)剩的供應(yīng)依然難以消化。另外就是出口依然有所下滑，雖通過(guò)防疫物資修復(fù)了部分需求，但服裝的出口額仍下降明顯?！彼Q。

無(wú)論是從織造企業(yè)、還是從各種機(jī)構(gòu)的調(diào)研結(jié)果看到，織造行業(yè)的復(fù)蘇可能都很難在四季度以前完成。在此之前，織造業(yè)都會(huì)處于一個(gè)累庫(kù)的階段。

“織造企業(yè)資金壓力越來(lái)越大，后面資金鏈可能會(huì)出現(xiàn)危機(jī)，坯布產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)上布越來(lái)越不值錢，織造企業(yè)很可能會(huì)從實(shí)際虧損變成連賬面上也虧損，這將進(jìn)一步降低他們購(gòu)買原料積極性。”陶佳毅表示。

從聚酯產(chǎn)業(yè)的角度來(lái)看，部分大廠在下半年依然會(huì)投入新的聚酯產(chǎn)能，進(jìn)一步加劇產(chǎn)能過(guò)剩的局面，曾經(jīng)那種“即使賣得越多虧得越多，也要熬死競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”的情況或許會(huì)再度出現(xiàn)?！昂笃趯?duì)聚酯產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，中小工廠或許有產(chǎn)能出清可能，若7月底終端需求不能有效恢復(fù)，不排除聚酯減產(chǎn)力度進(jìn)一步加大?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

值得一提的是，隨著聚酯限產(chǎn)的開始，原本處高位的PTA與MEG庫(kù)存也有望繼續(xù)攀高，從而打壓市場(chǎng)信心，近日主力期價(jià)僵持一個(gè)多月的局面難以繼續(xù)維持，PTA與MEG市場(chǎng)重心紛紛轉(zhuǎn)頭向下。

“無(wú)論是PTA還是MEG，今年都是投產(chǎn)大年，供給端的明顯擴(kuò)張導(dǎo)致市場(chǎng)承壓，而需求端又面臨疫情的后續(xù)影響，加劇供需矛盾演變，同時(shí)也加速市場(chǎng)價(jià)格下行步伐?！焙霕I(yè)期貨分析師張永鴿表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，目前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格處歷史最低價(jià)格區(qū)間，在聚酯企業(yè)集中限產(chǎn)措施下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)可以通過(guò)有效的期現(xiàn)結(jié)合策略來(lái)進(jìn)行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)或者鎖定利潤(rùn)。

對(duì)此蔣碩朋表示，目前PTA企業(yè)仍有盈利，企業(yè)可以買原料拋成品，即通過(guò)買入原料PX并在盤面賣出PTA期貨或買入PTA看跌期權(quán)進(jìn)行利潤(rùn)的鎖定。

“就乙二醇生產(chǎn)企業(yè)而言，當(dāng)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩銷路受阻時(shí)，利用好contango結(jié)構(gòu)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣遠(yuǎn)月銷售或者窗口打開時(shí)做價(jià)差正套進(jìn)行期現(xiàn)操作也是不錯(cuò)的選擇?！辈芮嬲f(shuō)。