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　　從目前到本年度后期，國內(nèi)棉花供應(yīng)將延續(xù)儲備棉為主、商品棉進(jìn)口棉為輔格局；在產(chǎn)銷順暢和有利國際市場環(huán)境下，棉花消費(fèi)有望保持活躍，出現(xiàn)大幅波動的可能性較??；偏緊的外圍市場環(huán)境可能對棉價運(yùn)行帶來壓力，但在供需較為平衡的基本面因素支撐下，近期棉價延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行的可能性較大，周邊政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的潛在不確定因素及變化值得關(guān)注。
　　一、后期棉花市場預(yù)測
　　（一）儲備棉出庫成交有望趨穩(wěn)。
　　1、儲備棉供應(yīng)數(shù)量充足，質(zhì)量結(jié)構(gòu)矛盾日益顯現(xiàn)。儲備棉出庫交易一月有余，累計成交53.57萬噸，有效發(fā)揮了國內(nèi)棉花供應(yīng)主渠道作用。從成交率看，新疆儲備棉成交率高，而地產(chǎn)棉大量流拍，成交率總體呈下降勢頭，由輪出初期的100%降至4月6日的57%。表明掛牌供應(yīng)量充足的同時，質(zhì)量結(jié)構(gòu)與市場需求之間存在的矛盾日益顯現(xiàn)。
　　2、新疆棉與進(jìn)口棉將有效補(bǔ)充儲備棉供應(yīng)的不足。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日，新疆棉花加工基本結(jié)束，皮棉銷售率80%，剩余可供量80萬噸。另據(jù)鄭州商品交易所統(tǒng)計，截至4月7日，鄭棉期貨倉單（含有效預(yù)報）數(shù)量為6655張（26.6萬噸），基本上都是新疆棉。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測及相關(guān)貿(mào)易數(shù)據(jù)計算，2017年4-8月，全球可供出口到中國的棉花為47萬噸，以上幾項供應(yīng)合計135萬噸，月均27萬噸，高等級棉占相當(dāng)比重。加上儲備棉月均成交的40萬噸，月度有效供應(yīng)量67萬噸以上，可有效滿足國內(nèi)棉花需求（據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)預(yù)測，2017年4-8月，國內(nèi)棉花消費(fèi)需求約為365萬噸）。
　　3、下游市場進(jìn)入旺季，棉花需求具有可持續(xù)性。3月份以來，國內(nèi)紡織企業(yè)產(chǎn)銷率繼續(xù)保持較高水平。國外棉紗，特別是印度棉紗價格進(jìn)一步上漲，與國內(nèi)棉紗價差拉大，國產(chǎn)棉紗競爭力增強(qiáng)，為棉花需求提供支撐。此外，每年5-10月為我國服裝出口旺季，棉花消費(fèi)需求將具有較強(qiáng)可持續(xù)性。
　　基于上述情況，預(yù)計近期儲備棉出庫成交將保持相對穩(wěn)定，國內(nèi)棉花供需有望延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢。
　　（二）國內(nèi)棉價近期有望逐步企穩(wěn)。
　　1、期現(xiàn)貨基差拉大抑制鄭棉進(jìn)一步下跌。自儲備棉輪出以來，國內(nèi)現(xiàn)貨價格基本平穩(wěn)，鄭棉期貨大幅下跌，期現(xiàn)貨基差由3月6日的-189元增至4月7日的466元。在高等級棉供應(yīng)偏緊、價格堅挺的情況下，基差進(jìn)一步拉大的難度較大，在一定程度為鄭棉提供支撐。
　　2、化纖價格上漲有利國內(nèi)用棉需求增長。敘利亞局勢惡化導(dǎo)致國際原油價格飆升并帶動化纖價格上漲。4月7日，美國對敘利亞發(fā)動軍事打擊，原油在供需相對平衡的背景下，急劇飆升，布倫特原油、WTI原油期貨漲幅雙雙逼近2%。原油價格對化纖價格的帶動作用可謂立竿見影，國內(nèi)PTA期貨價格跳漲，有助于棉花消費(fèi)需求回升。
　　3、印巴國內(nèi)需求旺盛，與中國爭搶國際棉花資源。由于印度國內(nèi)用棉需求旺盛，且結(jié)質(zhì)量構(gòu)性需求逐步增長，美國農(nóng)業(yè)部3月份全球產(chǎn)需預(yù)測將本年度印度棉花進(jìn)口量調(diào)增了8.7萬噸。同時，印度盧比對美元大幅升值可能進(jìn)一步刺激該國棉花進(jìn)口需求。此外，巴基斯坦政府為促進(jìn)紡織品出口，已宣布為紡織業(yè)提供17億美元財政支持，并提供為期18個月的紡織品出口退稅政策，同時取消棉花進(jìn)口關(guān)稅。
　　（三）國內(nèi)外金融政策偏緊，國際經(jīng)濟(jì)、政治局勢動蕩。
　　在特朗普新政下，美國貨幣政策略為收緊。同時，2017年國內(nèi)政府主管部門、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及商品交易所，其工作基調(diào)意在控風(fēng)險、去杠桿，其監(jiān)管機(jī)制將繼續(xù)處于緩慢升級態(tài)勢。3月31日，上海銀行間同業(yè)隔夜拆放利率2.54，環(huán)比上漲0.05，同比上漲0.56。摩根士丹利歐洲經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊預(yù)測，英國脫歐后，歐盟2017年GDP增速將可能下降0.7個百分點(diǎn)和兩個百分點(diǎn)，并且區(qū)域內(nèi)金融環(huán)境將出現(xiàn)顯著緊縮狀況。
　　二、國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預(yù)測
　　國內(nèi)棉紗產(chǎn)銷形勢較好，本月繼續(xù)小幅調(diào)增2016年度國內(nèi)棉花消費(fèi)量8.8萬噸至772.1萬噸。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)3月份植棉意向調(diào)查，預(yù)計2017年國內(nèi)棉花產(chǎn)量519.7萬噸，環(huán)比調(diào)增16萬噸。
　　調(diào)整后，2016年度國內(nèi)棉花期末庫存837萬噸，較上月減少8.8萬噸，庫存消費(fèi)比108.21，較上月下降2.4個百分點(diǎn)，同比下降27.7個百分點(diǎn)。2017年度期末庫存及庫存消費(fèi)比相應(yīng)調(diào)增。