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5月13日上午開(kāi)盤(pán)不久，鄭州棉花期貨即全線跌停，棉紗期貨部分合約也瞬間跌停，直至當(dāng)日收盤(pán)。而昨日晚間夜盤(pán)交易時(shí)段，棉花和棉紗期貨跌勢(shì)不改，棉花期貨主力1909合約和遠(yuǎn)月2001合約在擴(kuò)板后再次跌停。一天一夜棉花期貨累計(jì)跌幅近10%。

昨日棉花期權(quán)波動(dòng)也明顯加大，認(rèn)沽期權(quán)普遍大漲，最活躍的合約為CF909P15000，收盤(pán)大漲216.3%，虛值期權(quán)漲幅更大，CF909P14200收漲538.33%。

棉花期貨猝不及防大跌令很多投資者吃驚地張大嘴巴，滿(mǎn)是疑問(wèn)。

上海一家機(jī)構(gòu)期貨投資負(fù)責(zé)人吳老師告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，其實(shí)3月下旬以來(lái)棉花與棉紗下游需求就持續(xù)變差，當(dāng)時(shí)棉花與棉紗期現(xiàn)貨價(jià)格之所以一直沒(méi)有出現(xiàn)大幅回落，主要是市場(chǎng)存在上漲預(yù)期在支撐著價(jià)格。而近日國(guó)內(nèi)外棉花與棉紗價(jià)差創(chuàng)出數(shù)年來(lái)新高，大部分現(xiàn)貨套保棉著急入市，再加上一些宏觀對(duì)沖機(jī)構(gòu)資金拋棉花多蘋(píng)果和紅棗的操作，及近日市場(chǎng)盛傳主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果開(kāi)花多坐果少與紅棗第一次開(kāi)花少等的作用，市場(chǎng)因此出現(xiàn)“半邊日頭半邊雨”奇怪行情。

5月13日上午開(kāi)盤(pán)不久，浙江一家投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人張老師打電話告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，他要是沒(méi)帶電腦自動(dòng)止損進(jìn)場(chǎng)，就會(huì)有“滅頂之災(zāi)”，棉花期貨全線跌停太令人吃驚。如果接下來(lái)多頭棄盤(pán)，那么棉價(jià)會(huì)出現(xiàn)更低的價(jià)位。當(dāng)時(shí)期貨日?qǐng)?bào)記者正在為沒(méi)有及時(shí)把獲取的“部分中小型紗廠開(kāi)始停機(jī)”等市場(chǎng)最前沿消息及時(shí)報(bào)道而后悔。

“綜合來(lái)看，棉花、棉紗價(jià)格突然出現(xiàn)大幅下滑與下游需求低迷有很大關(guān)系，這也是近1個(gè)月來(lái)各種利空因素積累到一個(gè)時(shí)點(diǎn)后集中表現(xiàn)?！睆埨蠋煾嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者，當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)需求前景不樂(lè)觀，棉花貿(mào)易商等拋售庫(kù)存的意識(shí)增強(qiáng)。

據(jù)吳老師分析，前段時(shí)間市場(chǎng)對(duì)棉花、棉紗價(jià)格較看好，投資者普遍對(duì)后市持樂(lè)觀態(tài)度，很多“老期貨”還對(duì)2009年棉花市場(chǎng)出現(xiàn)的牛市行情念念不忘。其中有一些投資者進(jìn)行長(zhǎng)線做多操作，特別是有投資者在主力1909合約上建立數(shù)量較大多頭頭寸。在棉花期貨出現(xiàn)大幅下滑行情后，未來(lái)行情如何發(fā)展，關(guān)鍵要看前期多頭如何應(yīng)對(duì)。如果前期多頭支撐不住，那么行情發(fā)展就很難判斷。

