多頭氛圍提振 聚酯鏈延續(xù)上漲
來源：錦橋紡織網(wǎng)2024/9/25 15:02:59編輯：KK市場悲觀情緒繼續(xù)修復(fù)，此前化工品中跌幅較大的聚酯鏈，在此次宏觀利多驅(qū)動下漲幅居前。今聚酯鏈品種延續(xù)上漲，午后漲勢有所縮水，收盤PTA上漲1.73%，報(bào)4946元。
政策利好集中釋放，市場氣氛好轉(zhuǎn)，PX、PTA夜盤延續(xù)反彈。PX估值降至低位，檢修裝置重啟后負(fù)荷將回到偏高位；PTA短停裝置重啟，或再度轉(zhuǎn)為累庫；聚酯及終端開工回升，宏觀及原料企穩(wěn)或有利于訂單商談。
今年大部分時間PX開工率維持80%以上，國產(chǎn)量的充分釋放有效地抵消進(jìn)口端的收縮。因此市場對PX價格預(yù)期從短缺邏輯轉(zhuǎn)向過剩邏輯，一個過剩的市場自然撐不起300美元以上的PXN估值，PXN從350美元附近下行至200美元附近，帶動PTA下跌就成為時間問題。
PTA供應(yīng)方面，由于PX弱勢，PTA加工費(fèi)表現(xiàn)尚可，因此供應(yīng)端開工穩(wěn)定，處80%以上高位水平。雖零星有裝置檢修降負(fù)，但仍難以改變PTA產(chǎn)能偏過?，F(xiàn)狀。隨著原料供應(yīng)穩(wěn)定和PTA自身加工費(fèi)企穩(wěn)，PTA供應(yīng)彈性已逐步減弱，今年2、3季度PTA開工率呈顯著波動收斂態(tài)勢。這樣一種穩(wěn)定的供應(yīng)態(tài)勢也決定PTA加工費(fèi)波動區(qū)間將相當(dāng)有限，PTA價格預(yù)期更多圍繞成本弱勢運(yùn)行。
當(dāng)前已進(jìn)入“金九銀十”傳統(tǒng)紡織服裝旺季。終端織機(jī)、加彈開機(jī)率有顯著提升，訂單量也有明顯增量，但難言旺季。聚酯端加權(quán)庫存有所下降但仍偏高，是近期有一部分終端工廠完成一部分原料補(bǔ)庫。然而目前終端回暖力度還不足以形成正反饋向上傳導(dǎo)至原料端，且目前下游也沒有持續(xù)性補(bǔ)庫需求。
7月以來部分短纖工廠集中減產(chǎn)，之后短纖加工費(fèi)持續(xù)修復(fù)，但8月以來下游負(fù)荷下降更明顯，雖9月以來下游負(fù)荷逐步提升，但總體提升力度有限，且短纖加工費(fèi)已有兌現(xiàn)，在新增利好不足下，行業(yè)高加工費(fèi)反而給市場帶來一定隱患。
國投期貨認(rèn)為，短纖或可維持高加工差局面，4季度后因需求轉(zhuǎn)弱逐漸承壓，考慮反套。瓶片上周成交放量后，現(xiàn)貨供需短期改善，加工差修復(fù)，但中長線過剩格局不變，瓶片持續(xù)承壓。
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