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隔夜國(guó)際油價(jià)重挫，對(duì)油價(jià)敏感的聚酯鏈盤(pán)初普跌逾2%，隨后有所反彈，但午后跌勢(shì)再度發(fā)酵。收盤(pán)PX下挫3.03%，PTA下挫2.86%，瓶片下滑逾2%。節(jié)后聚酯鏈運(yùn)行仍以成本變動(dòng)為主導(dǎo)。

由于中東地緣沖突形勢(shì)并不明朗，在OPEC增產(chǎn)、煉廠秋檢預(yù)期下，隔夜國(guó)際油價(jià)重挫。4季度原油基本面預(yù)期偏弱，如果地緣沖突緩解，原油溢價(jià)大概率回落。

近期PXN有所修復(fù)，PX裝置減產(chǎn)不確定性增加，4季度預(yù)計(jì)亞洲及國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷維持高位，平衡表整體預(yù)估小幅去庫(kù)，但仍有部分PTA裝置存檢修預(yù)期，PX供需改善有限，PX絕對(duì)價(jià)格或受油價(jià)及自身高供應(yīng)預(yù)期影響。隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策利好持續(xù)釋放，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，對(duì)PX價(jià)格存一定支撐。PTA多套裝置提負(fù)，9月底停車(chē)和重啟裝置并存，總體產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)上升。

需求端看，盡管金九銀十不及預(yù)期，但傳統(tǒng)旺季下，終端紡織行業(yè)剛需支撐猶存，聚酯產(chǎn)能利用率則保持高位。節(jié)前最后一周下游剛需備貨，長(zhǎng)絲大廠促銷(xiāo)效果顯著，整體庫(kù)存節(jié)前維持去化，一定程度上降低假期累庫(kù)的預(yù)期。節(jié)前最后1周，江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率維持在66.18%。臨近國(guó)慶小長(zhǎng)假，部分織造廠商存調(diào)休放假計(jì)劃，預(yù)計(jì)放假時(shí)長(zhǎng)多在1-3天，較長(zhǎng)在4-5天附近。假期織造行業(yè)開(kāi)機(jī)率存在一定下降預(yù)期。

瓶片供需上，10月三房巷一套75萬(wàn)噸裝置存投產(chǎn)預(yù)期，疊加安化與上海遠(yuǎn)紡裝置的瓶片在10月初附近重啟，供應(yīng)存增量預(yù)期。需求上，國(guó)內(nèi)需求逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，軟飲料行業(yè)多在此期間檢修，終端需求或明顯減少。

物產(chǎn)中大期貨認(rèn)為，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配格局暫時(shí)難以改變，成本端或繼續(xù)讓利給終端，國(guó)內(nèi)政策與原油端的疲弱或加速產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利潤(rùn)分化。從目前情況推測(cè)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)向大概率從終端需求開(kāi)始傳導(dǎo)，而產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格反彈的力度要看終端數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)程度，短期更多是情緒改善。