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　　從數據分析篇看，延期出庫政策促使市場各方趨于理性。若后期天氣正常，隨著儲備棉延期影響逐步消化，儲備棉出庫交易有望自低谷回升。在年度初期多重力量支撐下，新年度初期棉市有望平穩(wěn)運行。
　　一、后期棉花市場預測
　　1.國際現貨價格下跌空間有限。從長期和短期看，國際棉價都不具備長期大幅低于當前水平的基本面基礎。從長期看，中國以外市場緊平衡局面沒有改觀，據美國農業(yè)部數據，新年度除中國外全球棉花庫存消費比為51%，僅高于2009年的48%（自2006年以來），其中印度在出口同比調減35萬噸情況下，期末庫存消費比預計仍為37.8%的較低水平（2015本年度末為36.1%），新年度后期價格仍可能翹尾。從近期看，當前國際棉花現貨尤其是9、10月份船期外棉報價較ICE12月合約普遍升水15至18美分，大幅高于10美分左右的正常升水。
　　另從本月月報數據分析篇看，雖然國際棉花價格回落，但印、巴棉紗價格仍保持堅挺，30支進口紗到中國成本較國內32支純棉紗價格仍有2000元/噸的升水。
　　以上表明，短期內國際市場供應緊張局面仍在延續(xù)，且新年度中國以外地區(qū)仍有可能延續(xù)緊平衡局面，國際棉價繼續(xù)回落空間有限。
　　2.儲備棉成交價進一步下跌空間有限。儲備棉延期政策出臺后，紡織企業(yè)、貿易商競拍熱度降溫，周成交量從近15萬噸回落到最低8萬噸左右。隨著庫存不斷消化和儲備棉競拍底價回落至低位，儲備棉成交成交率已觸底回升，且成交價折3128B級棉價格在14300元/噸附近趨穩(wěn)，結合以下因素判斷，后期儲備棉實際成交價進一步向下空間有限。第一，延期政策公布后的近兩周，儲備棉成交量明顯低于實際紡棉用量，在價格預期平穩(wěn)后，紡織企業(yè)滿足正常需要的采購需求將逐步釋放；第二，新舊年度交替時期，紡織企業(yè)從成本控制和配棉需求考慮，都需要維持一定的儲備棉庫存；第三，若儲備棉輪出底價進一步下降，期現貨價差加大，將再度吸引以基差交易方式經營的貿易商入市采購儲備棉。
　　3.多因素支撐年度初期棉價平穩(wěn)運行。新年度初期，國內市場多空因素并存，一方面新花集中上市對市場帶來一定壓力，另一方面，也有以下諸項因素支撐價格平穩(wěn)運行。第一，疆內紡企采購需求強。當前疆內紡企棉花庫存水平低，疆內儲備棉成交價格明顯高于內地，加之新疆紡紗產能快速釋放，疆內紡織企業(yè)在新棉上市后除補充正常庫存，還需釋放額外的新棉采購需求，以保證全年度用棉；第二，疆內加工企業(yè)籽棉收購壓力大。據了解，隨著前期棉花價格上漲和對后市信心的階段性回升，7月份以來，計劃參與新年度新疆籽棉收購的企業(yè)數量明顯增加，疆內加工廠承包費用大幅提高，部分工廠承包費用較去年同期上漲一倍，包廠企業(yè)需加大籽棉收購力度來攤低皮棉成本；第三，新棉質優(yōu)高價。從當前長勢看，疆內新棉內在品質較好，有利于滿足國內市場對高等級棉的需求，質優(yōu)價高現象將得到充分展現；第四，內地棉農惜售延緩上市進度。鑒于2015年度市場表現，內地棉農惜售情緒抬頭，對籽棉價格有較強支撐同時，還會延緩內地新棉上市進度，有利于緩沖新棉集中上市壓力。
　　目前疆內初期花零星上市，籽棉價格6.3－6.5元/公斤，若按新花上市時價格6.5元/公斤，棉籽2.4元/公斤，加工費用1000元/噸粗算，折皮棉成本13500元/噸，考慮出疆運費及流通環(huán)節(jié)費用、毛利，內地銷售價格在14000元/噸偏上，略低于當前儲備棉成交價格。
　　綜合來看，若后期不出現特別天氣，隨著9月份新棉陸續(xù)上市，儲備棉與新棉“并行”且相互影響，國內棉花價格有望以14000元/噸為重心平穩(wěn)運行，完成新舊年度接軌。
　　二、國內棉花產銷存預測
　　本期中國棉花產銷存預測表小幅調整。2015、2016年度棉花進口量分別下調4.6萬噸和14.8萬噸至96.7萬噸和104.7萬噸；同時小幅上調2015、2016年度國內棉花消費量如下表。調整后，2015年度中國棉花期末庫存下降8.2萬噸至1035.6萬噸，期末庫存消費比下降1.7個百分點至135.87%；2016年度期末庫存下降30.2萬噸至830.2萬噸，期末庫存消費比下降5個百分點至108.67%。