亚洲精品国产AV成拍|在线观看不卡人成视频|日韩美人妻有码无码专区|国产精品无码一二区免费|色偷偷男人的天堂久久精品|午夜福利在线精品一区二区|国产精品无码免费看一区二区|欧美一区二区成人午夜在线观看

4月以來，國際棉價(jià)逆勢飆升至150美分/磅以上，創(chuàng)2011年5月以來高位，東南亞紡織乏力已現(xiàn)，5月北半球棉花播種面積增加將逐漸落定，國際棉價(jià)上漲是否能持續(xù)，國內(nèi)棉價(jià)下一步行情走勢如何，本期月報(bào)將進(jìn)行探討。

第一部分 行情回顧

一、國際棉價(jià)振蕩沖高

4月以來，國際棉價(jià)振蕩中攀升，呈現(xiàn)“W型”態(tài)勢。4月初，隨著原油價(jià)格下跌，美國公布意向植棉面積增長，國際棉價(jià)逐漸下跌至130美分/磅；4月13日印度宣布從4月14日起至9月30日對棉花進(jìn)口實(shí)行關(guān)稅豁免，資本借機(jī)助推國際棉價(jià)攀升，4月18日ICE期棉最高攀升至144.78美分/磅，創(chuàng)下近11年來新高。東南亞紡織生產(chǎn)難以承受高價(jià)原料壓力，國際棉價(jià)一度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象。4月底，資本再次放大炒作，借助糧食上漲可能抑制棉花播種面積預(yù)期，及印度可能對棉花實(shí)施臨時(shí)出口禁令傳言，再次推升ICE期棉觸及漲停，與前期炒作中國配額發(fā)放和印度對棉花進(jìn)口實(shí)施關(guān)稅豁免類似。截至4月底，ICE期棉主力合約結(jié)算價(jià)145.63美分/磅，較3月底上漲5.61%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價(jià)的國際棉花指數(shù)(M)164.45美分/磅，折1%關(guān)稅人民幣進(jìn)口成本25464元/噸(不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較3月底上漲6.2%。

二、國內(nèi)棉價(jià)高位盤整

時(shí)至4月，棉價(jià)高位運(yùn)行與下游走弱持續(xù)背離，國內(nèi)紡織行業(yè)持續(xù)降溫態(tài)勢進(jìn)一步加劇，疊加奧密克戎變異毒株擴(kuò)散，清明節(jié)過后，部分紡織廠延長放假時(shí)間，減產(chǎn)、停產(chǎn)成為普遍現(xiàn)象，我們在2021年9月初的《中國棉花市場周報(bào)》中曾提到，“下游棉紗價(jià)格開始松動(dòng)，旺季不旺特征將逐漸顯現(xiàn)?！闭缥覀冾A(yù)期，2021年紡織“金九銀十”旺季落空，年底進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡，2022年春節(jié)后降溫更加明顯。當(dāng)前國內(nèi)棉價(jià)走勢整體呈現(xiàn)弱于國際、強(qiáng)于下游的態(tài)勢。截至2022年4月底，代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數(shù)22387元/噸，較3月底下跌0.84%，鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)21655元/噸，較3月底下跌1.17%。

第二部分 分析與展望

一、全球棉花供給與需求相對平衡

(一)世界各棉花產(chǎn)銷國動(dòng)態(tài)

1、2021年度北半球棉花銷售進(jìn)度較快，2022年新棉開始播種

2021年度美棉完成既定銷售目標(biāo)。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截止4月28日，2021年度美棉累計(jì)簽約344萬噸，超出USDA預(yù)測年度出口量23.4萬噸，完成銷售目標(biāo)的107.2%，較過去4年提高5.5個(gè)百分點(diǎn)。

印度對棉花進(jìn)口實(shí)行關(guān)稅豁免至9月底。由于印度國內(nèi)棉價(jià)漲勢超過國際棉價(jià)，其國內(nèi)紡織業(yè)不堪重負(fù)，行業(yè)不斷呼吁政府免稅進(jìn)口棉花。2022年4月13日，印度財(cái)政部宣布，4月14日起至9月30日對棉花進(jìn)口實(shí)行關(guān)稅豁免。

