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　　6月22日以來，鄭棉主力合約再次開啟瘋牛行情，國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)拍底價(jià)、國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨和棉紗銷售價(jià)格以及國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存等基本面信息無力拽住多頭和投機(jī)資金的瘋狂炒作勢(shì)頭，主力合約毫不拖泥帶水，先后突破13260元/噸、13840元/噸（年度高點(diǎn)），28日創(chuàng)年度新高14265元/噸，引發(fā)棉花企業(yè)、紡企和投機(jī)商一片驚呼，到底是棉花現(xiàn)貨落伍了還是鄭棉超前了呢？站在下游紡紗廠、織布廠和服裝企業(yè)的角度看，坯布、中高支棉紗的價(jià)格不僅沒有上漲反而有階段性的下滑，內(nèi)外銷訂單隨著淡季顯現(xiàn)而萎縮，筆者認(rèn)為鄭棉脫軌上浮純屬拔苗助長(zhǎng)，大開大闔導(dǎo)致大量棉花、紡織企業(yè)被套牢、被逼倉(cāng)乃至出局。而現(xiàn)在存有棉花現(xiàn)貨、積極競(jìng)拍國(guó)儲(chǔ)棉的貿(mào)易商以及對(duì)2016/17年度棉花套保意識(shí)比較強(qiáng)的棉花企業(yè)則認(rèn)為鄭棉振蕩大漲是對(duì)2015/16年度棉花價(jià)格、籽棉價(jià)格過低的修正，利于下年度棉花收購(gòu)加工和棉農(nóng)種植。那么觸發(fā)這輪瘋牛行情的原因有哪些呢？

　　筆者認(rèn)為，一是英國(guó)公投“成功”脫歐，短期壓在投機(jī)資金頭上的石頭被搬開，大宗商品仍處于上漲通道。英國(guó)脫歐引發(fā)包括美國(guó)、日本、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家股市巨震，交易商信心用“風(fēng)聲鶴唳，草木皆兵”來形容并不為過，但中國(guó)股市在經(jīng)過短暫的恐慌后迅速觸底反彈，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為隨英國(guó)“意外”脫歐成為現(xiàn)實(shí)，9月份前最后一個(gè)不確定、核彈級(jí)的利空被引爆出盡，美元指數(shù)大幅下跌為商品（含農(nóng)產(chǎn)品）的反彈鋪路。另外，一定量的資金從歐洲、日本等國(guó)股市出逃后進(jìn)入商品期貨市場(chǎng)，資金在ICE期棉、鄭棉等盤面再次上演翻云覆雨、大舉逼倉(cāng)的大戲。

　　二是貿(mào)易商賭國(guó)儲(chǔ)棉日均輪出量不會(huì)大幅增加，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)緊張的困局難以疏解。近日，國(guó)家有關(guān)部門發(fā)布公告，把提高纖檢能力，提高倉(cāng)庫(kù)裝卸、出入庫(kù)作業(yè)水平等作為國(guó)儲(chǔ)棉輪出的頭等大事，但用棉企業(yè)、貿(mào)易商翹首期盼的國(guó)儲(chǔ)棉日均輪出量放大還沒有消息，目前除了每周一、二的輪出資源量在3萬噸左右外，其他每天的輪出量基本在2萬噸左右，在2015/16年度國(guó)產(chǎn)棉消耗殆盡，進(jìn)口棉價(jià)格高高在上的情況下，中小紡企用棉需求如何解決？投機(jī)力量判斷國(guó)儲(chǔ)棉輪出量有限的現(xiàn)狀仍將持續(xù)，拉高鄭棉。

　　三是棉花主產(chǎn)區(qū)天氣炒作卷土重來，對(duì)2016/17年度棉價(jià)上漲的預(yù)期增強(qiáng)。5、6月份除了新疆棉區(qū)遭受低溫、降雨、風(fēng)沙、冰雹、高溫天氣的襲擊外，江蘇、安徽及湖北等長(zhǎng)江流域棉區(qū)降雨、龍卷風(fēng)等災(zāi)害性天氣也接踵而至，一些媒體和調(diào)研機(jī)構(gòu)分析下年度棉花推遲上市、品質(zhì)和產(chǎn)量下滑的概率較大，一些紡企和貿(mào)易商競(jìng)拍國(guó)儲(chǔ)棉存貨的意愿上升，國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)拍底價(jià)、平均成交價(jià)格連續(xù)上漲（6月28日國(guó)儲(chǔ)棉成交均價(jià)12868元/噸，較5月3-6日首周成交均價(jià)12066元/噸高802元/噸），激發(fā)了市場(chǎng)買高不買低的熱情。厄爾尼諾現(xiàn)象的預(yù)期，引發(fā)多頭和投機(jī)資金對(duì)空頭、套保棉商大范圍圍剿。