下游維持高開工 聚酯鏈漲幅居前
來源：錦橋紡織網(wǎng)2023/8/11 15:02:59編輯：KK盡管隔夜國際油價回落，但周內(nèi)維持高位，聚酯鏈此前跟漲無力，今有所反彈，PTA報5900元，上漲0.96%，短纖上漲0.81%。
在經(jīng)過連續(xù)強勢上攻后，國際油價不斷累積的調(diào)整需求也逐漸開始有所體現(xiàn)。美元先跌后漲，股市、銅等風(fēng)險資產(chǎn)則是沖高回落，在周邊資產(chǎn)普遍走低氛圍下，油價也從高位阻力區(qū)域走出震蕩回落調(diào)整行情。不過歐佩克月報進一步證實原油市場下半年將保持供應(yīng)緊張局面，美國CPI數(shù)據(jù)也符合市場預(yù)期。
上周美國汽油庫存意外上升，同時汽油表需出現(xiàn)顯著的見頂態(tài)勢，這給對高位PXN蠢蠢欲動的空頭以強烈信心。作為上游原料端流動性較好的品種，PX-PTA的估值下行或走得比原料端更快一些。
國內(nèi)外宏觀預(yù)期邊際改善后，偏產(chǎn)業(yè)鏈上游品種如原油供應(yīng)端存在縮量，價格上漲彈性更大，偏產(chǎn)業(yè)鏈下游品種由于現(xiàn)實需求尚未改善，價格上漲彈性相對更低，形成產(chǎn)業(yè)鏈自上而下的價格傳導(dǎo)機制，下游品種跟隨上游品種上漲。但聚酯鏈下游制品利潤出現(xiàn)持續(xù)壓縮，這表明下游化工品盤面價格上漲并無現(xiàn)實端基本面支持，更多是受成本端估值及宏觀預(yù)期推動上漲。
PTA裝置方面，近日PTA整體負(fù)荷下滑至76.35%。8月中PTA裝置重啟較多，負(fù)荷將提升至8成以上。短纖周內(nèi)新鳳鳴倆工廠裝置均提升至滿負(fù)荷、三房巷部分負(fù)荷略有提升，因此產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率較上周均有提升。
聚酯需求仍相對旺盛。但是隨著印度BIS帶來的搶出口逐漸轉(zhuǎn)弱，下游終端也逐漸對高企的原料價格失去耐心，可以看到滌絲降價促銷帶來的產(chǎn)銷脈沖逐步回落。在目前國內(nèi)訂單不溫不火、海外需求高位回落的情況下，聚酯工廠高位開工還能夠維持多久仍然值得關(guān)注。
中糧期貨認(rèn)為，PTA預(yù)期將在國際油價支撐下維持高位震蕩格局，經(jīng)過上周的下跌后估值已相對到位，短期09合約操作價值不高，01合約在投產(chǎn)壓力下仍偏向空頭思路為主。
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