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　　本周，國(guó)內(nèi)棉價(jià)延續(xù)下跌走勢(shì)，國(guó)際棉價(jià)略有上漲；內(nèi)外棉紗價(jià)格持續(xù)走弱，滌綸短纖價(jià)格繼續(xù)下跌。

　　一、國(guó)內(nèi)棉價(jià)延續(xù)下跌走勢(shì)

　　本周，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎等待G20峰會(huì)結(jié)果，國(guó)內(nèi)棉價(jià)延續(xù)下跌走勢(shì)。2018年11月26-30日，代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷售均價(jià)的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)15530元/噸，較上周下跌96元/噸，跌幅0.61%；鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)15055元/噸，較上周下跌321元/噸，跌幅2.09%。代表全國(guó)主產(chǎn)棉省(區(qū))白棉3級(jí)籽棉折皮棉均價(jià)的中國(guó)棉花收購(gòu)價(jià)格S指數(shù)14891元/噸，較上周下跌123元/噸，跌幅0.82%。

　　二、國(guó)際棉價(jià)略有上漲

　　本周，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年加息次數(shù)預(yù)期有所降溫，美元指數(shù)漲勢(shì)趨緩，以及市場(chǎng)寄望G20中美元首會(huì)晤就緩解貿(mào)易爭(zhēng)端的談判能取得進(jìn)展，支撐國(guó)際棉價(jià)整體上漲。2018年11月26-30日，紐約棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)78.59美分/磅，較上周上漲0.72美分/磅，漲幅0.92%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)為86.30美分/磅，較上周上漲0.22美分/磅，漲幅0.25%，折人民幣進(jìn)口成本15007元/噸，較上周上漲37元/噸，漲幅0.25%；內(nèi)外棉價(jià)差524元/噸，較上周縮小133元/噸。(詳見(jiàn)附件1)

　　三、國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格持續(xù)走弱

　　本周，國(guó)內(nèi)棉紗市場(chǎng)依舊冷清，棉紗降價(jià)促銷；國(guó)際棉紗需求仍無(wú)好轉(zhuǎn)，外紗價(jià)格一跌再跌；常規(guī)純棉外紗均價(jià)低于國(guó)產(chǎn)紗386元/噸；國(guó)內(nèi)坯布隨著隨上下游市場(chǎng)走淡，純棉布價(jià)格繼續(xù)下跌；滌綸短纖價(jià)格隨原料PTA繼續(xù)下跌。

　　四、后市展望

　　短期內(nèi)，國(guó)際棉價(jià)上漲概率較大。本周G20峰會(huì)牽動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、地緣政治等多重因素，消息稱，中美雙方達(dá)成休戰(zhàn)協(xié)議并將進(jìn)一步進(jìn)行磋商，中國(guó)將立即向美國(guó)農(nóng)民采購(gòu)適銷對(duì)路的產(chǎn)品為美棉擴(kuò)大銷量注入動(dòng)力，為國(guó)際棉花市場(chǎng)帶來(lái)活力?；久嫔?，12月份以后，北半球棉花產(chǎn)量也將逐漸浮出水面，除巴西和巴基斯坦以外，2018/19年度全球其他棉花主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)預(yù)期逐漸清晰，美棉質(zhì)量下降，印度種植面積減少和季風(fēng)雨不足導(dǎo)致產(chǎn)量預(yù)期不斷下調(diào)，印度棉花咨詢委員會(huì)(CAB)最新預(yù)計(jì)，2018/19年度印度棉花產(chǎn)量為613.7萬(wàn)噸，同比減少2.4%，近期澳大利亞的降雨也難以扭轉(zhuǎn)其水庫(kù)缺水形勢(shì)。目前國(guó)際棉花消費(fèi)低迷更多是市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)，美棉雖然整體簽約下降，但低等級(jí)美棉受到巴基斯坦等國(guó)的青睞，各國(guó)棉紗銷售形勢(shì)隨著外圍環(huán)境變動(dòng)較大。短期內(nèi)在G20峰會(huì)達(dá)成休戰(zhàn)協(xié)議和減產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)下，短期內(nèi)國(guó)際棉價(jià)上漲概率加大，未來(lái)國(guó)際棉價(jià)走勢(shì)還需進(jìn)步關(guān)注國(guó)際經(jīng)貿(mào)形勢(shì)以及消費(fèi)變化。

　　國(guó)內(nèi)棉花行情或迎來(lái)一波短暫回暖，貿(mào)易戰(zhàn)反復(fù)性使市場(chǎng)謹(jǐn)慎態(tài)度難解。周末G20峰會(huì)傳出中美達(dá)成貿(mào)易休戰(zhàn)協(xié)議信號(hào)，給市場(chǎng)帶來(lái)一線希望，美國(guó)原定于2019年1月1日對(duì)中國(guó)2000億美元商品進(jìn)口關(guān)稅由10%提高到25%的計(jì)劃有望取消，但新一輪談判仍在持續(xù)，前景依然不明?；久嫔?，目前國(guó)內(nèi)供給壓力遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)新棉減產(chǎn)預(yù)期的影響，按照監(jiān)測(cè)系統(tǒng)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量607.5萬(wàn)噸測(cè)算，截至11月30日，全國(guó)累計(jì)交售籽棉折皮棉524萬(wàn)噸，累計(jì)加工皮棉383萬(wàn)噸；累計(jì)銷售皮棉84.3萬(wàn)噸，銷售量較過(guò)去四年均值減少32.6萬(wàn)噸。鄭棉倉(cāng)單數(shù)量再創(chuàng)歷史峰值48.2萬(wàn)噸，是去年同期的10倍，其中17/18年度倉(cāng)單25.7萬(wàn)噸，陳棉占據(jù)比重達(dá)53%，新棉和過(guò)量倉(cāng)單壓力仍未有效釋放；市場(chǎng)悲觀情緒加速消費(fèi)量收縮，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)壓價(jià)不斷，開(kāi)工率下降，隨著貿(mào)易戰(zhàn)緩解和長(zhǎng)期性成為常態(tài)，市場(chǎng)過(guò)度悲觀情緒將有一定修復(fù)。短期內(nèi)貿(mào)易戰(zhàn)緩和消息和新棉成本對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)形成一定支撐，長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)應(yīng)充分估計(jì)貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)需求端的影響，做好外圍市場(chǎng)反復(fù)成為常態(tài)化的各項(xiàng)準(zhǔn)備，謹(jǐn)慎樂(lè)觀中綜合考量風(fēng)險(xiǎn)收益。
　　
　　附件1：2018年11月26-30日國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格變化表
　　附件2：2018年11月26-30日國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格變化表
　　附件3：2016年度以來(lái)國(guó)內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖
　　附件4：2016年度以來(lái)國(guó)內(nèi)外棉花期貨價(jià)格走勢(shì)圖
　　附件5：2016年度以來(lái)國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格走勢(shì)圖
　　附件6：2016年度以來(lái)國(guó)內(nèi)紗棉價(jià)差和滌棉價(jià)差走勢(shì)對(duì)比圖