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事件：美國農(nóng)業(yè)部5月供需報告發(fā)布，不僅包含對美國和全球2023/24年度作物平衡表的調(diào)整，還有對新季2024/25供需數(shù)據(jù)的首發(fā)預(yù)測。據(jù)USDA報告顯示，2024/25年度美國棉花種植面積、總產(chǎn)量、期末庫存均高于2023/24年度。全球看，2024/25年度棉花供應(yīng)量同比增加，年末庫存也高于2023/24年度。

市場反應(yīng)：新作供需數(shù)據(jù)偏空，產(chǎn)量數(shù)據(jù)略顯負面，加之美元整體走強拖累，ICE期棉承壓走軟，7月合約下跌1.64%。

分析：新年度平衡表數(shù)據(jù)偏空，美國和全球棉花供應(yīng)均高于舊作年度。具體報告顯示，2024/25年度美國棉花播種面積預(yù)估為1067萬英畝，較2023/24年度高出44萬英畝。棉花總產(chǎn)量預(yù)估為1600萬包，較2023/24年度高出393萬包。期末庫存預(yù)估為370萬包，也高于2023/24年度，同比增加130萬包。全球角度而言，USDA預(yù)警全球2024/25年度棉花產(chǎn)量預(yù)估料增加至1.1905億包，消費預(yù)計增至1.1686億包，由于產(chǎn)量增幅超出消費增量，期末庫存預(yù)估料為8301萬包，較2023/24年度增加253萬包。

2023/24年度方面，USDA將美國棉花產(chǎn)量預(yù)估下降3萬包至1207萬包，出口預(yù)估持穩(wěn)于1230萬包，期末庫存預(yù)估減少10萬包至240萬包。同時，將全球消費預(yù)估增加54萬包至1.1336億包，期末庫存預(yù)估調(diào)低260萬包至8048萬包。

美盤弱勢也打壓國內(nèi)市場，加之國內(nèi)下游需求進入淡季，市場信心受到壓制，空頭資金躍躍欲試，鄭棉下行尋底，跌破觸及5個月低點15065元，萬五關(guān)口岌岌可危，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列。隨著國內(nèi)紡織和服裝內(nèi)銷訂單陷入淡季，布廠和棉紗貿(mào)易商對棉紗及混紡紗的壓價力度越來越大，部分廠商直接壓價300-500元/噸。紡企為適應(yīng)市場只能選擇降價出貨，部分中小型紡企出現(xiàn)限產(chǎn)和開機率下降現(xiàn)象，對原料棉花的采購也收緊甚至暫緩。新年度種植面積整體變動幅度有限，新疆產(chǎn)區(qū)暫未出現(xiàn)天氣擾動，棉苗整體長勢較好，若無大范圍極端天氣影響，出現(xiàn)減產(chǎn)炒作的可能性很小。不過，國內(nèi)外經(jīng)濟持續(xù)向好，市場對棉花消費恢復(fù)預(yù)期增強，給市場底部提供支撐。

美農(nóng)供需報告落地后，短期新作產(chǎn)量及全球需求成為主導(dǎo)市場的重要因素。目前美國產(chǎn)區(qū)天氣條件持續(xù)有利，新作播種加速推進，最大棉花產(chǎn)區(qū)得克薩斯州播種已完成24%，進展最快的亞利桑那州已完成77%，均快于正常水平。后市若天氣情況惡化或消費如期復(fù)蘇，美棉或存在反彈契機，但若天氣風險消退則將壓制棉價走勢。