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　　本周，國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)格分化，國(guó)際棉價(jià)繼續(xù)下跌；國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格持續(xù)下跌，國(guó)際棉紗價(jià)格保持平穩(wěn)；滌綸短纖價(jià)格下跌。

　　一、國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)格分化

　　本周，在原油價(jià)格反彈和央行降準(zhǔn)提振下鄭棉走勢(shì)堅(jiān)挺，皮棉現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)低迷。2019年1月2-4日，代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷售均價(jià)的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)15456元/噸，較上周下跌29元/噸，跌幅0.19%；鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)14877元/噸，較上周上漲7元/噸，跌幅0.04%。

　　二、國(guó)際棉價(jià)繼續(xù)下跌

　　本周，美股短暫反彈后再度下跌，國(guó)際棉價(jià)繼續(xù)回落。2019年1月2-4日，紐約棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)71.4美分/磅，較上周下跌1.18美分/磅，跌幅1.62%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)為80.86美分/磅，較上周下跌1.7美分/磅，跌幅2.08%，受人民幣匯率變化影響，M指數(shù)折人民幣進(jìn)口成本13922元/噸，較上周下跌403元/噸，跌幅2.81%；內(nèi)外棉價(jià)差1534元/噸，較上周擴(kuò)大374元/噸。(詳見附件1)

　　三、國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌，國(guó)際棉紗價(jià)格平穩(wěn)。

　　本周，棉紗市場(chǎng)持續(xù)清淡，棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌。國(guó)際棉紗市場(chǎng)平穩(wěn)，受1月計(jì)征匯率變化影響，外紗折人民幣進(jìn)口成本下降，常規(guī)純棉外紗均價(jià)低于國(guó)產(chǎn)紗275元/噸；國(guó)內(nèi)坯布市場(chǎng)訂單減少，純棉布價(jià)格持續(xù)回落；受原料PTA價(jià)格波動(dòng)影響，滌綸短纖報(bào)價(jià)多為下調(diào)。

　　四、后市展望

　　短期內(nèi)國(guó)際棉價(jià)對(duì)外圍市場(chǎng)敏感度上升。12月摩根大通全球制造業(yè)PMI跌至2016年9月以來最低水平至51.5，歐美及多個(gè)亞洲國(guó)家和地區(qū)的制造業(yè)景氣度普遍減弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貿(mào)易摩擦諸多不確定性因素壓制整個(gè)商品市場(chǎng)信心。基本面方面，全球棉花消費(fèi)預(yù)期不斷下降，國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)1月份公布的全球棉花產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)顯示，2018/19年度全球棉花消費(fèi)量較上月下調(diào)2萬噸至2670萬噸，全球產(chǎn)量2616萬噸，調(diào)增4萬噸，全球庫存消費(fèi)比由上月的67.96%上調(diào)至68.2%,上年為69.97%，2018/19年度CotlookA年度平均指數(shù)從上月的89美分下調(diào)至86美分，上年度為88美分。目前國(guó)際皮棉現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，本年度至今，印度棉花出口裝運(yùn)量只有22-24萬噸，很難達(dá)到去年水平，中國(guó)連續(xù)數(shù)月取消美棉簽約合同，近期國(guó)際棉紗讓利空間有所放大。整個(gè)棉花市場(chǎng)基本面尚無大的變化，下周中美雙方將進(jìn)行新一輪磋商，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際棉價(jià)謹(jǐn)慎盤整，對(duì)外圍市場(chǎng)敏感度上升。

　　短期內(nèi)國(guó)內(nèi)棉價(jià)或弱穩(wěn)為主。12月我國(guó)制造業(yè)PMI錄得49.4，為2016年7月以來首次低于榮枯線，反映出來的經(jīng)濟(jì)活力快速回落，1月4日，央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，促進(jìn)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)投放資金，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，提振市場(chǎng)信心?；久嫔?，春節(jié)臨近，皮棉現(xiàn)貨市場(chǎng)愈發(fā)冷清，據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月4日，全國(guó)新棉加工量接近540萬噸(總產(chǎn)按607.5萬噸測(cè)算)，累計(jì)銷售皮棉151萬噸，同比減少35萬噸，鄭棉倉(cāng)單增加至60.3萬噸，是上年同期的4倍，其中陳棉倉(cāng)單14萬噸，占比23%，去年同期陳棉倉(cāng)單占比為12%，隨著鄭棉CF1901合約進(jìn)入交割月，現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力將有所增加，隨著春節(jié)臨近，企業(yè)為回籠資金，棉紗降價(jià)拋售，紡企原料采購(gòu)量小，坯布新訂單需求減弱，企業(yè)多有提前放假計(jì)劃，下游行情支撐力度不足。整體來看，棉花基本面上變化不大，供應(yīng)端仍存在壓力，需求端尚未改善，春節(jié)前現(xiàn)貨市場(chǎng)或弱穩(wěn)為主，下周中美雙方進(jìn)行磋商，可能給鄭棉帶來波動(dòng)。

　　附件1：2019年1月2-4日國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格變化表
　　附件2：2019年1月2-4日國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格變化表
　　附件3：2016年度以來國(guó)內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖
　　附件4：2016年度以來國(guó)內(nèi)外棉花期貨價(jià)格走勢(shì)圖
　　附件5：2016年度以來國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格走勢(shì)圖
　　附件6：2016年度以來國(guó)內(nèi)紗棉價(jià)差和滌棉價(jià)差走勢(shì)對(duì)比圖