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上周五夜盤PTA領跌逾2%，今維持跌勢，報收5210元，下滑2.47%。PTA庫存持續(xù)累庫，疊加近期國際油價回調(diào)，導致盤面空頭力量占據(jù)上風。

PTA裝置隨著利潤好轉(zhuǎn)大多正常運轉(zhuǎn)，且新裝置嘉通能源2期投產(chǎn)也較為順利，更有停車許久的蓬威石化在嘗試重新開機。不過5月PTA檢修量較多，上游PX供應偏緊狀態(tài)維持，調(diào)油邏輯尚未證偽。

剛需壓力下多數(shù)產(chǎn)品難以實現(xiàn)成本向下傳導，聚酯工廠減產(chǎn)意向明顯，開工率也處下滑通道中。上周聚酯企業(yè)檢修、重啟并存，總體看，三房巷、華潤負荷提升，但逸錦、大發(fā)裝置檢修。

PTA庫存持續(xù)累庫，4月累庫20萬噸以上，尤其是港口庫存持續(xù)累積，PTA現(xiàn)貨從前期的緊張到逐漸寬裕，導致近期PTA基差大幅走弱。一方面釋放出市場對未來現(xiàn)貨供應寬松的弱預期，另一方面釋放出下游聚酯開工率較低，部分下游聚酯工廠減產(chǎn)，產(chǎn)銷整體不旺，織造訂單不佳的弱現(xiàn)實。這反映出市場在芳烴調(diào)油邏輯尚開啟前，依舊回歸弱勢需求的基本面。

浙商期貨朱立航認為，對于當下PTA而言，2季度核心交易因素主要有兩點：一是調(diào)油邏輯在汽油旺季到來以后的表現(xiàn)。雖目前看汽油裂差下滑、芳烴物流平緩化，很難復刻去年大行情，但仍需緊密關注，以防極端行情；二是需求負反饋后供應端反應。