成本端提振 聚酯鏈大漲
來源：錦橋紡織網(wǎng)2025/1/13 15:02:59編輯：KK國際油價(jià)升至新高，盤初聚酯鏈直線拉漲，收盤PX上漲2.62%，PTA上漲2.1%報(bào)5162元。山東禁止制裁船只在港口裝卸，影響部分PX進(jìn)口，同時(shí)周末山東市場芳烴受情緒帶動出現(xiàn)大幅上漲。
近期地緣局勢持續(xù)緊張，美國可能加大對伊朗、俄羅斯等國的制裁力度，引發(fā)原油供給下滑的擔(dān)憂。伊朗近2個(gè)月原油出口已出現(xiàn)回落，若后續(xù)俄羅斯原油供給也出現(xiàn)下降，全球原油供給將面臨超預(yù)期收縮。
去年P(guān)X現(xiàn)貨大幅貼水，2025年各家PX年約比例簽約較高，導(dǎo)致PX現(xiàn)貨流通變少。同時(shí)PXN從去年10月以來持續(xù)處較低位置，同時(shí)PX-MX也跌至偏低的位置，導(dǎo)致不管是長流程還是短流程裝置都是虧損的，潛在檢修意愿較高。近日國內(nèi)、韓國部分PX裝置降負(fù)消息集中出現(xiàn)，疊加油價(jià)大漲，成為引爆行情導(dǎo)火索。
2024年4季度雖獨(dú)山能源300萬噸的PTA新裝置于12月中下旬如期投產(chǎn)，但因PTA裝置計(jì)劃外和計(jì)劃內(nèi)檢修或降負(fù)較多，如寧波逸盛220萬噸、嘉興石化150萬噸、英力士110萬噸等裝置檢修，PTA供應(yīng)較預(yù)期有所收縮。疊加下游聚酯負(fù)荷維持偏高水平，平均負(fù)荷92%以上，超出市場預(yù)期，PTA整體累庫幅度收縮明顯，基差不斷修復(fù)。
從需求端看，在經(jīng)歷12月中旬下游工廠集中補(bǔ)庫之后，終端需求再度季節(jié)性滑落。此前，由于臨近年底，滌絲工廠有降負(fù)的可能，下游工廠擔(dān)心原料因降負(fù)而漲價(jià)，低價(jià)囤貨的需求增加，且下游工廠本身原料備貨庫存水平就不高，因此集中備貨一度促使上游原料上漲。不過持續(xù)性不足，終端開工仍處季節(jié)性下滑趨勢中。聚酯工廠方面，前一輪下游補(bǔ)庫后，工廠庫存壓力大幅減輕，目前滌絲工廠庫存壓力已低于往年同期。
國投期貨認(rèn)為，PTA裝置負(fù)荷小幅下降至80%以下，但下游聚酯減產(chǎn)更為集中，預(yù)期行業(yè)累庫格局難改，加工差低位震蕩，絕對價(jià)格繼續(xù)跟隨原料運(yùn)行。
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