成本端拖累 聚酯鏈跌幅居前
來源：錦橋紡織網(wǎng)2024/9/2 15:03:59編輯：KK上周五夜盤聚酯鏈在油價下挫背景下再度跳水，今延續(xù)跌勢，收盤PTA報5140元，重挫5.06%。PX下挫4.85%。市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)前景，美聯(lián)儲降息幅度及地緣爭端牽制原油及心態(tài)。成本及產(chǎn)業(yè)基本面弱勢延續(xù)，期現(xiàn)價格順勢走軟。
汽油裂解價差依然表現(xiàn)較弱，原油后期隨著OPEC增產(chǎn)、煉廠秋檢4季度有轉(zhuǎn)弱風(fēng)險，同時隨著汽油旺季結(jié)束，PX調(diào)油故事結(jié)束、回歸2021年常態(tài)估值的話PXN可能還有繼續(xù)壓縮的空間，直到PX虧損集中減產(chǎn)；基本面上，雖9月國內(nèi)PX檢修增加，但整體力度有限，亞洲甲苯歧化利潤和MX異構(gòu)化產(chǎn)PX高利潤依然支撐著PX高開工，海外供應(yīng)充裕下，PXN整體承壓。
7月以來，PTA裝置計劃檢修較少，行業(yè)開工持續(xù)高位運(yùn)行，供應(yīng)擴(kuò)張疊加需求淡季，PTA再度進(jìn)入累庫周期。當(dāng)下國內(nèi)能正常運(yùn)行的PTA裝置幾乎都在正常運(yùn)行，本周PTA開工率在86%以上，累庫預(yù)期較強(qiáng)，且后期官宣的PTA裝置檢修計劃有限。裝置動態(tài)方面，嘉通能源2套裝置于17日短停后已陸續(xù)重啟，漢邦石化在8月12-15日意外停車，恒力大化5#按計劃17日啟動年度檢修，川能化學(xué)計劃8月下旬重啟，寧波臺化1#計劃9月檢修，其他廠家暫無明確官宣停車計劃。
7-8月國內(nèi)天氣持續(xù)高溫，織造、印染行業(yè)處淡季，需求會呈季節(jié)性下滑。另外6月起長絲啟動一口價銷售模式，大廠通過限制生產(chǎn)力保加工費(fèi)目標(biāo)，聚酯開工率快速走低，且顯著低于去年同期，導(dǎo)致PTA剛性需求疲弱。
瓶片目前主要驅(qū)動在于檢修回歸與新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期帶來的供應(yīng)壓力及消費(fèi)淡季臨近。瓶片部分前期檢修的裝置陸續(xù)重啟，且9月初國內(nèi)預(yù)計有185萬噸新產(chǎn)能集中投產(chǎn)，9月下游軟飲料將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，持續(xù)至11月，瓶片供需或?qū)⑦M(jìn)一步寬松。
華泰期貨認(rèn)為，8月底9月隨著萬凱、三房巷等裝置重啟和提負(fù)，供應(yīng)量后續(xù)預(yù)計將陸續(xù)恢復(fù)，瓶片可能再次面臨累庫壓力。另外PTA和MEG成本支撐力度有限，當(dāng)下旺季成色預(yù)期不高。
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