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　　2018年下半年全球PX價格軌跡可謂是經(jīng)歷大起大落，自7月PXCFR中國正式突破1000美元/噸關(guān)口起，用時2個半月時間沖頂年內(nèi)峰值1365美元/噸，漲幅高達(dá)36.5%；然而隨后出現(xiàn)拐點，PX行情步入回落盤整階段，近日正式出現(xiàn)滑鐵盧走勢，11月累計重挫216美元/噸，重回千美元關(guān)口位，可謂之一朝回到“解放前”。

　　近1個月，全球PX價格呈現(xiàn)單邊下行走勢，造成該現(xiàn)象最主要原因在與成本端原油支撐塌陷，受原油市場最大空頭特朗普言論的利空影響，加以對超供格局擔(dān)憂加劇，國際油價出現(xiàn)連續(xù)重挫，WIT直逼關(guān)鍵支撐50美元/桶關(guān)口，BRENT60美元/桶關(guān)口一度失守；同時疊加PX供需格局壓力，國內(nèi)PTA裝置開工負(fù)荷降至低位，大廠逸盛大化、?；べQ(mào)、珠海BP等紛紛停車檢修，PX正式進(jìn)入累庫階段；再加上未來新增投放集中、福海創(chuàng)160萬噸/年P(guān)X裝置重啟預(yù)期，對市場心態(tài)上的消極影響。故PX價格承受多方因素擠壓下，重心失重下行。

　　而與價格軌跡表現(xiàn)有所不同的PX現(xiàn)金流方面則并沒有那么慘烈。雖石腦油、PX均在成本端原油暴跌背景下伴隨性下跌，但明顯PX較石腦油來說更具有一定抗跌性。首先石腦油方面因裂解價差下行至低位，供需面表現(xiàn)消極，且LPG對亞洲石腦油市場影響正在加劇，致使其價格表現(xiàn)更為弱勢；其次PX年底年約洽談工作進(jìn)行中，工廠挺價意愿強烈，同時2019年P(guān)X新增產(chǎn)能進(jìn)展遠(yuǎn)不及預(yù)期順利，故整體價格多表現(xiàn)為抵抗式下跌。因此PX利潤水平始終維持250-300美元/噸偏高水平區(qū)間內(nèi)，然而因聚酯產(chǎn)業(yè)鏈條盈利空間長期郁結(jié)于PX部分，下游聚酯及終端工廠方面承受微利甚至虧損壓力而降低其原料需求能力，近期PX現(xiàn)金流已初現(xiàn)收縮跡象，后期擠壓PX-石腦油加工差將成為主流趨勢。

　　標(biāo)題：市場出現(xiàn)拐點 PX重回“解放前”