一位棉花專(zhuān)業(yè)投資者認(rèn)為，違背市場(chǎng)基本供需關(guān)系去做多，僅期現(xiàn)套利盤(pán)就能讓他們扛不住。據(jù)他了解，今年4月在棉花價(jià)格上漲過(guò)程中，市場(chǎng)出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)正套機(jī)會(huì)，一些投資者開(kāi)了棉花“多7空9”的頭寸。不過(guò)這些頭寸在上周已開(kāi)始平倉(cāng)。與此同時(shí)，在棉紡和化纖需求減弱后，當(dāng)前持倉(cāng)量也基本覆蓋棉花流通總量。

目前國(guó)內(nèi)紡織形勢(shì)仍不明朗。據(jù)了解，在經(jīng)過(guò)3月熱銷(xiāo)后，4月紡織市場(chǎng)顯現(xiàn)疲態(tài)，進(jìn)入5月后需求明顯變?nèi)?。如棉紗及其他化纖類(lèi)原料成交量和價(jià)均出現(xiàn)下滑，似有提前進(jìn)入淡季的跡象。與此同時(shí)下游布類(lèi)產(chǎn)品庫(kù)存增大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)收窄，對(duì)原料棉花價(jià)格構(gòu)成一定壓力。

中普偉業(yè)(北京)貿(mào)易發(fā)展有限公司經(jīng)理王昊宇認(rèn)為，我國(guó)棉花及棉紡織市場(chǎng)的核心問(wèn)題是原料端面臨雙重價(jià)差“枷鎖”，產(chǎn)業(yè)上下游、前后端經(jīng)營(yíng)環(huán)境相差很大，產(chǎn)業(yè)對(duì)外依存度依然較高，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)變化會(huì)對(duì)棉紡產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生一定影響。

河南怡安供應(yīng)鏈管理有限公司紡織事業(yè)部投資總監(jiān)戚磊認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外棉花、棉紗的價(jià)差和庫(kù)存均處于高位，中長(zhǎng)期策略應(yīng)是“買(mǎi)進(jìn)口棉、賣(mài)2001合約”。在他看來(lái)，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間，一方面國(guó)內(nèi)有缺口，另一方面儲(chǔ)備棉已處于低位。

另?yè)?jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，5月以來(lái)由于加工利潤(rùn)持續(xù)下滑，山東、河北等部分地區(qū)的中小型紡織企業(yè)下調(diào)了開(kāi)機(jī)率，個(gè)別企業(yè)已關(guān)停，有些企業(yè)五一節(jié)后一直沒(méi)有通知工人上班。

上海豫安公司董事長(zhǎng)楊永告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，從一些涉棉涉紗及服裝相關(guān)訂貨會(huì)情況看，棉紡產(chǎn)業(yè)下游行業(yè)形勢(shì)不容樂(lè)觀。諸多不利于市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的因素交織在一起，令大家難以心安，手中擁有不少棉花資源的機(jī)構(gòu)拋售棉花愿望較強(qiáng)，這可能是棉花價(jià)格突然大幅下滑主要原因之一。

國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，5月初被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷(xiāo)率95.1%，環(huán)比下降10.6個(gè)百分點(diǎn)，同比下降9.2個(gè)百分點(diǎn)，比近3年同期平均水平低6.9個(gè)百分點(diǎn)；庫(kù)存21天銷(xiāo)售量，環(huán)比增加0.8天，同比增加6.6天，比近3年同期平均水平高6.8天。布的產(chǎn)銷(xiāo)率為99%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，比近3年同期平均水平高1.2個(gè)百分點(diǎn)；庫(kù)存33.3天銷(xiāo)售量，環(huán)比減少1天，同比增加1天，比近3年同期平均水平低5.7天。

有專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，棉花、棉紗期貨突然大跌將讓期貨棉更具優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)鄭棉倉(cāng)單性?xún)r(jià)比會(huì)大大提高，倉(cāng)單銷(xiāo)售會(huì)加快。與此同時(shí)國(guó)內(nèi)外棉價(jià)均下行之后，將給儲(chǔ)備棉輪入創(chuàng)造機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期來(lái)看有利于國(guó)內(nèi)棉花與棉紗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。