油價(jià)大漲下 聚酯鏈漲勢(shì)有限
來(lái)源：錦橋紡織網(wǎng)2023/10/16 15:02:59編輯：KK上周五國(guó)際油價(jià)大幅探引發(fā)今原油系集體補(bǔ)漲，但聚酯鏈獲得提振十分有限。今PX報(bào)8444元，上漲0.52%，PTA上漲0.86%。聚酯表現(xiàn)冷清，旺季驅(qū)動(dòng)減弱，暫時(shí)限制整體漲幅。
PX作為芳烴聯(lián)合的主產(chǎn)品，也會(huì)受到汽油、成品油供需的影響。可以看到，10月初汽油價(jià)格大幅走弱，調(diào)油跟隨進(jìn)入季節(jié)性淡季，美國(guó)汽油調(diào)油利潤(rùn)大幅走弱，目前已跌至5年歷史同期低位，汽油走弱疊加原油下行，對(duì)芳烴價(jià)格造成一定影響。
此前油價(jià)高位是前期PX現(xiàn)貨價(jià)格維持高位的主要原因，月初原油及PX價(jià)格下行對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈影響較大，PTA作為PX直接下游，成本端拖累較明顯。
雙節(jié)之后，PX供應(yīng)端上行明顯，中國(guó)PX開(kāi)工率環(huán)比上漲1.79%至79.67%，浙石化裝置負(fù)荷回升，烏魯木齊裝置異動(dòng)恢復(fù)，廣東石化降負(fù)近20%，大部分國(guó)內(nèi)裝置運(yùn)行平穩(wěn)，短期供應(yīng)增量空間有限。
反觀PTA，供應(yīng)端彈性較大，雙節(jié)假期期間PTA大量裝置檢修，開(kāi)工率銳減，PTA開(kāi)工率77.39%，比假期前下跌7.2%。大連恒力2號(hào)生產(chǎn)線(xiàn)計(jì)劃10月7日開(kāi)始停車(chē)檢修，涉及裝置產(chǎn)能220萬(wàn)噸，重啟時(shí)間待定；10-11月PTA涉及檢修產(chǎn)能在600萬(wàn)-700萬(wàn)噸，對(duì)PX需求端的壓力可見(jiàn)一斑。
需求方面，假期期間聚酯表現(xiàn)冷清，下游基本以消化庫(kù)存為主，但由于當(dāng)前聚酯環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力不大，利潤(rùn)尚可，節(jié)后聚酯負(fù)荷小幅回升，截止10月7日，聚酯負(fù)荷為89%，10月負(fù)荷有望繼續(xù)維持89%附近。雖4季度聚酯還有290萬(wàn)噸投產(chǎn)計(jì)劃，但考慮到季節(jié)性影響，后期終端需求整體難有明顯增量，聚酯負(fù)荷或逐步下移。
東吳期貨認(rèn)為，PTA和PX供應(yīng)端存在差異，預(yù)計(jì)會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈上游利潤(rùn)從PX端部分過(guò)渡至PTA端，從而導(dǎo)致PTA加工費(fèi)存在修復(fù)預(yù)期。10月可關(guān)注PTA加工費(fèi)做多機(jī)會(huì)。
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