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昨聚酯鏈重挫后，今普遍低位小幅反彈，收盤仍集體飄綠，PTA報元下滑1.41%，PX下滑1.59%。PTA期貨走弱與油價、PX等原料下跌有直接關(guān)系，也是產(chǎn)業(yè)鏈需求偏弱背景下，市場對原料預(yù)期偏弱的結(jié)果。

PX方面，PX-Brent原油價差已降至350美元/噸一線，較7月初跌去近100美元/噸，背后的原因在于MX和甲苯失去調(diào)油需求支撐后，價格快速回落。PX短流程裝置效益好轉(zhuǎn)，海外裝置負(fù)荷提升，進(jìn)口有回升預(yù)期。

供應(yīng)端PX和PTA持續(xù)處高位，下游需求在旺季的表現(xiàn)不盡如人意。雖隨著時間來到9月，供需環(huán)比預(yù)計有一定改善，但改善幅度有限。目前PX、PTA開工率偏高，尤其是PTA裝置檢修計劃有限，‘金九銀十’暫無明顯啟動的跡象，且年底仍有270萬噸PTA新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，基本面缺乏利好。

需求端由于紡服銷售增速下滑，織造工廠信心不足，囤貨意愿下降，聚酯工廠陷入高庫存困境，高峰時期存貨天數(shù)達(dá)到40天。半年隨著原料價格下跌，存貨大幅貶值，加重聚酯工廠經(jīng)營壓力，聚酯工廠不得不降價促銷。如果9月仍不能夠加速去庫存，10月之后隨著季節(jié)性需求轉(zhuǎn)淡，聚酯工廠經(jīng)營壓力將進(jìn)一步加大。

今年聚酯負(fù)荷回升緩慢，在原料價格持續(xù)大跌過程中，下游備貨及訂單商談均表現(xiàn)偏謹(jǐn)慎。經(jīng)過8月下旬一輪集中備貨，目前下游企業(yè)多具備一定原料庫存。

國投安信期貨認(rèn)為，經(jīng)過一輪持續(xù)下跌，PX估值已降至中等偏下水平，后市PTA能否持續(xù)走低，需要關(guān)注油價表現(xiàn)，還要關(guān)注PX、PTA裝置動態(tài)，中期還要看旺季成色。