2022年度北半球新棉播種順利展開。印度北部植棉窗口期為4月15日-5月15日，當(dāng)?shù)孛揶r(nóng)植棉熱情高漲，截至2022年4月19日，旁遮普邦的棉花已播面積為2500公頃。巴基斯坦棉區(qū)天氣適宜，早播棉田苗情也表現(xiàn)良好。截至2022年5月1日，美國棉花播種進(jìn)度為16%，比去年同期增加1個(gè)百分點(diǎn)，所有產(chǎn)區(qū)均已開始播種。全球棉價(jià)持續(xù)上漲將刺激下年度種植面積擴(kuò)張，據(jù)國際相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2022年度美國、印度、巴基斯坦意向植棉面積同比將分別增長9%、2%、5%。

2、海外紡織生產(chǎn)需求恢復(fù)后又陷入高棉價(jià)困境

截至3月海外特別是美國服裝消費(fèi)強(qiáng)勢增長，推動(dòng)?xùn)|南亞出口增加。據(jù)wind數(shù)據(jù)，2022年3月美國服裝服零售額269.4億美元，創(chuàng)月度歷史新高，較上年增長7.3%，比2019年同期增長20%。2022年第一季度，越南出口美國紡織品服裝占比達(dá)50.3%，同比增長24.2%。美國農(nóng)業(yè)部對外農(nóng)業(yè)服務(wù)局在一份報(bào)告中稱，孟加拉國在2022年度可能從美國進(jìn)口23萬噸棉花，因其國內(nèi)使用量比去年增加43%。(2012-2015年度孟加拉國進(jìn)口美棉量年均在3.8-4.8萬噸間，2016-2020年度均值增加到18萬噸左右。)

近期東南亞紡織市場暴露疲弱跡象。面對國際棉價(jià)暴漲，4月中旬開始，海外紡織下游由旺轉(zhuǎn)弱。有報(bào)道表示，部分東南亞紡織生產(chǎn)陷入困境，當(dāng)前海外部分紡織廠利潤降至十年來最低水平。印度部分紗廠縮減產(chǎn)能應(yīng)對高棉價(jià)，巴基斯坦部分原料充足的紡織廠售賣前期采購的棉花獲利。

(二)“當(dāng)前全球棉花市場格局及態(tài)勢”[1]

本期月報(bào)在此引用馮夢曉《當(dāng)前棉花市場態(tài)勢及印度棉花政策動(dòng)向思考》對2021年度全球棉花市場供求關(guān)系評價(jià)部分的內(nèi)容。

若后期不發(fā)生大的突發(fā)事件，2021年度實(shí)際供求關(guān)系同上年持平或?qū)捤傻母怕瘦^大，全球棉花需求被高估。美國農(nóng)業(yè)部4月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年度，全球棉花消費(fèi)量創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄達(dá)2701萬噸，產(chǎn)量創(chuàng)近8年來新高2617萬噸，期末庫存消費(fèi)比為67.20%。一方面，剔除疫情及救助政策影響嚴(yán)重的2019-2020特殊年份，2021年度全球棉花供求水平與2016-2018年度基本持平。另一方面，考慮到近年來棉花庫存結(jié)構(gòu)態(tài)勢，當(dāng)前自由貿(mào)易市場上的棉花供給相對充裕。再一方面，我們認(rèn)為多種因素不支持2021年度全球棉花消費(fèi)量增加。一是美歐等發(fā)達(dá)國家早已停止給予居民消費(fèi)補(bǔ)貼，二是大幅飆升的通脹勢必抑制消費(fèi)意愿，三是股市下跌將削弱消費(fèi)能力，四是全球經(jīng)濟(jì)增速及前景明顯下滑，中期消費(fèi)預(yù)期動(dòng)力不足。近期，全球主要終端服裝庫存開始增加。wind數(shù)據(jù)顯示，2022年2月份，美國零售服裝店庫存達(dá)到2020年4月以來最高，庫存銷售比達(dá)到2020年3月份以來最高。預(yù)計(jì)歐洲市場情況類似。若后期不發(fā)生大的突發(fā)事件，我們預(yù)計(jì)2021年度全球棉花消費(fèi)量在2630萬噸左右，庫銷比約為71.7%，較上年擴(kuò)大0.14個(gè)百分點(diǎn)。

