與成本端背離 聚酯鏈全線飄紅
來(lái)源：錦橋紡織網(wǎng)2023/10/24 15:02:59編輯：KK近期聚酯鏈盤面走勢(shì)與油價(jià)相背離。隔夜油價(jià)回落，但今聚酯鏈一改疲弱，午后加速上揚(yáng)全線飄紅，收盤PX上漲2.47%，PTA上漲1.4%，文華聚酯鏈指數(shù)結(jié)束十一連陰。
前期支撐PX高估值的核心因素之一就是汽油利潤(rùn)偏高，芳烴調(diào)油需求分流化工原料，造成PX短流程工藝開工率不高，整體供應(yīng)存在一定瓶頸。隨著美國(guó)汽油庫(kù)存快速累積，調(diào)油需求對(duì)芳烴價(jià)格支撐減弱，汽油裂差明顯走弱給PX價(jià)格帶來(lái)較大調(diào)整壓力。
同時(shí)近期PX整體供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松，PX負(fù)荷偏高位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量逐漸回升。后續(xù)預(yù)計(jì)4季度負(fù)荷將持續(xù)回升，PX供需格局將轉(zhuǎn)為累庫(kù)。近期部分PX裝置有部分短停計(jì)劃，但對(duì)供應(yīng)端影響偏小，因此供應(yīng)較難以提供持續(xù)的價(jià)格支撐給到。
PTA本月增加部分裝置檢修，周度負(fù)荷持續(xù)下降，加工費(fèi)有所修復(fù)。但隨著前期檢修裝置重啟，逸盛海南新裝置投產(chǎn)在即，且11月前后漢邦石化計(jì)劃重啟，供應(yīng)端存在恢復(fù)預(yù)期。
需求端，目前聚酯整體利潤(rùn)尚可，且?guī)齑鎵毫Σ淮?，長(zhǎng)絲大廠提負(fù)，瓶片工廠檢修。截止10月19日，聚酯負(fù)荷為90.5%，短期需求仍有支撐。但10月下旬起終端需求面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，目前終端織造方面新增訂單已有所放緩。10月平均負(fù)荷或?yàn)?0%；11-12月聚酯負(fù)荷預(yù)估為88%和87%。
終端方面，進(jìn)入10月中旬，新單承接動(dòng)力不足，“雙十一”及圣誕節(jié)推動(dòng)效應(yīng)有限。節(jié)后歸來(lái)織造開工負(fù)荷提升緩慢，多數(shù)織造廠商坯布庫(kù)存壓力增加，且新單疲軟，下游季節(jié)性剛需不足，因此織造廠商原料補(bǔ)貨積極性下降，僅剛需拿貨為主，多消耗原料庫(kù)存為主。
新湖期貨認(rèn)為，近期PX弱勢(shì)，PTA和聚酯利潤(rùn)小幅修復(fù)，但PX利潤(rùn)仍相對(duì)更好，PTA加工費(fèi)修復(fù)空間預(yù)計(jì)有限，絕對(duì)價(jià)格跟隨PX為主。
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