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5月PTA成本端振蕩有所減弱，且5月上旬供應(yīng)較強(qiáng)，出口下滑，PTA累庫(kù)，壓制價(jià)格走弱；5月下旬隨著檢修落地，裝置負(fù)荷下滑，供需有所改善，PTA獲得一定支撐，呈現(xiàn)修復(fù)性反彈。

從成本端看，原油方面，隨著OPEC+6月會(huì)議達(dá)成新協(xié)議，沙特加碼減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，其他OPEC國(guó)家將之前減產(chǎn)時(shí)間延長(zhǎng)至2024年，市場(chǎng)供應(yīng)短期受到擾動(dòng)，疊加歐美宏觀面情緒轉(zhuǎn)暖，原油價(jià)格獲得一定支撐，但中長(zhǎng)期仍受宏觀因素壓制。

從供需格局看，5月PTA裝置負(fù)荷先高后低，且新增產(chǎn)能貢獻(xiàn)產(chǎn)量，月度產(chǎn)量再創(chuàng)新高，達(dá)到528萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.58%，同比增加16.8%。

PTA5月產(chǎn)量再創(chuàng)新高基于兩方面原因：一方面，5月中上旬期現(xiàn)貨價(jià)差尚可，裝置負(fù)荷維持相對(duì)高位；另一方面，隨著恒力石化250萬(wàn)噸新增產(chǎn)能量產(chǎn)、嘉通能源250萬(wàn)噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)，新增產(chǎn)能仍貢獻(xiàn)較大產(chǎn)量。6月初，隨著百宏250萬(wàn)噸裝置、華東一套75萬(wàn)噸裝置重啟，山東威聯(lián)250萬(wàn)噸重啟后負(fù)荷升至7成附近，疊加新增產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)PTA產(chǎn)量仍維持高位。

需求方面，5月聚酯產(chǎn)量回升明顯，6月預(yù)計(jì)維持相對(duì)高位。5月聚酯產(chǎn)量562萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.64%；聚酯開(kāi)工率延續(xù)回升，產(chǎn)量環(huán)比回升明顯。聚酯負(fù)荷及產(chǎn)量回升主要源于聚酯現(xiàn)金流修復(fù)及終端修復(fù)。隨著原料價(jià)格下挫，聚酯各品類現(xiàn)金流逐步修復(fù)，其中長(zhǎng)絲現(xiàn)金流修復(fù)至高位，短纖企業(yè)轉(zhuǎn)盈利，聚酯企業(yè)現(xiàn)金流修復(fù)提振聚酯負(fù)荷走高。

庫(kù)存方面，截至5月25日，長(zhǎng)絲企業(yè)庫(kù)存21.8天，與4月底基本持平；短纖企業(yè)庫(kù)存8.67天，較4月底的10.89天有所下降?？傮w看，聚酯企業(yè)現(xiàn)金流修復(fù)，庫(kù)存壓力不大。5月江浙織機(jī)開(kāi)工延續(xù)小幅修復(fù)，5月底升至73%，這也提振聚酯負(fù)荷修復(fù)。當(dāng)前聚酯現(xiàn)金流維持高位，預(yù)計(jì)6月聚酯負(fù)荷維持相對(duì)高位。此外，4月PTA出口量31.14萬(wàn)噸，5月出口33萬(wàn)噸，隨著海外需求有所放緩，PTA出口量有所回落，但仍處相對(duì)高位，因此6月PTA需求將維持高位。

總體看，截至5月26日，PTA社會(huì)庫(kù)存320.2萬(wàn)噸，較去年4月底回升16.9萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量持續(xù)釋放，供應(yīng)釋放大于需求回升，PTA出口有所下滑，PTA有所累庫(kù)。5月底PTA裝置兌現(xiàn)檢修，累庫(kù)轉(zhuǎn)去庫(kù)，庫(kù)存壓力有所放緩，目前裝置負(fù)荷回升，但聚酯負(fù)荷處高位，預(yù)計(jì)PTA庫(kù)存壓力不大。