[1]馮夢曉《當(dāng)前棉花市場態(tài)勢及印度棉花政策動(dòng)向思考》

二、國內(nèi)棉花供給充裕，下游消費(fèi)降至冰點(diǎn)，新棉持續(xù)難銷

(一)2021年度國內(nèi)棉花供求關(guān)系大概率寬松

2021年度，國內(nèi)棉花產(chǎn)量580萬噸，截至2022年3月底，完成銷售264.2萬噸，尚有338.4萬噸新棉待售，全國棉花商業(yè)庫存503.2萬噸，如果加上2022年4-8月棉花進(jìn)口量保守預(yù)計(jì)50萬噸，4-8月供給量將達(dá)到553.2萬噸。2021年度國內(nèi)棉花消費(fèi)量按824萬噸(月均消費(fèi)量68.6萬噸)測算，2022年4-8月國內(nèi)消費(fèi)量為343萬噸。至本年度末(2022年8月底)國內(nèi)仍剩余210.2萬噸棉花(553.2-343)，高于上年同期17.7萬噸。即使儲(chǔ)備棉不輪出，年度內(nèi)棉花供求關(guān)系也相當(dāng)寬松。假如當(dāng)前紡織市場低迷態(tài)勢持續(xù)，消費(fèi)將向下修正，本年度供需關(guān)系將更加寬松。

(二)國內(nèi)棉花消費(fèi)疲態(tài)延續(xù)

下游紡織市場持續(xù)走弱，產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行陷入困境。2021年5月國內(nèi)紡織市場已出現(xiàn)降溫跡象，高成本新棉加劇市場壓力，2022年春節(jié)后紡織市場進(jìn)一步降溫，2022年2月份我國棉花進(jìn)口連續(xù)7個(gè)月同比減少，棉紗進(jìn)口連續(xù)5個(gè)月下降。疫情加劇消費(fèi)低迷形勢，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月份，國內(nèi)限額以上服裝鞋帽針紡織品類零售額同比大幅下降15.0%。在海外訂單減少和國內(nèi)訂單下降及原料成本居高不下情況下，國內(nèi)紡織廠以減產(chǎn)、停產(chǎn)方式減少虧損成為普遍現(xiàn)象，據(jù)調(diào)查，4月初全國紗產(chǎn)銷率創(chuàng)2020年5月以來新低，紡織廠原料庫存降至15個(gè)月以來最低。企業(yè)反映，當(dāng)前市場冷清程度十年罕見。

(三)2022年度國內(nèi)新棉播種面積將穩(wěn)中有升

據(jù)中國棉花網(wǎng)報(bào)道，截至5月5日，2022年新疆棉花播種基本結(jié)束，南疆大部分地區(qū)棉花出苗率已過半，棉農(nóng)對今年棉花豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查結(jié)果顯示，2022年中國棉花意向種植面積4398萬畝，同比增加1.8%，其中，新疆意向植棉面積為3639萬畝，同比增加2.3%。

三、環(huán)境分析

(一)全球經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑，海外通脹屢刷新高，中國經(jīng)濟(jì)面臨多層壓力

1、國際方面。俄烏沖突仍在持續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下調(diào)。世界貿(mào)易組織預(yù)計(jì)俄烏沖突導(dǎo)致今年全球貿(mào)易增速較先前預(yù)測值下降近一半。經(jīng)合組織的最新評估報(bào)告，今年世界經(jīng)濟(jì)增長率將因?yàn)槎頌鯖_突下降一個(gè)百分點(diǎn)。4月19日，國際貨幣基金組織下調(diào)2022年全球經(jīng)濟(jì)0.8個(gè)百分點(diǎn)，為3.6%，較2021年增速下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。

海外通脹飆升失控，貨幣政策進(jìn)入收緊階段。在3月加息基礎(chǔ)上，5月美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)點(diǎn)，并宣布將啟動(dòng)一項(xiàng)縮表計(jì)劃，從6月開始，每月從9萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表中減少475億美元資產(chǎn)負(fù)債，三個(gè)月后，每月將減少950億美元。歐洲央行表示計(jì)劃加息，將對此進(jìn)行討論，并可能會(huì)在6月的會(huì)議上采取行動(dòng)。

