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　　　近期，大宗商品市場(chǎng)刮起了一股颶風(fēng)，尤其是黑色系的瘋狂暴漲吸引了市場(chǎng)的目光。事實(shí)上，在此輪上漲行情中，棉花的瘋狂程度也不可小覷。自4月8日以來(lái)，棉花期貨主力累計(jì)上漲幅度最高達(dá)30%以上。

　　隨著棉花暴漲行情的不斷升溫，棉花也受到市場(chǎng)資金的追捧。就在上周，鄭州商品交易所一天的棉花期貨成交量換算成國(guó)際通用計(jì)量單位相當(dāng)于4100萬(wàn)包，創(chuàng)出了逾五年來(lái)的最高紀(jì)錄。

　　銀河期貨駐北京棉花分析師劉倩楠認(rèn)為，棉花期貨之所以如此火熱，主要是2月和3月份的創(chuàng)紀(jì)錄低價(jià)激發(fā)了行業(yè)內(nèi)外的買(mǎi)盤(pán)興趣，同時(shí)也引發(fā)了市場(chǎng)投機(jī)，與此同時(shí)，受天量投資和國(guó)內(nèi)鋼材和鐵礦石市場(chǎng)交易狂潮的推動(dòng)和鼓舞，棉花市場(chǎng)人氣迅速由熊轉(zhuǎn)牛。

　　中國(guó)棉花信息網(wǎng)總經(jīng)理梅詠分析說(shuō)，最近棉花價(jià)格的暴漲實(shí)際上是因?yàn)楹芏嗳丝疹^轉(zhuǎn)多頭了。多頭實(shí)際上有一些基本面情況的支撐，一是國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)的現(xiàn)貨余量越來(lái)越少。截至4月20號(hào)的疆內(nèi)倉(cāng)庫(kù)里的棉花只有70多萬(wàn)噸，如此大量的庫(kù)存消化足以對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一個(gè)很巨大的影響的。另外3月份是紡織的傳統(tǒng)旺季了，春節(jié)后棉花價(jià)格一個(gè)勁在往下走，實(shí)際上跟外棉的價(jià)格已經(jīng)縮小到1000了，原來(lái)是5000，現(xiàn)在是1000，所以紡織的競(jìng)爭(zhēng)力還是很強(qiáng)的，對(duì)基本面構(gòu)成了價(jià)格往上漲的支撐。另一個(gè)就是紡織下游的議價(jià)能力在加強(qiáng)。最后是基本面上有一個(gè)政策的變化，儲(chǔ)備棉輪出延到了5月3號(hào)，實(shí)際上比當(dāng)時(shí)的預(yù)期延后一個(gè)月左右。

　　從4月23日開(kāi)始，棉花拉上漲停最高的9月份的合約也逐步的往下走，近幾日鄭棉整體處于下跌的態(tài)勢(shì)。

　　新湖期貨棉花研究員、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)分析師高國(guó)迎表示，棉花在3月底、四月初(也就是行情啟動(dòng)之前)，基本面僅僅是發(fā)生很小的變化，這一輪大漲，漲幅太大、太快，暴跌也是預(yù)料之中的事。

　　他分析說(shuō)，棉花這一波行情的大漲主要是投機(jī)資金的推動(dòng)，從做多的手法看應(yīng)該是來(lái)自于場(chǎng)外資金，比如股市、債券，而并非是由于下游消費(fèi)改善而引起的，整體看近期的大漲有點(diǎn)透支利多。他認(rèn)為資金在拋儲(chǔ)之前市場(chǎng)短期貨源相對(duì)不足，加上節(jié)前提保，在打時(shí)間差，節(jié)后價(jià)格回歸基本面在預(yù)料之中。

　　這種下跌的趨勢(shì)到底是回調(diào)還是醞釀著繼續(xù)上漲？梅詠認(rèn)為再次上漲的壓力是比較大的，她分析說(shuō)，第一輪起主導(dǎo)作用的資金已經(jīng)有所撤退，后面靠的是源源不斷進(jìn)來(lái)的投資者，資金的特點(diǎn)是見(jiàn)風(fēng)跑的情況較多，因此她認(rèn)為從結(jié)構(gòu)上來(lái)講，再大幅上漲存在壓力。

　　她認(rèn)為，棉花經(jīng)過(guò)這一輪上漲以后，會(huì)逐步趨向一種相對(duì)平淡狀態(tài)，這種狀態(tài)的相對(duì)合理估值就在一萬(wàn)到一萬(wàn)二之間，或者準(zhǔn)確講一萬(wàn)一到一萬(wàn)二之間。大漲之后必有大跌，具體價(jià)格很難去預(yù)估。

　　高國(guó)迎也表示，5月3號(hào)，儲(chǔ)備棉開(kāi)始競(jìng)賣(mài)，貿(mào)易商囤貨的意愿將進(jìn)一步降低，棉價(jià)依舊面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。他預(yù)測(cè)棉價(jià)回歸12000可能性很大，下半年(也就是新年度)棉價(jià)有可能會(huì)到15000元/噸。

　　近期，大宗商品的快速上漲引起了監(jiān)管層的關(guān)注，針對(duì)近期國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格異常上漲的問(wèn)題，國(guó)家發(fā)改委于4月20日下午緊急召集有關(guān)部門(mén)研究會(huì)議，從近期的走勢(shì)看，價(jià)格上漲的趨勢(shì)并沒(méi)有被政策所壓制，但有分析師預(yù)期后市還有其他政策出臺(tái)。該分析師表示，棉花的快速上漲導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)議論紛紛，政策壓力加大或?qū)е旅迌r(jià)出現(xiàn)一定程度的調(diào)整。但從基本面看，目前下游有回暖的跡象，加上今年國(guó)產(chǎn)棉減產(chǎn)明顯，后市依然比較樂(lè)觀(guān)。