估值修復(fù) PTA沖高回落
來(lái)源：錦橋紡織網(wǎng)2023/8/23 15:02:59編輯：KK盡管?chē)?guó)際油價(jià)近期表現(xiàn)不強(qiáng)，但PTA主力漲勢(shì)暫穩(wěn)健，觸及6094元新高后回落，收盤(pán)報(bào)5982元，下滑0.17%。成本原油支撐，PX供需格局變化不大，整體保持偏強(qiáng)，疊加PTA供應(yīng)端檢修增加，供需格局改善。
PX供應(yīng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量高位，進(jìn)口低位持穩(wěn)，需求端PTA檢修不高，需求維持相對(duì)高位，PX下半年供需預(yù)估松平衡，累庫(kù)壓力不大。目前PX基本面仍保持在產(chǎn)業(yè)鏈中最強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或仍集中在PXN環(huán)節(jié)。
PTA-原油的利潤(rùn)壓縮明顯，PXN從460美元高位縮窄至400美元附近，PTA自身加工費(fèi)一度走弱至0元以下，8月平均加工費(fèi)維持100元以?xún)?nèi)，PTA非一體化裝置持續(xù)虧損時(shí)間已達(dá)到2-3周以上。
虧損下裝置短停、計(jì)劃外檢修有所增加。8月除前期停車(chē)的三房巷、維持5成負(fù)荷的?；?、按計(jì)劃?rùn)z修的恒力5#外，裝置原計(jì)劃?rùn)z修量不高。進(jìn)入8月中旬后，計(jì)劃外裝置檢修增加。英力士2條線(xiàn)235萬(wàn)噸裝置月中將至6成負(fù)荷，威聯(lián)短停9日短停2天，百宏故障降負(fù)2天，嘉興石化8月16日停車(chē)。9月的計(jì)劃?rùn)z修裝置也有所增加，虹港石化、四川能投9月均有檢修計(jì)劃，恒力3#明確9月1日的檢修計(jì)劃。
PTA供應(yīng)端計(jì)劃外檢修增加，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)部分前期檢修裝置重啟，市場(chǎng)整體供應(yīng)略有增加，使得周內(nèi)聚酯產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率小幅增加。需求開(kāi)工率維持92-93%左右高位，8-9月PTA平衡表有所改善，預(yù)估從小幅累庫(kù)格局轉(zhuǎn)為緊平衡或去庫(kù)。
截止8月18日，PTA社會(huì)庫(kù)存為319.3萬(wàn)噸，環(huán)比回升4.2萬(wàn)噸。雖然PTA裝置有所檢修，但暫影響不大，且聚酯負(fù)荷平穩(wěn)，出口環(huán)比走弱，供需壓力略有攀升，延續(xù)累庫(kù)。
中糧期貨認(rèn)為后市PTA的走勢(shì)，固然不會(huì)如前期市場(chǎng)預(yù)期那樣弱，但6-7月的持續(xù)漲勢(shì)也難再現(xiàn)，3季度末段將大概率呈現(xiàn)高位震蕩格局。
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