2、國內(nèi)方面。2022年3月，中國制造業(yè)PMI為49.5%，繼2021年10月份后再次回落至臨界點(diǎn)以下，當(dāng)前政策意在紓困實(shí)體和提振經(jīng)濟(jì)。近兩年央行多次降準(zhǔn)旨在更好的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，幫助產(chǎn)業(yè)鏈下游需要控制成本的中小微企業(yè)發(fā)展。從目前看，降準(zhǔn)不足以激勵(lì)資金全部流向期望領(lǐng)域，存在流入原材料市場，進(jìn)一步引起原材料上漲的情況，后期引導(dǎo)資金合理流向可能更為重要。近日，國家發(fā)展改革委發(fā)布公告，明確煤炭領(lǐng)域經(jīng)營者四種哄抬價(jià)格違法行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，公告同時(shí)明確，煤炭中長期交易銷售價(jià)格，超過中長期交易價(jià)格合理區(qū)間上限的，及煤炭現(xiàn)貨交易銷售價(jià)格，超過中長期交易價(jià)格合理區(qū)間上限50%的，一般可視為哄抬價(jià)格行為。棉花市場同樣需要警惕哄抬價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)“疫情防控內(nèi)外差異，大宗商品價(jià)格高位上漲，中國傳統(tǒng)制造業(yè)國際競爭優(yōu)勢顯著弱化”[1]

疫情防控內(nèi)外差異，大宗商品價(jià)格高位上漲，中國傳統(tǒng)制造業(yè)國際競爭優(yōu)勢顯著弱化。一方面，在新冠病毒阿爾法、德爾塔等病毒毒性較強(qiáng)階段，西方國家實(shí)施大力度經(jīng)濟(jì)救助政策，股市大漲，居家消費(fèi)火爆，但其疫情管控成效明顯弱于中國，供應(yīng)鏈運(yùn)行不暢，不少企業(yè)生產(chǎn)甚至難以推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)成本大幅增加。中國制度優(yōu)勢明顯，疫情控制效果好，生產(chǎn)、加工及物流順暢等優(yōu)勢彰顯，生產(chǎn)制造成本相對優(yōu)勢顯著。2021年中國出口金額達(dá)33634.73億美元，同比增長29.9%，創(chuàng)2011年以來新高。2021年末，疫情進(jìn)入奧密克戎變異毒株階段，中外防疫成本急劇變化。西方抓住奧密克戎病毒特性，對社會(huì)經(jīng)濟(jì)的管控全面放開，供應(yīng)鏈全面修復(fù)，生產(chǎn)和消費(fèi)成本顯著下降。中國疫情防控堅(jiān)持嚴(yán)格要求，傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行整體成本增加，相對優(yōu)勢弱化。另一方面，在大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行背景下，土地、勞動(dòng)力等市場要素較低的國家，其消化或容忍原材料成本具有優(yōu)勢。國際貿(mào)易訂單更容易流入海外成本洼地。

[1]馮夢曉《當(dāng)前棉花市場態(tài)勢及印度棉花政策動(dòng)向思考》

主要結(jié)論

綜上所述，當(dāng)前，海外通脹飆升，全球經(jīng)濟(jì)滯漲問題突出，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大。全球棉花消費(fèi)難以獨(dú)善其身。眼下全球棉花具備整體供需平衡的條件。最近，海外紡織已暴露由旺轉(zhuǎn)弱跡象，國際棉價(jià)連續(xù)大幅下跌。為控制通脹，近期美國重新評估對中國商品加征關(guān)稅一事，后期進(jìn)展需要時(shí)間。在高通脹背景下，消費(fèi)者對商品價(jià)格較為敏感，中國與東南亞在紡織品生產(chǎn)方面的競爭有增無減，中國紡織出口形勢有待觀察。目前國內(nèi)消費(fèi)低迷態(tài)勢繼續(xù)，棉價(jià)與下游消費(fèi)之間仍有待銜接。美棉銷售已完成既定目標(biāo)，北半球棉花播種面積大概率增加將逐漸塵埃落定。朝前看，若不出現(xiàn)大的災(zāi)害，不發(fā)生大的突發(fā)事件，下年度鑒于全球棉花產(chǎn)量可能增加、消費(fèi)或?qū)⑾陆?，供求關(guān)系走向?qū)捤?。棉價(jià)步入重要窗口期。隨著5月美聯(lián)儲(chǔ)加息，美國十年期國債收益率攀升，全球匯市大幅波動(dòng)，股市下跌加劇，傳統(tǒng)工業(yè)類大宗商品價(jià)格疲弱，資本市場收縮及重新定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)激增。