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今瓶片期貨正式掛牌交易，03合約開(kāi)盤(pán)價(jià)6550元，較掛盤(pán)價(jià)低300元，報(bào)收6600元，下滑3.65%。經(jīng)歷近年來(lái)的高投產(chǎn)，聚酯瓶片在整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)中的占比超過(guò)20%，在供給壓力較大背景下，瓶片基本面寬松局面顯現(xiàn)。

供應(yīng)看，1-7月國(guó)內(nèi)瓶片產(chǎn)量890萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20%，今年產(chǎn)量增加明顯，近期盡管上海遠(yuǎn)紡裝置計(jì)劃于9月初停車檢修1個(gè)月，但浙江萬(wàn)凱裝置已重啟且安陽(yáng)化學(xué)裝置8月底有重啟預(yù)期。另外8月底至9月國(guó)內(nèi)大概率將迎來(lái)一波新產(chǎn)能集中投產(chǎn)，包括逸盛海南60萬(wàn)噸(目前已投料，預(yù)計(jì)8月底出產(chǎn)品)，三房巷75萬(wàn)噸、儀征中石化50萬(wàn)噸。

需求看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，1-7月國(guó)內(nèi)軟飲料產(chǎn)量8860萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.9%，但9月瓶片下游軟飲料將逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。出口方面，1-7月中國(guó)瓶片出口量326萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28%，但隨著反傾銷事件不斷出現(xiàn)，中國(guó)瓶片出口量預(yù)期有所下滑：今年8月初，韓國(guó)、墨西哥開(kāi)始對(duì)中國(guó)瓶片征收反傾銷稅，馬來(lái)西亞對(duì)中國(guó)瓶片啟動(dòng)反傾銷調(diào)查，2024年1-7月以上三國(guó)占中國(guó)瓶片出口總量的7.16%。

瓶片當(dāng)前基本面主要矛盾在于檢修裝置回歸與新裝置投產(chǎn)預(yù)期帶來(lái)的供應(yīng)壓力，及消費(fèi)淡季的逐步臨近。在供需偏弱下，預(yù)計(jì)隨著淡季的逐步臨近，瓶片將進(jìn)入累庫(kù)通道，瓶片加工費(fèi)承壓運(yùn)行。

2023年以來(lái)瓶片新增產(chǎn)能較多，行業(yè)利潤(rùn)面臨較大壓力,瓶片加工費(fèi)從2023年的最高點(diǎn)1112元/噸下降至2024年最低點(diǎn)412，2024年至今瓶片行業(yè)加工費(fèi)在400-700元，部分時(shí)段行業(yè)處虧損狀態(tài)。瓶片的生產(chǎn)毛利至虧損后，企業(yè)開(kāi)工彈性就相對(duì)提升，前期隨著瓶片產(chǎn)能利用率降至相對(duì)低位，瓶片現(xiàn)金流修復(fù)明顯，目前已至年內(nèi)高位區(qū)間。

中糧期貨認(rèn)為，首日開(kāi)盤(pán)后單邊做空及月間反套的操作或?qū)⒊蔀橹髁?。?月對(duì)于聚酯原料而言處旺季，且隔夜國(guó)際油價(jià)上行，近端來(lái)看向下驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期向下空間有限。